上市银行第一拍折射外资参股新思维

　　本报记者 魏 蕾

　　正当华夏银行的股权在北京被法国巴黎银行、德意志银行等七大外资巨头争得不可开交之际，新加坡磐石基金却另辟蹊径，通过绕道竞拍司法冻结股权的方式率先成为华夏银行的外资股东。“这是一条新途径，通过司法程序获取银行股权的模式将被复制下去”，有专家这样认为。

　　初秋的济南，秋老虎肆虐。

　　9月6日下午，山东大厦国际会议厅内，素有“上市银行第一拍”之称的华夏银行股权拍卖，在今年4月15日被临时暂停后，时隔4个多月又重新提上日程，在这里正式公开拍卖。

　　拍卖会上作了一场秀

　　与外面的天气形成鲜明对比的是，室内的气氛则冷清多了，台下席上零星的坐着几个人，此次拍卖会不仅没有邀请任何一家媒体，而且前来参与竞拍的也只有两家公司，一家是新加坡磐石基金投资公司，另外一家据说是国内三家公司联合组成竞拍的一个北京代表队。

　　2点40分，拍卖会正式开始。当山东银星拍卖公司总经理毕研挺报出起拍价每股3.5元之后，空荡荡的拍卖大厅里只有新加坡磐石基金一家孤零零地举起了“118”号牌，北京的代表队在此后的三次应价中，没有任何反应。整个竞拍过程仅持续了不到5分钟便草草收场。

　　于是，起拍价因无人应价便成为了最终成交价。华夏银行(600015)2.89亿股国有法人股、占6.88%的股权以10.115亿元总价成交，这意味着新加坡磐石基金公司将成为华夏银行第四大股东。

　　据记者了解，华夏银行2.89亿法人股拍卖缘起兖州煤业与山东信佳及山东联大之间的委托贷款纠纷。2004年12月28日，兖州煤业向山东信佳实业有限公司提供人民币6.4亿元委托贷款，期限为1个月。联大集团对此贷款承担连带保证责任。1个月后山东信佳无力偿还，山东省高院冻结了联大集团持有华夏银行的2.89亿股法人股。承拍方山东银星拍卖公司受委托对上述标的进行公开拍卖，此次拍卖实为偿还兖州煤业委托贷款资金。

　　有知情人士分析，6.4亿委托贷款疑点重重，可能是联大和兖州煤业合作出演了的一套“双簧”而已，先执行贷款，然后由兖州煤业从法院申请资产保全并冻结目标股份，实则是巧妙绕过行政审批的障碍和众债权人的追讨，从现金流相对充裕的兖州煤业手中成功套现6.4亿元。

　　如果不是因为今年4月15日拍卖会因股权转让比例超过5%、需要

银监会的资格核准及认定而被山东省高院叫停，联大所持华夏银行的股权恐怕现在早已变现了。

　　当时叫停还有一个原因就是只有一家新加坡公司登记，成了唯一的竞买者。而根据拍卖法的有关规定，拍卖会竞买方至少要在两家以上。

　　“为了使拍卖顺利进行，再有一家公司来参与竞拍是很有必要的，北京的这家神秘公司可能是个托。”业内人士这样告诉记者。

　　外资参股中国银行另辟蹊径

　　“此次拍卖成功是上市公司转让金融类非流通国有法人股股权数量最多、成交额最大的一次拍卖，也是外资首次以竞拍的方式进入金融投资领域。”山东银星拍卖公司总经理毕研挺对记者表示，“股权最终还要经过银监会等部门审批，如果顺利的话，今年年底就能完成股权交割。”

　　据了解，华夏银行的股权一直是诸多境外金融机构争抢的对象，他们均有意成为华夏银行的战略投资者。目前德意志银行、法国兴业银行和新加坡华侨银行等7家外资金融企业正在与华夏银行进行多轮谈判，股价也因众多竞争者的争夺而涨到了4.24元/股。

　　根据外资入股的基本格局：华夏银行近20家法人股股东将向外资转让部分或全部股权，外资第一步持股比例达到10%左右，成为第三或第二大股东。而在众多外资中德意志银行最被业界看好。目前已有消息人士声称，华夏银行将以总价1.1亿美元价格分别向德意志银行及另一家外资金融机构各出售5%的股权。而且德意志银行有权在未来几年将持股比例增至19.9%，成为华夏银行的第一大股东。

　　就在这七大外资巨头争得不可开交之际，新加坡磐石基金却另辟蹊径，通过绕道竞拍司法冻结股权的方式率先成为华夏银行的外资股东，而且其拿到的6.88%股权也超出了华夏银行将要出售的5%的股权。

　　“通过司法程序进入中国金融机构可谓又快又好，它开创了一条外资借竞拍方式介入中国金融市场不良债务的新途径。”新加坡磐石基金中国区负责人周纯告诉记者。目前国内任何一家

股票股权的购买，双方拉锯式的谈判基本都在半年以上，这还不包括多个部门的行政审批。相比而言，由于此次拍卖是司法强制执行，没有任何附加条件，股权竞购更加直接、迅速。

　　据他介绍，此前很多外资机构很少涉足中国国有资产的竞拍，这是因为外资企业对中国司法程序公正性存在普遍疑虑。磐石基金经过长时间对华夏银行资产的详尽调查，加之公司擅长处理不良债务，所以有信心通过司法渠道参与竞拍。

　　既然许多外资也意识到通过司法程序进入中国金融机构是一条不错的途径，那为什么在此次华夏银行的竞拍中只有两家参与呢？

　　毕研挺告诉记者，由于此次拍卖实行先拍卖、后审查竞买人资格的方式，这就要求竞买方要先自我进行资格审查，将来的政策风险要自行承担，而竞买保证金又高达6000万元人民币，这使得许多前来咨询的国内外企业望而却步。

　　“不管怎样，这都是一条新的途径，通过司法程序获取银行股权的模式将被复制下去。”周纯表示，如果国内还有银行进行股权拍卖，磐石基金仍将是竞拍方之一。

　　外资大举进入利弊两存

　　其实，对国内金融业觊觎已久的远不止这几家外资银行。

　　根据近日发布的一项最新统计报告显示，未来一年里，金融业将成为中国并购市场关注的热点和重点。2005年下半年，外资入股中资银行驶入快车道，并在2007年时出现一次高潮。

　　据记者了解，截至2004年底，中资银行业金融机构利用外资总额达到31.86亿美元。截至2005年3月，已有10家中资银行先后得到花旗、汇丰等多家外资金融机构的战略入股。

　　美国银行宣布以30亿美元收购建设银行9%的股权；苏格兰皇家银行将出资总计31亿美元，购入中国银行10%的股权；中国工商银行与战略投资者的谈判也已到关键阶段，最后协议有望在9月底工行成立股份公司之前达成。

　　外资银行大举进入到底会带给我们什么呢？

　　中国市场学会专家委员韩亮认为，从国家的角度来说，外资入股是解决我国利率浮动问题、银行低盈利能力、资本充足率不足等一系列关联问题的切入点。通过外资参与竞争，可以让国内银行学习到先进的知识、技术和管理理念，在信誉建设和风险控制能力上有所提升改进。

　　从企业的角度来说，外资机构入股对它们走出融资困境而言，或许是一种福音，同时外资银行在自身及客户信誉体系建立等方面的做法可以有利规制企业的失信行为，为企业间的有序、透明竞争作出铺垫。而外资机构又可为国内企业特别是有意海外投资的企业提供相关信息，寻找合作伙伴等。

　　从百姓角度来说，外资机构的入股使百姓的个人

理财更加便利。

　　但韩亮同时认为，在外资入股的过程中也存在着一些问题：其一，民间银行在中外机构联姻大潮中基本没什么“戏份”；其二，改革应与制度环境的完善与优化同步进行，而一些中资银行只是急于谈判，与外资机构达成备忘录，同时我们在中外金融机构同台竞争及监管方面的法律法规等相关制度尚并不太健全，这是非常危险的。

　　“事实上，外资银行入股我国银行业改革，只能用‘治标不治本’来概括，只能在产权结构、公司治理上有所改善，而对体制乏力的银行业的根本神经并无触动，”韩亮这样说，“‘解铃还须系铃人’，真正能使我国金融困境突围的不是外资机构，而恰恰是我们自己。”