上海永久股权分置改革网上投资者交流会实录回放

　　嘉宾列表

　　上海永久(资讯 行情 论坛)股份 顾觉新先生

　　上海永久副董事长 张彦先生

　　上海永久总经理 王启龙先生

　　上海永久副总经理，总会计师 孙云芳女士

　　上海永久董事会秘书 袁志坚先生

　　申银万国总裁助理兼投资银行总部总经理、国际业务总部总经理 陆文清先生

　　申银万国投资银行总部业务董事 陈琼女士

　　申银万国保荐代表人 袁樯女士

　　申银万国项目主办人 唐云先生

　　上海永久董事长顾觉新先生致辞：

　　尊敬的各位股东、各位投资者、各位网友：

　　上午好！

　　非常高兴有这样一个机会跟我们广大股东进行集中的交流。在这里，请允许我代表上海永久股份有限公司董事会对参加股权分置改革网上交流会的所有来宾表示热烈的欢迎！对关心、支持上海永久发展的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　上海永久始建于1940年，是中国最早开办的自行车三大整车制造厂之一。公司主要制造和经销永久牌自行车、电动自行车及LPG燃气助力车等产品，现有7大系列五大类别280多种产品。公司产品荣获国家级、部级、市级优质产品等称号125项次。

　　上海永久自2001年中路集团入主以来，公司的经营环境发生了巨大改观，公司经营持续稳定发展，主营业务盈利能力保持较高的水平。公司中央工厂正按计划进行建设，LPG燃气助力车成功进入英国市场，电动自行车销售出现大幅增长，公司业务发展呈现良性发展状态。

　　今天，公司董事会荣幸地受发起股东中路集团和上海轻工之托协办公司股改事宜，衷心希望广大的投资者和所有股东一起，共同关注公司的发展，共享公司成长的价值。公司董事会相信随着股权分置改革的成功将为公司的后续发展带来新的机制和机遇，有利于公司法人治理结构的进一步完善，有利于公司进行制度创新，最终有利于公司持续、健康的发展。公司董事会将尽心尽力尽职，不断开拓进取，以优良的业绩回报广大股东的厚爱！

　　谢谢大家！

　　股改篇：惟以诚信为圭臬

　　问：贵公司这次股改的对价预案是怎样的？

　　答： 公司对价预案是10送5。

　　问：大股东有没有继续增持公司股份的打算？

　　答：中路集团目前已经持有永久54.07%的股权，既使本次股权方案通过以后，中路集团仍然是公司的控股股东。我认为，从有利于建立现代企业制度来说，大股东继续增持不是最好的方向。但是，请你注意，中路集团在本次股改承诺中有一条，即在限定的时间内，当永久股价低于每股4.5元时，为保护中小A股股东的利益，中路集团承诺增持不超过500万股。

　　问：请问保荐人，你们认为国外成熟全流通市场可以找到典型的可比上市公司吗？相应的可比市盈率科学吗？

　　答：依据上海永久主营业务特点，我们参照美国证券市场运动产品类上市公司和台湾巨大机械公司(捷安特的制造商)的平均市盈率水平，我们认为该平均市盈率水平较为可观对上海永久市盈率水平具有一定的参考意义。

　　问：公司推出的股改方案有没有和广大投资者沟通过？

　　答：上海永久在推出的股改方案前没有和流通股股东进行过沟通，这主要是由于证监会、交易所等部门法规的限制和出于保密的考虑。我们现在正积极和广大投资者进行沟通，希望广泛听取投资者的意见，确保本次上海永久股改方案能够尊重和反映广大投资者的意愿，使得方案能够在A股市场相关股东大会上顺利通过。

　　问：请问董事长，您和现场的同事在开会前预计到广大网上提问的股民提出反对意见吗？

　　答：因为永久股改是沪市A+B公司的第一家，对此类公司股改市场有预期，理论界有争论，产生这样或那样的想法都是正常的。但我认为，推进永远比徘徊好。

　　问：董事长如何看待新一轮股改给资本市场带来的机遇和挑战？

　　答：中国证券市场发展已经有近二十年的历史，经过了许多风风雨雨，股权分置改革将比较彻底地解决中国证券市场遗留地历史问题，为中国证券市场的健康发展，尤其是真正建立上市公司共同利益机制扫清道路。我相信，经过股改的风吹雨打，中国证券市场会变得更加清新和明媚。

　　问：公司的股权分置改革能否同时兼顾两个市场股东的利益？

　　答：A、B股本身就是两个分立的市场，此次股改主要是为了解决A股市场的两类股票问题，从长远来说，股改对所有股东都是有益无害的。

　　问：为什么不给B股股东对价？

　　答：本次股权分置改革是严格按照国家有权部门相关文件进行的，股权分置主要是为了解决A股市场的两类股权问题。对B股股东不对价是合规合法的。对于您的提问，我想主要来源于对B股市场边缘化的担忧，但我相信，随着A股市场股权分置改革的完成，解决中国B股问题将为时不远。

　　问：请问董事长，如何看待这次非流通股股东通过股改后所获取的巨大收益？

　　答：永久的非流通股实质上有三类：一类是1993年A股上市时同步发行的社会募集法人股，这部分股东当时也是按发行价持有；第二类是国家股股东；第三类是公司最大的非流通股股东中路集团。中路集团实际是2001年在永久面临退市和净资产负3.4亿时以2个亿的优质资产入主永久，而且为永久的重新崛起做出了巨大的贡献。我认为，这次股改对不同股东的即期利益的调整和平衡是不一样的。希望您能够正确的判断和理解。

　　问：请问有什么措施和行动保护中小投资者的利益在这次股改中不受到侵害？

　　答：本次股改方案的最终制定将充分考虑A股市场流通股东利益的，并和A股市场流通股东做好沟通，相信方案会取得共赢的效果。同时，公司的经营业绩在稳固回升，我们相信公司会对所有股东给予良好的回报。

　　发展篇：风物长宜放眼量

　　问：请问公司的核心业务是什么？2005年上半年的主营业务利润是多少？

　　答：公司的产品主要有两大板块，车业板块和康体板块。自行车、电动自行车、LPG燃气助动车、童车等产品组成了车业板块，保龄系列产品、自动棋牌桌等产品构成了康体产品板块。目前，车业板块的国内销售排名行业首位；保龄系列产品的生产和销售位居国内首位，国际排名第三。上半年主营业务利润2000万。

　　问：请详细介绍公司的销售模式。

　　答：公司不同产品采用不同销售模式，如LPG燃气助力车目前在上海属政策性替代，但自行车和电动自行车公司是采用地级代理，市县专卖店的综合销售模式。如果把地级代理比作是销售网络的经纬的话，那设立在市、县级的专卖店则是这些网络上的节点，因此公司的点面结合的销售网络决定了公司代理专卖结合的综合模式的实行。

　　问：公司产品的市场占有率是多少？

　　答：由于国内市场销售存在不规范现象，所以对于产品市场销售总量没有权威的统计，不过我可以提供另外一组数据，国内车业生产厂家有上千家，年销售自行车销售量约为3000万辆，永久的自行车的年销售量超过200万台，电动自行车大约占了电动自行车市场的二十分之一。

　　问：公司主要产品面临哪些有利因素和不利因素？

　　答：先说说我们的优势：1.品牌优势，永久是一个拥有六十五年历史的老品牌，著名品牌，这是行业中许多企业都无法媲及的；2.渠道优势，经过这么多年的渠道耕耘，特别是最近几年的高速发展，永久已拥有了一个遍布全国的销售网络；3.生产实力，通过资产和品牌的运做，永久不仅做大了产业链的下游，更积极拓展了产业链的上游，使得永久的生产实力大为扩充；另外，永久中央工厂的建设和建成，将使永久的制造能力再上层楼。我们要用足优势，但也要直面劣势。永久所处的行业竞争已进入了同质竞争阶段，市场的低质低价，无序竞争一定程度上影响了公司的产品的经营和发展。

　　问：公司进行股权分置改革后，将如何充分相信市场功能，尊重市场机制为基础，进一步规范的公司治理结构？

　　答：股权分置改革获得成功之后，流通股东与非流通股东拥有相对一致的价值评判标准，公司全体股东均能分享到公司股价上涨而带来的巨大利益，因此必然促进公司所有股东更加关注公司的治理结构，从而形成更有效的外部监督和约束机制。另外，在未来实现全流通后，创新的金融品种和新型的资本运作手段的出现，也将为上市公司的整合与购并奠定良好的基础。

　　问：董事长能否介绍一下公司的发展前景？

　　答：永久自中路重组四年来，主营业务每年以两位数增长。永久将继续按照做大做强主营业务的战略思路在上海打造中国最大的康体产品生产制造基地，把永久的品牌由中国名牌变成世界名牌。

　　问：公司未来的发展战略是什么？

　　答：按照做大做强主营业务的构想，在上海打造中国最大的康体产品生产制造基地。

　　主办：上海证券报中国证券网(www.cnstock.com)中国股权分置改革在线（来源：上海证券报）