索芙特股权分置改革网上交流会精彩回放

　　索芙特(资讯 行情 论坛)董事长梁国坚先生路演致辞

　　尊敬的各位嘉宾、各位朋友、各位投资者：

　　上午好！

　　首先请允许我代表索芙特对今天参加

股权分置改革试点网上路演的所有来宾表示热烈的欢迎！对关心、支持索芙特发展的广大投资者及各界朋友们表示衷心的感谢！

　　索芙特自2001年重组完成以来，以“索芙特”品牌为主的美容化妆品业务已经成为公司的主业。在与外资强势品牌的竞争中，索芙特高举民族化妆品牌大旗，采取定位于功能性产品的差异化经营战略，不断提升品牌营销能力和拓展销售渠道能力，产品市场占有率大幅提高。

　　目前，索芙特的防脱生发香波、木瓜白肤洗面奶、瘦脸洗面奶、负离子洗发水、腹部苗条霜、护手霜等多种产品已成为市场的明星产品；2002年—2004年，索芙特的主营业务收入年复合增长率达到19.46%，增速超过了行业的平均水平；而全面摊薄后的平均净资产收益率更是达到了23.90%。索芙特出色的盈利能力和良好的发展前景吸引了机构投资者极大的关注，截止目前，多家投资基金的合并持股量已经超过了公司流通股股本的30%。

　　我们对公司今后几年的发展非常有信心。我国的化妆品市场潜力巨大，行业的平均增长率远高于国内生产总值的平均增长率；更重要的是，我们已经树立了良好的品牌形象，建立了遍布全国的销售网络。短期内，公司将通过扩大特殊功能化妆品的销售，巩固在功能化妆品市场第一的位置；远期内，公司将以国际化为导向，全面开拓国际市场，实现“东方本草”国际化的目标。

　　本次索芙特的股权分置改革受到了广大投资者的积极关注，我们推出了10送4的对价方案，超出同期推出的其他方案的平均水平多达1.15股，索芙特的对价方案在以下两方面较好的保护了流通股股东的利益。

　　(1)国际化妆品行业的平均市盈率一般在20倍以上，我们将索芙特的市盈率定为16倍，这项指标的选取实实在在地保护了流通股股东的利益。

　　(2)我们的对价方案附加了追送股份承诺，显示了公司大股东对公司未来继续保持绩优和稳步成长的信心，并将有效控制公司股价不致因业绩预期不明朗而大幅波动，给予了投资者长期持有公司股票的信心。

　　今天我们通过全景网络的中国股权分置专网和大家交流，一是希望借此机会增加大家对公司经营等各方面的了解，二是让大家对公司的股权分置改革方案进行有效的讨论。非常希望通过交流使大家达成共识，并为公司的股权分置改革积极投下赞成的一票，以帮助我们顺利推行股权分置改革工作。

　　我们相信：有广大股东和社会各界朋友的关心、支持和帮助，通过广泛的沟通与交流，通过我们扎扎实实的工作，索芙特股权分置改革工作一定能够取得圆满成功，实现多赢的良好局面。通过我们的共同努力，索芙特一定能以更加优良的业绩回报公司的广大股东。

　　祝各位身体健康！工作顺利！

　　谢谢!

　　申银万国保荐人李杰峰先生路演致辞

　　各位投资者、各位支持和关心索芙特的朋友们：

　　大家好！热烈欢迎大家参加索芙特股权分置改革的网上投资者交流活动！

　　申银万国作为索芙特本次股权分置改革的保荐机构，向关心索芙特股权分置改革的各界朋友表示诚挚的谢意，申银万国将充分发挥索芙特和投资者之间的桥梁作用，认真负责地作好索芙特股本次股权分置改革的保荐工作。

　　索芙特是一家从事“索芙特”品牌化妆品生产与销售的企业，于2001年底成功实现买壳上市，几年来，索芙特在管理层的潜心经营下，在公司股东和社会各界的大力支持下，公司经营取得了一定的成绩，公司的品牌影响力也逐渐扩大。

　　在索芙特不断发展的同时，公司的非流通股股东、公司的管理层清醒的意识到，公司要实现持续健康的发展，要成为民族化妆品的扛旗者，不仅在产品市场上需要有一批忠实的消费者，而且在资本市场上也需要有支持公司发展，与公司现有股东有共同利益基础的投资者。而股权分置改革正为公司实现上述目标带来了宝贵的机遇，也成为公司决心尽快进行股权分置改革的根本动因。

　　在索芙特股权分置改革方案的制定过程中，本着保护流通股股东利益与非流通股股东利益的原则，结合公司的具体情况与股东结构，经过前期的广泛沟通，我们协助公司董事会制订了10送4的对价方案。客观的说，该方案对公司非流通股股东而言，特别是对控股股东广西索芙特科技股份有限公司而言，是充满诚意的。一方面，该方案实施后，索芙特科技的持股比例将从目前28.50%下降到20.51%，索芙特科技对公司需要通过更加辛勤的耕耘，才能获得公司其他股东的信任与支持。另一方面，公司的非流通股股东也希望通过股权分置改革，能够形成上市公司股东共同的利益基础，在完善公司治理结构的同时，能够更多地借助所有股东的力量，使公司得以长远的发展。我们相信，索芙特完成股权分置改革后，将为公司的发展带来新的机遇。

　　最后，我们再次感谢投资者朋友、社会各界对索芙特的关心与支持，希望公司的广大投资者积极参与索芙特本次的股权分置改革工作。

　　谢谢大家！

　　股权分置

　　问题:公司是怎样设计股改方案的？

　　刘祥生：公司的股改方案是有诚意的，首先，公司推出的对价安排为10送4股，大大高于同期的市场平均对价水平。公司同时还做出了业绩增长承诺，要求公司在2004年的基础上，在承诺期四年中，每年的净利润与2004年相比增长率之和大于等于80%。由于公司2004年的每股收益已经达到0.49元，做出这样的承诺就意味着公司在今后几年中仍将保持优良的业绩。

　　问题：为什么通过股权分置改革可以实现双赢呢？

　　汤静波：股改方案的实施，将有助于公司进一步改善法人治理结构，更有利于公司保持长期、稳定、健康的发展；同时，全体股东将实现同股同权、同股同利，形成共同的价值观念和利益基础。因此，本次股权分置改革无论是对公司，对广大投资者，还是对非流通股东，都带来了新的机遇和挑战。

　　问题：股权分置改革后，公司财务指标是否发生变化？

　　邓文格：股权分置改革前后公司基本面变化不大，只是股东之间持股比例发生变化，财务指标是没有变化的。

　　问题：公司的机构投资者非常多，跟他们的沟通结果怎么样？他们觉得满意吗？

　　汤静波：在股改分置改革方案制订过程中，我们已经与包括机构投资者在内的流通股股东进行了广泛的沟通，我们的方案也是相互沟通的结果。我们希望推出的方案不仅能够获得机构投资者的认同，也能获得广大中小流通股股东的认同。

　　问题：公司不同股东之间的持股成本具有较大的差异，你们在股改过程中怎么看待这样的情况，打算怎么处理？

　　李杰峰：公司目前推出的股改方案是在充分考虑各方股东利益的基础上制定的。事实上从目前市场情况和公司的股改方案对比来看，为了充分保护流通股东的利益，非流通股东做出了一定的让步，表达了非流通股东的诚意。

　　问题：我们比较担心大股东会在解决股权分置问题之后进行大规模的套现以获得实实在在的收益，您对这个怎么看？

　　李杰峰：对于您的担忧，我想从我的角度谈一谈看法。首先，如果该方案顺利实施，公司大股东的持股比例将降低到20.51%。如果大股东再进行减持的话，将很大程度上降低甚至失去控股地位。第二，公司2001年重组时，大股东已将盈利能力最强的资产注入上市公司，而目前公司的主营业务业正处于高速的增长期，减持对大股东来说并不可行。对于您的担忧，我们会会同公司董事会认真协商。

　　问题：股权解冻有问题吗?

　　梁国坚：股权分置改革方案制定过程中，非流通股股东已经明确表示将在网络投票开始日前解除应向流通股股东执行的对价安排需要的股份，加上追送承诺需要的股份。根据与非流通股股东最新的沟通结果，质押问题一定能够按时得到解决，请投资者放心！

　　问题：非流通股东一年后可否转让5%以下的股权？

　　李杰峰：承诺事项中，非流通股股东的股份锁定期限不止一年。持股5%以上股东的股份在股改后12-24个月可流通5%，在24-36个月内可流通5%。其余在36个月后可以流通。我想您引述的承诺主要是指一年以后的承诺部分。确切的说，根据目前的方案，非流通股东一年后有权利转让5%以下的股权。

　　问题：市盈率为什么是16倍？

　　汤静波：成熟市场上，化妆品行业由于盈利稳定、净资产收益高率、持续增长等原因，市盈率比平均水平高很多，一般在20—22倍左右。如果按同行业水平相比，索芙特的市盈率也应为20倍左右(不少公司的股改方案就是这样确定市盈率的)。但我们考虑到索芙特销售收入与国外大企业相比还有差距，品牌影响力还需要进一步增强，因此确定了16倍市盈率。我们认为这样的选取是谨慎的，也是对流通股股东负责的。

　　问题：索芙特在股改停牌前，股价稳步上扬，两个月涨幅近30%，请问保荐人和上市公司有何看法？

　　李杰峰：自重组以来，索芙特的股票凭借其良好的市场前景和良好的盈利能力，逐步进入机构投资者的视野。目前，多家基金公司持有其流通股总数已占流通股比例的30%以上。我想，这是以基金为代表的市场投资者对快速消费品行业上市公司投资价值的认可，因此，公司的股价表现一直较好。

　　经营管理

　　问题：索芙特这个名字是什么意思？为什么起个洋名字？

　　梁国坚：索芙特的英文是SOFTTO，前缀SOFT在英文中的意思是“柔软的、舒服的”，TO是介词“到...”，其完整的含义就是舒服到...，也就是舒服到无法形容。索芙特的品牌含义与企业理念是相一致，索芙特的企业理念是为人们提供品质一流的产品、倍感舒服的服务、度身定造的个性化满足、物有所值的感觉(QSPV即Quali-ty、Service、personality、value)。索芙特就是通过了解她的需求、满足她的需求来达到给消费者提供舒服到无法形容的服务。

　　问题：为什么要进行“东方草本”战略？

　　梁国坚：东方草本精华与现代科技的结合是索芙特具有战略性的产品定位，由于消费意识的提升，消费者对于纯天然系列、植物系列的美容化妆品表现出越来越多的喜爱，特别是在最近SKⅡ、高露洁等危机事件发生后，“天然性”将成为未来市场的热点。索芙特定位于“东方草本”的外涂式

减肥产品，天然的植物概念迎合了消费者“安全性”的心理需求。

　　重视科技提升是产品发展的基石，目前索芙特与中国科学院生物研究所、昆明植物研究所以及亚洲最大的植物纯液提取企业合作，确保了其技术优势地位，为产品质量提升奠定了坚实的基础。

　　问题：公司新的功能性产品专注于哪方面的，是否做过市场调研？

　　梁国坚：公司新的功能性产品主要是专注给消费者提供健康美丽时尚方面的产品，我们公司所推出的产品首先的流程就是要做严格的市场调研，从我们公司的经营方针：了解她的需求、满足她的需求就可以充分的看到我们对产品出来前的市场调研是十分重视的。！

　　问题：贵公司目前主要产品中市场竞争最激烈的有哪些？

　　李博：什么产品竞争都激烈，索芙特采取差异化经营战略，所以公司的产品在市场上既激烈又没有很大风险。所以谈不上具体的产品竞争激烈情况。

　　问题：化妆品是暴利行业吗？这个行业的盈利到底怎么样？

　　汤静波：现代市场经济中，有一些行业的发展显现出了一些新的特点。如化妆品、饮料等，看主营成本与主营收入的对比，似乎是所谓的“暴利”行业。但是，这些行业的另一个共同特点是，销售、广告、市场维护、研发、质量保证等方面的投入非常巨大，维护成本非常高。在市场经济条件下，如果一个行业持续“暴利”，就会有很多的公司效仿进入该行业，抢占暴利。但实际上要进入化妆品行业并不是容易的，真正在市场中生存与发展的化妆品企业并不多。所以，仅仅用一项指标是很难反映行业全貌的。如果您感兴趣，我们可以深入探讨。

　　问题：索芙特目前的生产工艺，在国内同行中属于什么水平？

　　梁国坚：我们引进了欧美和日本的先进生产设备，生产工艺在国内属于领先水平。对生产工艺、产品质量进行了也进行了严格的监控，产品质量优质，稳定。

　　问题：贵公司目前和将来，拟投入本行业研发工作的资金是多少？其计划占销售额比例有多少？

　　邓文格：公司一贯十分重视在研发方面的投入，对研发费用的投入是滚动的，有公司的市场调研、与高校合作开发等多种形式，公司每年研发费用占销售收入的比重在3%-5%左右

　　问题：索芙特公司的毛利率在行业中算什么水平？

　　李博：公司的毛利率是在中高水平。

　　问题：你们的化妆品走的什么消费路线?

　　梁国坚：我们的产品目前主要分布在广东、上海、北京等东部沿海地区，目前增加了在销售网络方面的投入，使更多的消费者用上我们的产品。我们也十分欢迎您来使用我们的产品。谢谢！

　　问题：国内一般的化妆品行业，往往依靠一两个产品卖的很红火，但过两年该产品不行了，公司也跟着沉沦，索芙特会不会也如此？

　　梁国坚：化妆品是产品更新很快的行业，因此需要不断推出新产品、应用新技术、采用新原料引导市场的导向，不仅是国内，国际市场也是这样的情况。我们已经进行了许多产品与技术的储备，已经为未来产品发展做好了充分的准备。索芙特将会越来越“红火”！

　　问题：公司在提高净资产收益率方面有什么计划？

　　李杰峰：我认为，公司做大主营业务规模，提升销售收入与净利润是提高净资产收益率，提升综合竞争能力的最有效的途径。因此，可以说公司经营发展计划的实施，将有利于达到提升公司净资产收益率的效果。

　　问题：能不能介绍一下公司这两年的财务预算情况？

　　邓文格：我们的财务预算将紧紧围绕经营战略目标制定，公司有明确的经营战略目标，也会有合理的财务预算。请相信通过公司的精心管理，一定能达到公司经营目标。

　　问题：在近年外国资本及中、高档产品大量进入中国，并且降价销售的情况下，索芙特的生存空间将被压缩，公司如何面对？

　　梁国坚：我们认真地看待这一问题，很早就将重点聚集于差异化竞争之上，形成以功能性化妆品、天然原料为基础的产品战略，得到了市场的广泛认同，赢得了国内消费者的青睐，也赢得了海外消费者的认同。索芙特的市场空间不仅没有压缩，反而将有所扩大。

　　问题：公司股票与深沪两市同类的股票相比有什么优势？

　　梁国坚：目前化妆品行业的上市公司不多，与这些公司相比，索芙特的特色是以生产功能性产品为主，产品兼有美容、化妆和辅助治疗作用，附加价值高。用一个指标来说，2004年公司的毛利率达到60%以上，明显高于其他公司。

　　问题：索芙特对于降低营业费用有什么计划？

　　李博：公司一方面努力与广告传媒进行合作，以取得较优惠的广告费用，另一方面，集中的扁平式管理以降低销售费用等手段以降低营业费用。同时，通过不断增加销售收入降低营业费用率。

　　战略发展

　　问题：索芙特对于未来的发展有什么样的战略目标？

　　梁国坚：索芙特企业的战略目标首先是要做中国功能化妆品的第一品牌，我们的中期目标是要做中国民族化妆品工业的扛旗者，远期是做中国化妆品的扛旗者与进军世界的领头羊，把东方草本精华与现代科技的结晶的索芙特化妆品带给世界女性健康美丽和时尚。

　　我们是有信心和能力去达到我们的目标的，如果所有的中国消费者和投资者都一如既往的支持索芙特，那么索芙特这一面代表中国化妆品工业的旗帜就不会愧对全国投资者和消费者的爱护与关心，索芙特旗帜将永远高高飘扬。

　　问题：对于“扛起民族化妆品品牌的大旗”，你们有什么样的优势和具体措施？

　　梁国坚：首先我们有坚定的信念和远大的理想，主要是我们始终坚持人才领先、技术领先、市场领先、成本领先的发展策略，始终贯彻QSPV的企业理念，也就是说索芙特始终坚持为人们提供品质一流的产品，倍感舒服的服务、度身定造的个性化满足、物有所值的感觉，我们一定要，也一定可以扛起民族化妆品品牌的大旗。

　　问题：公司采取的差异化的战略是什么？能举例说明吗？

　　李博：公司采取的差异化战略主要是在面对国际跨国大型化妆品公司的时候，不正面硬碰。比如：我们自己研发生产销售的草本类的防脱洗发水、木瓜

美白系列产品等，充分表现了我们自己差异化特点。

　　问题：请问我国加入WTO后，国外同类企业或产品进入国内市场的情况有何变化？

　　梁国坚：根据中国入世承诺，入世后进口化妆品关税将逐步调减，世界各化妆品品牌进入国内市场的进度有所加快，2003年进口化妆品1.19亿美元，比2002年增长93%。面对国外化妆品的进入，我们突出差异化竞争优势，以功能性化妆品作为主要方向，取得在国内市场的领先地位，并将把我们的“东方草本”产品推向世界。

　　问题：公司未来有什么新产品开发的计划?

　　梁国坚：公司目前产品的种类与规格有两百多种，我们将重点的对索芙特的明星产品如：防脱生发香波、十大美女洗面奶、木瓜系列产品、负离子洗发水等做大做强。

　　问题：公司将如何处理来自中小股东方面的意见和质疑？

　　梁国坚：首先感谢您对公司的关心。中小股东和非流通股股东都是公司的主人。中小股东所提出的任何意见和意见都是为了公司更好的发展。通过与中小股东的充分沟通，我们可以进一步了解到流通股股东和广大投资者对公司股改以及公司未来发展前景的要求和期望，公司也将在充分沟通的基础上，发现自身的问题和不足，不断完善同时获得流通股股东对公司的理解和共识，确保公司能够更完善地解决各方面的意见。

　　(文字整理：陈霞)