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万科(资讯 行情 论坛)成为了含B股股改的第一家，受到了市场的极大关注。公司的股改对价方案为：大股东华润股份向所有流通A股股东按每10股流通A股免费派送7份欧式认沽权证，存续期间9个月，行权价格3.59元。华润股份特别承诺：其所持有的非流通股份自获得上市流通权之日起，在法定限售期内，减持股份价格不低于认沽权证行权价的120%。
由于万科A股收盘时的股价已经是3.59元，并且公司业绩一向稳定，股价出现深度下
跌的可能性几乎为零，那非流通股东就有可能不用一分钱就能够换得公司的全流通。虽然万科每股净资产只有区区的1.95元，但连续的送股和分红，已经使到非流通股股东持有法人股的成本大大降低，甚至已经为负数，如此看来，非流通股股东们不但没有送股或其它方案补偿给流通股们，而且缺乏诚意。同时公司非流通股股东中只有大股东华润股份向流通股东作出保证，而其他的非流通股股东则未支付任何对价，而获得了流通权，这对于流通股东们是不公平的。
其实万科的股改方案是否合理，相信最终还是需要由市场去决定。作为中国房地产行业的标杆企业，相信万科的大股东有诚意也是将会正视投资者的声音，以求同存异的精神，来推动自身的股改进程，并最终实现非流通股东和流通股东的共赢，市场也将拭目以待。
中关村证券 邓悉源
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