ST股和H股股改拉开帷幕 全面股改无死角

　　晨报记者陈重博

　　昨日，全面股改第五批公司亮相，沪市13家、深市8家公司公告进入股改程序。值得关注的是，ST农化(资讯 行情 论坛)和鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)分别成为首家进行股改的ST公司和含H股公司。另外，继上周上海永久(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)后，本周又有两家含B股公司海立股份(资讯 行情 论坛)和京东方(资讯 行情 论坛)公布股改方 案。至此，含B股、含H股和ST股三类特殊公司都已拉开股改帷幕，中国股市真正进入了名副其实的“全面股改”时代。

　　ST股股改：开了个好头

　　作为首家推出股改的ST公司，ST农化在等价资产置换的基础上，还推出了10送1.5股的对价安排。万国测评董事长张长虹认为，ST农化的方案整体思路明确，有一定的创新性，其制订对价方案的原则：重组+对价，对价多少由重组成本来确定将成为ST股改的标杆。

　　受到ST农化示范作用的鼓舞，昨日ST板块趋于活跃，至收盘整体上扬0.56%，成为弱市中仅有的逆市飘红的板块。其中，*ST博盈(资讯 行情 论坛)、*酒花等一些拥有实质性重组支持的ST个股更是上封涨停。据了解，部分重组模式基本成形的ST公司目前也正在积极制订股改方案。

　　“ST农化为ST公司的股改开了个好头，重大资产重组加送股的方案，对流通股股东而言是个惊喜。”申银万国的徐明认为，对于绩差公司而言，承债、资产重组已被确立为对价的主要形式，因此ST农化的送股有锦上添花的感觉。但是，大多ST公司恐怕并没有能力拿出象ST农化这样优厚的方案，所以之后的方案存在没有送股、派现等直接对价的可能。但即使是这样，有资产重组等间接对价的支撑，市场投资者应该也是可以接受的。

　　H股股改：对价期望不大

　　较之ST农化对于ST板块的提振作用，鞍钢新轧的股改，显然没有让市场对H股板块投入过多的关注。相反，受到近来基金大幅调整仓位的拖累，不少含H股的重仓品种，如中国石化(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)、深高速(资讯 行情 论坛)等昨日跌幅较深。

　　H股公司直到全面股改第五批才亮相，相关上市公司对H股股改可能引起的外国投资者的反应显得相当谨慎。虽然鞍钢新轧尚未公布方案，但从含B股公司的方案来看，H股股东获得股改对价的可能性也已基本为零。

　　“含H股公司中，多有大型国企，业绩也较含B股公司为好，因此含H股公司股改的平均对价可能反而会低于总的平均对价，而且方案中有可能比较多地出现权证等远期对价形式。”徐明指出，这或许也是市场对于含H股的股改始终处于冷淡态度的重要原因。

　　随着含B股、含H股和ST股三类特殊公司先后亮相股改舞台，意味着股改已经没有死角。由此市场的股改预期有望趋向全面稳定。“预期稳定之后，股指基于股改的上涨动力会趋弱，而股改预期会更多地表现在个股的活跃上。”徐明表示，短线来看，有两类个股的机会较大。一类是尚未股改的个股中，流通股占总股本比例较低的个股，这类个股有能力推出高于平均水平的对价。第二类是G股中，业绩增长前景良好的蓝筹公司。