GE 新桥 深发展的新三角关系

　　新桥重组一波三折，GE胃口不小，深发展期待重生，这个新的三角关系或将演绎新的故事

　　作者:本刊记者 袁朝晖/文

　　“到目前为止，所有外界所知道的都不是事情的全部真相，而且，外界所传的并非双 方签署的全部内容，很多事情还需要等待。”知情人士告诉《证券市场周刊》。

　　他所谓的事情就是通用电气(GE)将投资1亿美元入股深发展A(000001)，成为仅次于新桥投资的第二大股东。

　　深发展得到什么

　　9月28日，深发展停牌。当日下午，北京国际俱乐部，GE集团董事长兼首席执行官杰夫·伊梅尔特、深发展董事长法兰克·纽曼等人出席双方合作的签约仪式，深发展向GE增发1亿美元新股。

　　“对于GE来说，这并不是一笔很大的投资，同时，GE的想法也并不仅仅是协助深发展拓展消费金融业务，其重点应该在公司业务方面，这也是 GE金融的强项。”知情人士称。

　　显然，深发展引入GE是为了解决其燃眉之急。

　　根据2005年半年报，深发展的资本充足率虽然比年初提高了0.84个百分点，但仍然只有3.14%，距最低资本充足率8%的要求还有相当大的差距。更为现实的问题是，资本金不足已经严重制约了信贷资产的增长。2005年上半年，深发展的贷款余额同比却下降了约4.3%。

　　GE的进入，将一次性为其补充8个多亿的资本金，有助于其核心资本充足率迅速达标。在此基础上，深发展将获得更多补充资本金的渠道，比如发行次级债，而此前深发展不具备公开或定向募集发行次级债的资格。

　　新桥为什么

　　另一方面，GE 的进入为一直寻找深发展业务突破点的新桥投资提供了一个路径。GE金融业务收入在2000年-2004年间占据了GE总收入的40%以上，其2004年的净利润高达83.87亿美元。同是2004年，花旗集团的净利润为170.46亿美元，入股建设银行的美国银行净利润为141.37亿美元。其在金融领域的实力由此可见一斑。经验丰富，业务种类齐全的GE显然是新桥投资所需要的。

　　由于新桥方面对整合深发展所采取的强硬态度以及对公司业务发展的不同看法，深发展内部中层和管理层之间的矛盾也日益尖锐，这也使得深发展内部的整合步履艰难。因此，GE的进入在业务层面为深发展的顺利调整提供便利的同时，也使得开始人们怀疑新桥投资对深发展的态度，毕竟，“一山不容二虎”。

　　消息人士称，深发展本应于停牌当日发布公告，但交易所迟迟没有批准。其原因可能就是GE的介入使得已经非常扑朔迷离的深发展

股权分置改革更加复杂。

　　深发展因为兼含众多股改难题被称为“问题集中营”。尽管深发展一再表示积极支持股权分置改革，并正在与各方协商。但如果不是迫于再融资的压力，其大股东新桥投资推动股改的意愿并不强烈。新桥投资执行合伙人、深发展董事单伟建是目前中国证券市场质疑股改的代表性人物之一。其作为宝钢股份(600019.SH)的独立董事，之前发表了“不应该通过非流通股股东支付对价方式解决股权分置问题”的观点。

　　GE参股深发展正值上市公司股权分置改革的关键时期，所以尽管双方已经签署参股协议，但该协议能否通过有关部门的审批并在短期内付诸实施，尚有疑问。

　　GE要什么

　　GE一直在寻找一家中国的股份制商业银行已经是业内人所共知的事情。

　　据业内人士透露，在过去的很长一段时间，GE和民生银行(600016)一直保持着密切的沟通，期间，双方还曾经就联合开发民生银行的

信用卡业务而进行深入地谈判，但随后却不了了之。

　　此后，从今年开始，GE的脚步显得更加急切，据消息人士向《证券市场周刊》透露，今年3、4月间，GE分别对华夏银行、广东发展银行进行了考察，“对于华夏银行，GE缺乏足够的信心，而广东发展银行正因重组而陷入各方的‘扯皮’和僵持当中，所以，GE等不起。”

　　显然，若对银行业今年以来的外资参股作一回顾，便很容易发现外国投资者可圈的“优质资源”并不多了。而GE的胃口也同样“高级”——“它们需要的伙伴是要在中国已经有相当规模业务，且业务集中在国内主要发达区域的中型商业银行，而且要能获得更大的控制权和更集中的网络。”知情人士称，“此前GE曾经考虑过国有商业银行，但是因为时间不凑巧和具体谈判复杂而作罢。”

　　的确，留给GE的选择空间已经不大了，汇丰以不菲的价格买入了交行股份，花旗在上海浦东发展银行身上下注，渣打则选择了新成立的

渤海银行，并和中国光大银行继续着漫长的谈判，民生银行已有心仪的对象，招商银行则坚定地选择“独身”。