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惠誉评级9月28日宣布，给予宝山钢铁股份有限公司（以下简称“宝钢”）的外币高级无担保债务评级为“BBB+”，短期评级为“F2”；本币高级无担保债务评为“A-”，短期评级为“F2”。宝钢的评级展望为稳定。
与国际同类企业相比，宝钢股份(资讯 行情 论坛)目前的信用水平非常出色。2004年底宝钢的负债比率（净债务/EBITDA）为0.1倍，杠杆比率（调整后债务总额/调整后资本总
额）为12.3%。宝钢自由现金流生成能力和持续盈利能力使其完全可以依靠现金流清偿债务。
2005年4月，宝钢成功融资254亿元人民币，并从母公司并购340亿元人民币资产。并购后新宝钢2005年的负债水平有可能提高，但其财务状况仍可达到本评级的标准。惠誉对宝钢的评级同时考虑了钢铁行业的周期性及周期内财务状况可能发生的波动。
宝钢近年来强劲的现金流反映了宝钢钢铁主业在有利的运营环境下所取得的迅猛增长。宝钢已建立了稳定的市场份额，产能逐年增加，产品以高端钢铁产品为主，其利润率自2001年以来逐年提高。宝钢一直致力于降低生产成本，2004财年的利润率由上一年的15.8%提升至16.2%，保持了中国钢铁业的最高水平。
由于原材料价格不断上涨及中国钢铁市场潜在的供需不平衡，宝钢继续保持高利润率存在一定的困难。虽然新购资产同已有业务的整合将在近期内降低其利润率，但业务范围的扩大和关联交易的减少将在长期内使宝钢获益。宝钢高端产品的定位有助于降低周期低谷时收益的波动性。
惠誉对宝钢的评级展望为稳定。宝钢在中国市场的领先地位和生产成本的不断下降将使宝钢保持较好的经营和财务状况。尽管宝钢的资本支出计划非常庞大，而且中国政府正在实施紧缩性宏观经济政策，但是由于宝钢业绩表现强劲，现金流稳定，利润率一直保持着较高水平，其信用水平将保持稳定。
《国际金融报》 (2005年09月29日 第三版)
作者：本报记者 郑莉莉 发自北京
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