ST重实重组框架出水 要求华融退出托管

　　重庆政府出面设计重组三步走，要求华融退出托管

　　ST重实重组框架浮出水面

　　继日前公布将有“孙氏”大股东介入重组的消息后，ST重实(资讯 行情 论坛)(000736)的重组步骤日益清晰起来。昨日，记者从重庆当地的媒体及重庆政府相关部门了解到，政 府对于此次ST重实的重组工作高度重视，9月初，重庆市常务副市长黄奇帆亲自主持重组大会，已公开透露重庆实业的重组工作将分三大步骤，包括政府协调债权方，帮助寻找新股东方，要求华融退出托管等。当地政府要求新股东方除拿出5000万元现金受让股权外，必须另注入ST重实1.5亿元资产。市场上已有传言，香港地产巨头新鸿基集团有关的企业可能成为ST重实的重组方。

　　重组框架将分三步走

　　由于深受德隆拖累，政府方面一直主张ST重实通过重组重新振作起来。据了解，9月1日，在重庆雾都宾馆召开的企业战略发展和现代企业制度建设培训会上，重庆市常务副市长黄奇帆已透露了ST重实的重组路线。

　　按照政府目前的部署，重组将分三步走。第一，协调债权与债务。在ST重实剩余可偿债资产的基础上，追加5000万元现金偿还银行债务，彻底了断六家银行债务。5000万元资金由新股东方拿出。第二，寻找新的股东方，接手华融所托管的47.87%股权。新股东方除拿出5000万元现金受让股权，另注入ST重实1.5亿元资产。第三，华融退出。5000万元股权转让款用于偿还银行债务，华融不再托管ST重实。

　　由于整个重组方案框架中直接涉及三方利益:银行、新股东方、华融，黄奇帆认为，重组第一步，方案直奔要害，了断债务，旨在还ST重实一个干净的壳。“因为不重组只会更糟糕，追加5000万元使银行的资本清收率提高到20%。”银行最终接受了这一方案，即使通过拍卖资产强制其还债，资本清收率也只有15%左右。银行方面由此失去了8亿元的追偿权。有人士分析，如果政府方案能妥善实行，ST重实重组工作将迎刃而解。

　　新东家疑与新鸿基有关

　　尽管ST重实的具体重组还未开始，但股市方面早已引起巨大反应。从5月12日的1.30元上涨至8月底前的2.82元均价，上升幅度为217%。由于重庆实业公告中，对新接手东家没有过多的描绘，只称是一家刚于2005年8月18日成立的译音为“孙洪凯”的投资公司，该投资公司正与托管人华融

资产管理公司重庆实业工作组成员洽谈有关股权转让事宜。

　　这家正在洽购股权的“孙洪凯”的投资公司注册地为英属维尔京群岛(The　British　Virgin　Islands)。有媒体披露，SunHungKai这一名称与香港地产巨头新鸿基集团的英文名称一致。而ST重实董秘徐明华不愿就此事发表任何意见。有资本投资分析家认为，目前国内相当一部分公司在资本运作时，习惯于在这些太平洋小岛上花很少的钱注册一家公司，搭建资本运作通道。因此，不排除维尔京群岛的SunHungKai与新鸿基有关联，因为从事金融业务的新鸿基有限公司股东资金超过50亿港元，旗下托管客户资产超过250亿港元。2004年，新鸿基地产拥有988亿港元固定资产，营业收入为217亿港元。

　　本报记者　杨彩芳　实习生　钟可芬

　　记者观察

　　新东家胜算几何

　　不管新股东方究竟是否与香港新鸿基有关，但可以肯定的事实是，新股东必须要以5000万元的现金收购股权，和注入1.5亿元资产，才能换取ST重实的股权，这是重庆市政府的底线。

　　有西南

证券分析人士认为，如果债务完全了断，ST重实则具有巨大的吸引力。以5000万获得重实近半数的

股票，一是以低成本获得了壳资源，另一方面，一旦实现全流通，股票具有巨大的升值空间、套利机会。

　　不过也有持相反意见的分析师称，就ST重实公布的2004年财务报告来看，公司2004年每股收益-14.08元，每股净资产-9.86元，2004年底公司资产总额2.97亿元，负债近9.4亿元，净资产-6.5亿元。

　　虽然是因为德隆的牵扯造成公司的巨额计提使ST重实创下了居证券市场之最的财务指标，但是ST重实资产质量不佳的确是不争的事实。而且目前ST重实的前四大法人股股东所持公司法人股全部被质押冻结或司法冻结，公司的银行账号、资产仍处于冻结状态。

　　此外，ST重实2005年度中期亏损，预计第三季度仍然亏损，这都是重组方面临的困难。

　　(杨彩芳)

　　ST重实财务指标一览

　　2005中期  2005一季  2004年度 2004三季 2004中期

　　每股收益 -0.17000 -0.10000 -14.08000 -1.55000  -1.48000

　　每股净资产　-10.03000  -10.11000  -9.86000  2.67000 2.74000

　　主业收入 75290136.83 34437039.93 263294282.07 372396146.70246672619.41

　　主业利润 25117191.85 8070893.18  87607995.76  126584667.6583399884.98