福星科技：缩股更显投资价值

　　□常松/文

　　9月12日，股改全面展开，福星科技(000926)作为第一梯队中的一员以“缩股”为股改方案分外引人注目。福星科技非流通股股东所持有的非流通股按每1股缩为0.63股的比例缩减，缩减股份总数6142.85万股，公司总股本减少23%。福星科技的“缩股”股改方案可以全面提升公司业绩，展现投资价值。

　　福星科技主营业务为金属制品的生产及房地产开发。2004年实现主营收入14.2亿元，同比增长66.68%；净利润实现1.59亿元，同比增长82.75%。2005年上半年实现主营业务收入11.9亿元，同比增长89.91%；实现净利润1.1亿元，同比增长55.83%。金属制品与房地产两大主业双双大幅增长，保持着持续且较高速发展趋势。

　　目前，公司已形成年产14.5万吨金属制品的生产能力，拥有80多个金属品种。中国金属制品统计学会统计数据显示，公司在全国34　家会员单位中，轮胎钢丝总量排名第一，钢帘线、钢绞线和钢丝绳系列产品均居行业前三位。福星科技的金属制品业绩大幅增长主要得益于子午轮胎钢帘线销售规模的大幅增长，子午轮胎钢帘线的良好业绩则体现出公司对行业产品发展新趋势的准确把握。公司抓住国内汽车行业和高等级公路快速发展所引起的子午轮胎需求大幅增长的契机，于2001　年果断进入利润丰厚的钢帘线领域，目前已经形成2万吨的生产能力，显现出相当的市场地位和规模效应。从国际经验看，子午化是大势所趋，欧美、日本等国家在上世纪90　年代末的子午化率已经达到85%以上的水平，当前我国此项指标还未达到50%，增长空间相当巨大。

　　由于05年钢材价格高企，高毛利率的产品销售比例的大幅增长，福星科技上市后在金属制品主业上的产业升级和规模扩张开始显现效益。公司05　年金属制品产量还将大幅增加，同时，公司金属制品所用原材料的进口比重将由04年的80%降低到05　年的40%，缺口部分主要从

鞍钢和武钢采购。国内盘条原料价格比进口价格低2000　元/吨左右，仅此一项就可以为公司节约成本2　千多万元。因此，公司金属制品业利润增长空间依然较大。

　　自2001年进入武汉市

房地产市场以来，公司旗下的福星惠誉成为武汉市增长最快的房地产开发公司之一，并在武汉房地产企业中排名第二位，房地产开发已经成为公司重要的收入和利润来源。2003、2004年，福星城市花园和金色华府项目对公司的业绩增长有较大贡献；2005年，这两个项目已进入销售结算中后期，但仍将贡献收入和利润。同时，在建的“汉口春天”，“水岸新城”等项目在未来几年有近百万平方米的

商品房进入销售期，预计2005年公司房地产开发业务仍将保持一个较高的增长水平。

　　总体而言，公司金属制品主业进一步加强，特别是毛利率丰厚的钢帘线和钢绞线的产量大幅度增加，及房地产项目的高水平增长，公司将迎来2003年以来的第三个业绩高速增长年。据相关研究，2005年公司净利润同比增长将超过40%，完成“缩股”股改后，总股本缩减23%，预计05年收益将超过1.09元。该股目前价位仅为8.29元，缩股后，2005年动态市盈率仅7.61倍，具有明显的投资机会。