青鸟系龙头青鸟天桥净亏8000万 资金成本仍过高

　　资金成本过高，对外投资项目收益欠佳导致亏损，青鸟系公司陷资金困境

　　昨日，青鸟天桥(资讯 行情 论坛)（600657）公布的2005年半年报显示，上半年青鸟天桥净亏8000万元。

　　资金成本依然过高

　　“报告期内主营业务发展态势良好，但受到系统集成及软件业整体行业性的平均利润率降低影响，加之三项费用过高。”青鸟天桥证券事务代表石莹表示出现亏损主要是资金成本依然过高所致。石莹同时透露，另一个主要原因是对外投资项目收益欠佳。

　　青鸟天桥中期实现了经营活动现金流量净额7307.6万元，较上年末的2.4亿现金缺口有所好转。

　　北京证券分析师认为，尽管青鸟天桥半年报中现金流有所增加，但考虑到它目前的债务和资产瘦身等方面，“资金仍然是其最大的困扰问题。”

　　分析师表示，尽管青鸟天桥只是青鸟系旗下上市公司之一，但因为关联交易和关联持股，“所以青鸟天桥实际上是青鸟系的核心，青鸟天桥的问题就是青鸟系的问题。”

　　青鸟系旗下目前拥有五家上市公司：青鸟天桥、青鸟华光(资讯 行情 论坛)（600076.SH）、光电股份(资讯 行情 论坛)（000150.SZ），以及在香港主板上市的沈阳发展（0747.HK）和北大青鸟环宇。其中，青鸟天桥又持有青鸟华光17.73%的股权，为青鸟华光的第一大股东，同时青鸟天桥还通过子公司上海企发控股光电股份。

　　青鸟系受挫广电行业

　　青鸟华光2005年中报显示，公司上半年净亏损1.14亿元。而不久前，青鸟环宇则也爆出5年间1.73亿关联交易漏报问题。

　　“这些问题都实是在青鸟系投资广电行业以后出现的。”兴业证券投资分析师王春分析认为，广电网络(资讯 行情 论坛)投资大，收效慢，青鸟系的资金压力随之越来越大。

　　今年7月，青鸟天桥计划出让宁夏和山西的广电股权，以及子公司上海企发控股的光电股份的股权，涉及出让金总额达9.2亿元。

　　“上海企发项目已提交中国证券监督管理委员会等相关部门审批。”石莹表示，如在年内完成，将为公司带来约1.5亿元的收益，对公司2005年度业绩产生积极影响。

　　但对于青鸟系来说，“资金依然有较大缺口，”王春认为目前青鸟天桥账面负债达16亿元，“仅仅靠变卖资产显然是无以为继的。”

　　本报记者杨振华