综艺股份：修改方案给流通股股东更多实惠

　　通过提高对价水平和减持限价，非流通股股东在保持控股权的前提下做出了大幅度的让利

　　作者:本刊记者 李恒春/文

　　9月21日，综艺股份(600770)对股权分置改革方案做出全面修改：由原方案的10送3股 增加到10送3.5股；非流通股股东大幅提高减持限价，由原先的不低于12.5元提高到不低于20元；同时加重违约处罚，非流通股股东在承诺期内发生违反减持限价的卖出交易，将向综艺股份支付违约资金，支付金额由差额资金返还加重到双倍差额资金返还。

　　综艺股份的股改诚意获得了市场的认同，翌日，公司

股票复牌后大涨，股价收盘于涨停板位置。

　　

股权分置改革之前，综艺股份非流通股股东持有17100万股，占股本总额的63.33%。10送3.5股方案实施后，非流通股股东持股数量减至13635万股，持股比例减至50.50%，对于综艺股份这样由创业者白手起家、苦心经营的企业, 50.50%的比例体现了非流通股股东对控股权的珍惜和对公司未来发展的信心。而流通股股东持股数量则增至13365万股，持股比例增至49.50%，占据了半壁江山。

　　据统计，从前两批股改试点公司对价方案看，非流通股股东向流通股股东平均送出率为15.65%，全面推进阶段首批公司平均送出率为16.40%，而综艺股份非流通股股东送出率则达到了20.26%，远远高于平均水平。

　　分析师测算，根据综艺股份上市以来的情况，综艺股份流通股股东只要每10股获得2.7股即可达到盈亏平衡点，而综艺股份大股东将对价水平提升至10股送3.5股，向流通股股东做出了很大的让步，凸显了非流通股股东的诚意。综艺股份的对价方案采取送股方式简洁明了、操作方便，便于流通股股东做出判断。同时，10股送3.5股的对价属于全面推进阶段首批公司已公布股改方案的中上水平，在股改公司平均对价水平逐渐下降的大背景下，综艺股份的对价比例甚至高于第二批试点10送3.26的平均值。

　　按照修改后的对价方案，综艺股份非流通股股东将比原方案要多送出495万股，按照停牌前最后一个交易日，9月9日10.11元的收盘价计算，综艺股份自然除权后的价格为7.5元，则非流通股股东向流通股股东多让度3712.5万元市值，实际获得的价值高达2.6亿元。

　　综艺股份董事长兼总经理昝圣达表示，综艺股份自1996年10月首次公开发行后，没有在股票市场进行过再融资。IPO募集净额1.65亿元，而按照修改后的股改方案，将向流通股股东支付为2.6亿元。同时，方案实施后，流通股股东和非流通股股东持股比例相差甚微，利益更趋一致。在确定股权分置改革方案时，非流通股股东充分考虑流通股股东对公司发展所做出的贡献，将从股票市场募集的全部资金加倍返还给了流通股股东。

　　同时，综艺股份非流通股股东承诺自改革方案实施之日起36个月内，通过交易所挂牌交易出售原持有的综艺股份流通股股票价格不低于20元。减持限价相当于9月9日收盘价10.11元的198%，更是方案实施后自然除权价格的2.67倍。

　　综艺股份非流通股股东此举表明了对公司未来发展的极大信心，说明非流通股股东并非为了减持而参与股改。和其他有类似承诺的股改企业相比，综艺股份减持限价属于较高的水平。实际上,减持价格的设定更多地是给予流通股股东对未来股价走势的合理预期,属于股价稳定措施。

　　“综艺股份是民营企业，它的发展壮大凝聚着创业者的心血，从情感上讲，就像自己的孩子一样”。昝圣达表示，大股东及公司管理层志在把综艺股份办成“百年老店”，不但不会轻易减持，在适当的条件下还会考虑增持股票，和其他股东共同分享综艺股份成长所带来的成果。

　　综艺股份未来将致力于IT产业的发展，做“中国最大的软件销售服务商”。为了达到这个目标，综艺股份内部进行了一些结构整合，经过近几年的调整和业绩起伏之后，今年公司的整体状况已有所改善，昝圣达强调，“今年将是综艺股份业绩的一个拐点。”