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□ 本报记者 刘兴龙 常青
今日，天津津滨发展(资讯 行情 论坛)股份有限公司公布了股权分置改革修改方案，将公积金转赠比例改为每10股转增2.1股，非流通股股东将转赠所得送给流通股股东以获得流通权。调整方案之后，对价水平由原来的3.57提高到3.8，以转赠之前的股本计算，流通股股东每10股股份将成为16.7股。
津滨发展股权分置改革具体修改方案为：一、调整对价安排。以现有股本6.79亿股为基数，每10股转增2.1股，非流通股股东将转增获得股份作为对价支付给流通股股东以获得流通权。该方案实施后，以转增后股本数来计算，流通股股东每10股获得3.8股，比原方案多获得了0.23股。方案实施完毕后原每10股流通股股份将成为16.7股。二、天津泰达建设集团有限公司增加了实质性承诺。天津泰达建设集团有限公司承诺自获得上市流通权之日起三十六个月内，在公司股票价格低于2.5元/股的情况下，不减持其原有非流通股股份；承诺自获得上市流通权之日起十二个月内，若公司股票连续五个交易日的收盘价均低于1.50元/股，则将通过证券市场挂牌交易的方式，在公司股价低于1.50元/股的前提下，累计增持不少于1000万股公司股票。并且该增持部分股票在增持后6个月内将不被减持；承诺当第二大股东华泰集团的质权人、冻结权人未出具同意以资本公积金转增股本而获增的股份，作为对价支付给流通股股东的函或出具了反对意见的情况下，泰达建设为华泰集团垫付应支付给流通股股东对价。三、取消管理层股权激励计划和追加对价安排。四、管理团队承诺调整。承诺在公司股权分置改革后三个完整会计年度，即2006年、2007年和2008年的财务报告均被出具标准无保留意见的审计报告，并且上述三年净利润环比增长率的平均值达到15%以上，否则管理团队将在当年年度报告公布的三个交易日内，以当年年度薪酬总额的50%增持津滨发展的股票，增持的股份在任职期间及离职后六个月内不减持。
就修改方案相关内容，记者在第一时间采访了津滨发展董事长唐建宇先生。唐总说，自九月十九号公布股改方案以来，公司通过接听热线电话、接收电子邮件和传真、召开投资者见面会和网上交流会等方式协助流通股股东与非流通股股东进行了充分的沟通。修改方案就是在充分尊重流通股股东意见的基础上提出的，主要增加了对价水平，并取消了管理层激励，这充分体现了大股东对流通股股东的诚意。此外，修改方案还增加了大股东天津泰达建设集团有限公司的减持、增持承诺。唐总说，根据修改方案，公司股票理论除权价格为1.96元，因此，大股东建设集团的承诺是很有实质意义的，体现了非流通股股东对本次股改的诚意。
作为国有企业，津滨发展此次3.8的支付比例是非常高的。和津滨发展同期公布方案的国有企业，平均对价水平只是每10股获得2.97股。津滨发展将流通股股东沟通的结果向国资委进行了充分反映，能得到这么高的支付水平实属不易。公司希望广大流通股股东能够理解这个对价安排，公司方面已经尽了最大的努力来保证流通股股东的权益。
谈及公司未来的发展前景，唐总说，公司计划在完成股改之后，在资本市场实施一系列扩张举措，包括向大股东定向增发、资产重组等方式，将企业做强做大。公司大股东天津泰达建设集团有限公司是天津市实力最强的房地产企业之一，对大股东定向增发之后，大股东可以用资产认购公司股票，公司则可以吸收更多的优质资产，将一些与主业相关的资源整合上市。可以预见，经过在资本市场的一系列举措，未来公司的净利润将大幅提高，增长潜力巨大。
作为保荐机构，方正证券融资购并部执行董事、副总经理胥珩向记者介绍，修改方案是在和中小投资者沟通之后，充分尊重投资者意见的基础上完成的。修改方案提高了对流通股股东的支付比例，显示了公司方面对流通股股东的诚意。最难能可贵的是，公司方面取消了管理层激励计划，这显示了公司管理层的宽广胸襟和对股改的坦诚。当然，一个公司的发展离不开管理层的努力，公司会在完成股改之后适时再推出激励计划，完善公司治理机制，争取实现全流通之后的股东收益最大化。
另据腾华基金研究部负责人顾少华介绍，津滨发展是开发区基础设施和房地产龙头企业，如果未来通过定向增发吸收大股东的优质资产，可以进一步提高公司股票的市场估值，对公司未来发展是极为有利的。谈到公司目前的对价安排，顾主任认为3.8的对价水平是偏高的，对广大流通股股东难能可贵。
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