|
□申银万国证券研究所：陈翌新
福星科技非流通股股东所持有的非流通股按每1股缩为0.63股的比例缩减，从而获得流通权，缩减股份总数61,428,510股，流通股股东所持有的流通股保持不变，相当于10送3。
除法定最低承诺外，第一大非流通股股东汉川钢丝绳厂还特别承诺：(1)持有的非流通股股份自股权分置改革方案实施之日起，在12个月内不上市交易或转让，在36个月内不上市交易；在前述36个月期满后，在24个月内通过交易所挂牌交易出售原非流通股股份的价格不低于10元。
采用缩股的方式，一方面流通股东持股比例上升，实际分红比例提高；另一方面，缩股减少了公司总股本，相应的每股净资产和收益都会提高；此外，流通股不扩容，不存在自然除权，有助于稳定股价。
这一对价比例高于按历史投入追溯调整所对应的合理比例。体现了保护流通股股东利益的原则，平衡了流通股股东和非流通股股东的利益，非流通股股东对价安排合理。
公司在金属制品行业处于行业龙头地位，房地产业务在武汉市场也处于三甲之列，这两大主营业务发展均发展良好。经历一系列的政策调控后，我们认为未来武汉房地产住宅市场仍然能够维持现有的价格水平。我们分别对金属制品业务采用市盈率法、房地产业务采用重估净资产法(RNAV)对公司进行估值，得出公司的每股理论价值高于当前股价。
综合考虑，我们认为股改提升了福星科技的估值水平
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
