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“市国资下属8家上市公司，为什么偏偏选择敏感的‘南京新百’国有股权作信托产品融资？”14日，金鹰国际集团一位高层在接受早报记者采访时反问道。该人士的“不满”，缘于该信托产品意味着南京新百国有股权转让至少将再延期1年。
他指的信托产品，全称是“南京新百股权收益(权)财产信托优先信托权益投资计划”。南京市国有资产经营(控股)有限公司将持有的南京新百(600682)5638.26万股股权未来1
5年的收益权，委托江苏省国际信托投资有限责任公司设立总规模1亿元的“优先信托收益”向投资者转让，期限1年。到期后，市国资控将以1.042亿元价格回购，即投资者预期收益率为4.2%。
为保证安全，该产品拥有双重回购保证：一是市国资控将持有的南京新百2800万股股权用于质押担保；二是市国有资产投资管理控股(集团)有限责任公司对回购承担不可撤销的连带责任担保———市国资集团系国资控实际控制人。去年4月，金鹰方已完成对“X”的收购，并通过在二级市场举牌成为南京新百实际控制人，但至今未能完成对“1”的收购。
“信托计划适时而出，就是针对优先受让国有股股权承诺的权宜之计。”南京证券一不愿具名的人士说。
针对坊间“金鹰在处理改制后的稳定问题，以及政府关系方面有不当”的传闻，南京市国资委有关人士在接受早报记者采访时并未否认，但他表示，“既然由市场决定，就按市场规则办事，政府不会干预。”
南京证券分析师周旭认为，在1年的信托计划存续期里，因为以5638.26万股的未来收益权为信托价值，如果这部分股权发生转让，相应收益权也会发生变化，将侵犯投资者利益，违背约定，因此“在这1年里，股权将无法变更”。
同时，目前全面铺开的股权分置改革，南京新百也可能不得不在1年后施行。“现在，市国资控和金鹰系的股权只相差0.06%。若实行股改、支付对价，市国资控将不得不将其股份支付给金鹰———不花一文，金鹰将巩固控股股东的位置。”周旭说，股改是对上市公司非流通股可上市交易的安排，按照目前的政策，对处于质押期的非流通股，可由其他股东支付对价。但是，对南京新百来说，最大非流通股股东是国资控，其他法人股股东都很小，仅持几百万股，按目前10：3的对价水平根本无力支付。
据悉，南京新百股改方案尚未草拟。现在的问题是，如果南京新百迟迟不实行股改，将失去再融资的机会，与正在省内急速扩张的南京中商(资讯 行情 论坛)相比，将缺乏持续增长的动力。
作者：早报江苏专稿 杨剑
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