博汇纸业：争取百年不换大股东

　　“我们的目标是百年企业，所以我希望博汇百年不要换大股东。”博汇纸业(600966)董事长杨延良昨日在上海如是说道。

　　昨天，博汇纸业高管一行及其保荐机构广发证券的有关人士，来沪举行股改说明会。作为博汇的创办人及实际控制人，现任董事长杨延良明确向外界表示，股改并非大股东“套现走人”的机会。“相反，股改有利于促进非流通股东更多地关注二级市场，并有利于上 市公司完善治理结构。”杨延良说。

　　由于股改若成功，大股东在博汇的持股比例将出现一定幅度下降，这会否影响身为民营企业家的杨延良对公司的控制力？对此，杨延良坦言，持股比例下降的确会在某种程度上削弱自己对博汇的控制。但他同时强调，博汇的发展战略是打造百年企业，所以未来不会出现主动性的大幅减持；此外，如果公司管理层能长期维护各个股东的利益，相信“公司控制人”的地位也不会受到动摇。

　　对于“10送3”的对价水平是否“随大流”的疑问，博汇纸业董秘杨升表示，对价方案是在综合各方股东利益的前提下制定的。其保荐机构广发

证券总经理助理沈浩介绍说，参照香港等成熟市场造纸业公司的估值水平，公司合理的

股票市盈率应为10倍～12倍，因此计算出对价区间为每10股送0.32股～2.38股。“但为了充分保护流通股股东的利益，大股东将对价水平提升至每10股送3股。”沈浩说。

　　广发证券还预计，博汇纸业2005年度实现净利润将不低于1.2亿元。

　　根据博汇纸业的股改方案，每10股流通股将获送3股。此外，控股股东山东博汇集团还作出特别承诺：其所持有的非流通股份在36个月内不上市交易或转让；此后若出售股票，出售数量占博汇纸业股份总数的比例在12个月内不超过总股本的5%，在24个月内不超过总股本的10%。

　　作者：早报记者 汤涵婷