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宝钛股份(资讯 行情 论坛)日前发布的2005年3季度报告显示，公司前3季度主营业务收入和净利润同比各增长83.1%和70.1%，实现每股收益0.53元。但如果剔除公司在半年度时计提的5780万元委托理财损失，并考虑税收因素，则公司前3季度每股收益为0.77元，同比增长高达148%。
受益于全球钛行业的全面复苏，宝钛股份今年以来业绩出现大幅上升。公司盈利能力
仍能保持较高增加，而且维持较高的毛利率(前3季度为26%)，我们分析主要是以下两个原因：一是由于技术优势明显，公司具有将原材料价格上涨的压力转移给下游的能力；二是公司加大了对残钛的回收，上半年即完成改制残钛1111吨，几乎同2004年全年的1300吨相当。这不仅缓解了原料短缺的矛盾，而且降低了生产成本。
环比来看，公司今年3季度的业绩同2季度相比有所下滑。但由于原材料价格大幅上涨，公司在2季度明显加快了库存(尤其是残钛等在产品)的周转速度，清理了部分库存，以规避原材料价格和钛材价格波动的风险，这也使得2季度时公司的毛利水平大幅提高。
随着全球商用以及军用飞机订单的逐步增加，加上国内化工行业对钛设备需求的增长，我们认为本轮钛行业的景气度可望至少持续到2007年。
作者：光大证券研究所 衡昆
(来源：上海证券报）
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