宝钢下周先试权证深浅

　　G宝钢在8月18日复牌交易前发布公告，称其权证产品将于8月22日(下周一)在上海证券交易所挂牌交易，交易代码为580000。权证产品届时重返中国证券市场。中国证券登记结算有限责任公司已于最近分别公布关于上海证券交易所、深圳证券交易所权证登记结算业务实施细则，权证交易的操作规则全部出台。

　　8月18日晚间，上证所和中国证券登记结算有限责任公司就权证交易、结算资格管理 作出的有关规定公布。具有高风险、高收益特性的权证产品，在市场准入资格方面敲定了最后一道监管门槛。

　　根据规定，上证所和中国结算对权证业务分别实施交易资格和结算资格管理，经此两家机构认定，同时取得权证交易资格和结算资格的会员公司和结算参与人，可从事权证自营或经纪业务，上证所或中国结算另有规定的除外。未同时取得权证交易资格和结算资格的会员公司和结算参与人，只可以在自营或经纪业务中行权或卖出权证。取得权证交易资格但未取得结算资格的结算参与人，选择符合准入要求的结算参与人代理其结算业务的，则可以在自营或经纪业务中买入权证。

　　规定称，上证所对违反法律、法规、行政规章或相关业务规则的会员公司及其客户，可以直接暂停其权证交易资格。

　　记者了解到，基金等机构投资者对此态度谨慎。鉴于宝钢股改前的前十大流通股东全部为机构投资者，基金也由此被动持有了宝钢权证。本周初，

证监会发布规定称，基金可以主动投资于在

股权分置改革中发行的权证。

　　高盛(亚洲)公司执行董事、亚太区研究部门负责人邓体顺在昨日接受记者采访时称，鉴于权证产品的风险性，他个人不建议个人投资者参与权证交易。据称，在香港证券市场，开放式基金参与权证交易的积极性一般，持有权证产品的比例非常微小。

　　招商基金管理有限公司常务副总经理战龙近日向记者表示，权证是一种高风险、高收益的投资品种，权证在极强的杠杆效应作用下，盈利时有可能达到成百上千倍。但风险同样明显，不同于

股票：股票只要不退市可以一直存续，即使退市到三板，也可能有每股几角或几分钱，而权证到期不行权或不结算就分文不值了。

　　G宝钢昨日的公告显示，其权证的行权价为4.50元，8月22日的开盘参考价将根据8月19日收盘价套用公式计算得出。

　　在复牌首日，G宝钢以4.68元开盘，走势平稳，午后随大盘振荡走低，收盘报收4.58元，下跌10.70%。市场很容易将当天大盘大幅下跌与宝钢联系在一起。南方基金的有关人士在昨日接受记者采访时表示，造成18日股指大幅下跌的原因既有第二批股改最有代表性的长电、宝钢恢复上市，股改概念基本告一段落；也有大盘本身持续上涨后的调整要求。预计后一阶段调整还会继续，但由于政策面、资金面的强烈支撑，预期调整的方式和幅度不会非常强烈。在股改概念沉寂之后，宏观经济的走势将成为最值得关注的因素。

　　宝钢权证挂牌交易后的十个交易日之内，基金可能有明显的调整举措。根据证监会有关规定，一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3%，如不符合规定，基金管理人应当在十个交易日之内调整完毕。

　　《国际金融报》 (2005年08月19日 第二版)

　　作者：本报记者　陈辅　发自上海