五问罗牛山资金去向问题 两亿元应收款被谁占用

　　作者:本刊特约作者 张彤/文

　　日前罗牛山(000735)公告称，台风“达维”将对它2005年经营成果产生重大影响，据估算，损失在数百万至千万元之间。

　　然而，“达维”相比罗牛山近年来数亿元投资的多个项目不见收入，公司数亿元的资 金去向不明，只是小巫见大巫。

　　疑问之一:批发市场业务收入哪里去了？

　　海南热带农产品市场中心是罗牛山利用1999年配股募集资金建设的项目，最终投资额1.42亿元。其中的生猪市场、三鸟市场、果蔬市场及配套设施于2001年就已经全部完工并投入使用，2001年时生猪交易市场的年交易额就已经达到了近5亿元，三鸟批发市场日交易额约50万元，果蔬批发市场日交易额约35万元。

　　如此火热的农产品市场却并没有给罗牛山带来应有收益，2001年海南热带农产品市场中心项目总体收益仅400万元，而当时三鸟批发市场的承包收入为400万元，按此判断，除了三鸟批发市场获得的400万元承包收入外，生猪交易市场和果蔬批发市场竟然没有收入。

　　农产品批发市场业务毛利率很高，比如农产品(000061)近年来的类似业务年均收入在3亿元左右，毛利率高达75%左右。然而在罗牛山2002年之后各期财务报表中，根本就找不到与农产品批发市场业务相关的收入。

　　疑问之二：稻米、蔬菜、饲料、汽车等收入哪里去了？

　　2005年半年报显示，罗牛山的主营业务收入共有5项，分别为生猪、鲜蛋及鸡、

商品房及工程施工、面粉及麦糠、其他。其中，前四项都不可能是批发市场业务，那么批发市场业务是不是包含在“其他”收入之中呢？

　　我们不妨先来看一看罗牛山近些年的一些投资情况。2000年时，罗牛山通过了投资组建海南中海香稻业有限公司的议案，公司拟自筹投资3000万元用于种植加工香稻米项目，目前罗牛山持有海南中海香稻业有限公司51%的股权，合并其报表，但在罗牛山的收入中并没有与稻米相关的收入。

　　罗牛山曾利用募集资金投资建设了海口市无公害蔬菜生产基地，实际投资额超过3640万元，但目前公司的收入之中并没有与蔬菜相关的收入。

　　在2000年之前，罗牛山曾经每年有数千万元的饲料收入，然而2000年之后公司的饲料收入却突然消失了，截至2005年6月30日，罗牛山至少有4家合并报表的子公司涉及饲料业务，那么饲料收入哪里去了呢？

　　2003年，罗牛山称将利用募集资金5000万元，投资海南爱华汽车广场项目，2004年年报显示投入资金至少在5468万元以上，该项目早已建成并使用，但在公司的报表中同样不见与之相关的收入。

　　可以看出，罗牛山目前不见了的收入不仅只是批发市场业务，稻米、饲料、蔬菜、汽车等收入都已经离奇消失，2005年上半年公司的“其他”收入仅335.3万元，难道上述这些投资总额近3亿元项目的收入都包含在这335.3万元之中吗？

　　疑问之三:募集资金去向是否真实？

　　2002年，罗牛山通过增发募集资金4.99亿元。公司称，其中22450万元投入到了海南洋浦海发面粉加工厂项目。

　　罗牛山持有海发面粉厂95%的股权，实际投入金额为22450万元，因此海发面粉厂的总资产至少应在22450万元以上，但截至2004年12月31日，海发面粉厂总资产仅有20254.57万元，较罗牛山的投入相差2195.43万元，即使考虑到当年海发面粉厂的895.25万元亏损因素，仍有1300.18万元差距。

　　罗牛山共有两个面粉厂，在海发面粉厂投产之前，2003年面粉及面糠收入为4195.5万元，而海发面粉厂投产之后，2005年上半年罗牛山的面粉及麦糠收入为1912.39万元，不仅收入没有任何增加，同时毛利率降为负值，2.25亿元的投资就这样打了水漂。

　　除投资海发面粉厂外，截至2004年12月30日，罗牛山还将1.6亿元的募集资金投入到了30万头商品猪生产基地项目(下称30万头猪项目)，其中固定资产投入为9234万元。

　　然而，2004年年报在建工程一栏却显示，公司的30万头猪项目累计投资金额仅有4724.1万元，这和公司所称的募集资金已经投入了1.6亿元存在较大的差距。截至2005年6月30日，罗牛山30万头猪项目累计投资金额仅有6224.1万元，工程进度仅仅完成了39%，那么公司1.6亿元都投到哪里去了呢？

　　疑问之四:教育投资为何不合并报表?

　　罗牛山在教育产业上投入了巨额的资金，海口景山学校和海南职业技术学院是罗牛山控股的两家学校，注册资本分别为5580万元和6195万元，罗牛山分别占96.6%和66.7%的股权。据公司网站显示，景山学校现有学生2500余人，海南职业技术学院在校生7000余人，规模都不算小。奇怪的是，罗牛山多年以来一直都没有合并两家学校的报表。

　　目前，两校的资产状况出现诸多疑点。比如截至2003年年末，两校净资产分别为6508.98万元和6189.58万元，2004年两学校的净利润分别为257.91万元和606.57万元，罗牛山的年报显示，两学校都没有进行分红等，因此两学校2004年年末的净资产分别应该为6766.89万元和6796.15万元，但罗牛山在2004年年报中却称二者的净资产分别为6654.13万元和7411.86万元，那么其中的差额究竟是怎样产生的？公司并表的原因又是什么呢？

　　疑问之五：公司两亿元应收款哪里去了？

　　截至2005年6月30日，罗牛山的其他应收款高达两亿元，然而公司竟然没任何解释，而实际上早在1999年时罗牛山巨额的其他应收款就已经出现，近年来公司的其他应收款金额平均一直在两亿元以上，最高时曾达到了2.74亿元。公司的资金究竟被谁占用了呢？

　　2004年年末，罗牛山公告称，大股东罗牛山农场整体资产和债务移交给了罗牛山投资公司，罗牛山投资公司从而成为了罗牛山的实际控制人，而罗牛山董事长邓传明等高管目前共持有罗牛山投资公司近36%的股权，其中董事长邓传明出资高达500万元，这个数字对于一个国营企业的高管来说可谓不小，按其工资计算并没有出资能力，那么此次管理层收购是否有挪用上市公司资金的情况呢？

　　罗牛山两亿余元的资金究竟哪里去了呢？