或将采用高华模式 香港名力重组爱建一波三折

　　□ 本报记者 闫立良

　　用“一波三折”来形容香港名力集团收购爱建的过程是毫不为过的。2月份名力集团初次举牌爱建股份(资讯 行情 论坛)，随后不断进行增持，及至近日有媒体披露名力集团已有意退出爱建信托。而爱建股份随同半年报发布的一则公告显示，名力集团与爱建股份的重组工作正在有序进行，并有可能对原有重组方式进行调整。业内人士猜测，名力重组爱建有可 能采取“高华模式”。

　　2004年11月24日，爱建股份董事会审议通过，将其持有的上海爱建信托投资有限责任公司46.6%的股权转让给名力集团。股权转让后，爱建股份减持爱建信托股权比例至51.4%，名力集团持有爱建信托46.6%。

　　从去年11月初到今年2月份，名力集团通过具有QFII资格的恒生银行，持续买入爱建股份

股票，持股比例累计达6.177%。而爱建股份将所持爱建信托股权转让名力后，名力借二级市场收购谋求爱建信托话语权的意图已经很明显了。随后，有关名力重组爱建的消息不断传出，及至日前的退出重组说出现。

　　恰在此时，爱建股份披露2005年半年度报告并发布了一则公告，以正重组视听。透过公告，我们看到，因为爱建信托的净资产有所减少，所以名力重组爱建出现了一些障碍。

　　一位接近爱建高层的人士称，迄今为止的信息显示，名力集团参与重组爱建的希望很大，但由于一些原因，可能重组的条件会有重大改变。其重组模式也有可能改变，证券业内成功的“高华模式”有可能被双方所接受。但由于外资收购国内信托公司无先例，因此审批的时间可能较长。然而有一点可以肯定，管理层希望看到由外资替国内大幅亏空的金融机构买单的“高华模式”在信托界重演。

　　而就在名力集团收购案进展的如火如荼之际，

银监会非银行金融机构监管部负责人曾表示，银监会鼓励外资机构通过参股中国内地现有信托公司的方式进入中国市场。对于该案，该负责人特别强调“乐观其成，但需要履行正常审批程序”。

　　业内人士认为，名力集团如果重组爱建成功，可以达到获得信托、证券多个金融牌照，参与爱建股份整体重组等目的。在爱建股份、爱建信托、爱建证券层层控股的体系中，爱建信托是爱建证券的第一大股东。名力集团取得爱建信托的控股权，也意味着它对爱建证券取得了相当大的话语权。另一方面，爱建和名力都曾表示，爱建信托的部分股权转让是整体重组爱建股份的一个组成部分。目前名力集团持有公司6.177%的股份，位列公司第二大股东，对爱建的整体重组进程也有了相当的影响力。另外，爱建信托盈利能力良好，在信托业界地位很高，成为外资并购的目标不足为奇。现在的争议是外资身份的名力对爱建信托的持股上限如何界定。