东方电机：股改按兵不动核电前景不明

　　作者：朱金福

　　广东读者王荣发来E-mail询问：东方电机(资讯 行情 论坛)(600875)有没有研究股权分置改革方案？公司在开拓国外市场方面有何突破和优势？在核电方面是否具备研发与技术优势？未来发展战略如何定位，能否获得稳定的核电站建设订单？

　　【东方电机】

　　东方电机董秘办人士回应上述提问时表示，股改是肯定要做的。但由于东方电机是一家A+H的上市公司，目前对于A+H上市公司的股改还没有一个比较明确的政策指引，所以公司目前还没有开始做股改方案。

　　公司经营情况良好，2005年上半年完成主营收入11.7亿元，同比增长32%；实现净利润2.63亿元，同比增长612%。目前公司的经营状况稳定，预计下半年的业绩也将维持稳定增长格局。

　　从具体的市场来看，公司先后为葛洲坝(资讯 行情 论坛)、三峡等大型工程生产水轮发电机组，在水电、火电机组生产方面，公司在国内市场占有率为水电40%、火电25%左右，在业界的领先地位已经比较稳固。

　　核电方面，公司上半年分别签订了岭澳二期核电项目常规岛、核岛主设备供货合同，这是国内发电设备制造企业首次以主承包商的地位承担1000MW核能发电机的供货任务，标志着东方电机已全面进入核电制造领域。但目前公司核电业务尚处于发展初期，其优势尚不明显。但公司对于核电未来比较看好，将把核电业务作为公司将来的主要业务之一。

　　【第三方点评】

　　港澳资讯田文斌认为，无论是在股改还是公司经营方面，东方电机都存在比较多的不确定性。

　　首先是股权分置改革的不确定性。对于A+H股如何股改，现在还没有一个比较明确的说法，虽然《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和《上市公司股权分置改革管理办法》已经明确了股改由A股股东自行协商，H股和B股股东不参与股改方案表决的原则。但市场对于“A+H”上市公司是否应对H股股东同样支付对价、向A股股东支付对价时是否应取得H股股东的同意等问题一直存在分歧。相应的，这些问题没有搞清楚，向流通股股东支付对价的多少也就很难判断。具体到东方电机，H股有17000万股，而A股流通股只有6000万股，是否向H股股东支付对价，显然对东方电机的股改方案会产生重要影响。

　　东方电机上半年的经营情况不错，但不确定因素同样存在。首先是原材料、动能、外包等价格变动的影响。其次，由于市场对未来几年国内电力生产可能存在过剩的预期，东方电机今年上半年新获得的订单金额出现了明显的下降，从去年同期的60亿元下降到今年同期的24亿元。公司经营状况是否会受到影响，目前难下结论。

　　核电业务的发展前景有目共睹。中国未来15年打算建设40座核电站，目前初步设想是到2020年核电要达到3600万千瓦左右的装机容量，占全国电力装机容量的4%。东方电机选择发展核电是比较明智的，但是，核电业务对于公司的技术力量是比较大的考验，这方面国内各家公司都缺乏经验，能否做好，还需要进一步观察。

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