光明乳业得益于所得税政策优惠 净利微涨2.87%

    半年报暂未受“回奶”丑闻冲击，损失或在第三季度得到全面反映

　　尽管光明乳业(资讯 行情 论坛)(600597)上下为刚刚出炉的半年报数字拍手叫好，称公司努力克服了六月份“回奶”危机的不利影响，并加强了内部管理与监控，使得公司上半年的净利润反而比去年同期有2.87%的增长。但话音未落，市场的批评就接踵而至。

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证券分析师组成的反方观点认为，光明乳业的营收增长缓慢，已明显低于行业的平均水平；公司半年报净利润虽略有增长，却是得益于外部政策的优惠，而非内部的减支增效；并且税前利润大幅下降，降幅达20.47%，加之“回奶事件”集中在六七月份，对上市公司的影响将集中反映在第三季度的报表上，因而对于光明乳业的现况乃至发展都应该审慎乐观。

　　税前利润同比下滑20.47%

　　光明乳业日前发布的半年报显示，公司上半年实现主营业务收入34.67亿元，主营业务利润11.1402亿元，利润总额1.6353亿元，净利润为1.5129亿元，分别比去年同期增长6.84%、4.22%、-20.74%、2.87%。

　　六月份由郑州光明山盟引爆的“回奶”丑闻使得光明乳业遭遇到上市以来的最大重创，因而这份半年报的出炉也备受各方关注，正反方各执一词、解读的意见大相径庭。光明的数位区域经销商认为，上半年的财务数字“比预想的要好看很多”，公司的净利润还有2.87%的增幅，无疑可以鼓舞士气；但不少证券分析师组成的反方观点批驳，光明的营收增长已经明显低于行业的平均水平，公司乳品业务的毛利率因受外部竞争以及日前突发事件的影响，已同比下降了0.83个百分点，期间费用则同比增长了9.1%，由此造成了营业利润和税前利润同比分别下滑16.8%和20.47%。

　　需补充说明的是，上半年光明乳业净利润之所以有2.87%的增幅，主要是得益于先进技术企业所得税的政策优惠，经过减半按13.5%的水平征收，并非企业提高管理水平带来的增效收入。

　　光明区域经销商军心不稳

　　“突发事件使得本已面临发展瓶颈的光明乳业备受打击，从河南开始、到杭州、上海直至遍及光明全国市场，我们的日子变得越来越艰难。”一位不愿具名的光明乳业区域经销商向记者吐“苦水”。郑州事件使得光明六月份的盈利数字骤然降至1000万元，到七月份其乳品销售仍未能走出阴影，公司的应收账款和存货水平则激增，以往对光明乳业盈利贡献较大的控股子公司湖南派派等今年上半年的盈利也同比下滑。

　　在华南，光明的常温奶销售也一泻千里。今年年初，上海总部分配给华南区的任务，是要完成2个亿的销售，但随着“回奶”事件爆发，品牌危机很快就累及千里之外的华南、东北等地区。在众多卖场，光明奶已乏人问津。

　　记者从知情人士处获悉，就在上个月，光明集团曾将全国各地的大区经销商召集到上海，王佳芬亲自上阵给众人打气，鼓励经销商们团结起来、渡过难关。年初光明曾雄心勃勃给自己定下破百亿的销售目标，但上半年完成的成绩单均不及半数，更何况下半年的数字。

　　光明高层反思内部管理

　　“由于突发事件发生在六月，品牌的受损将在第三季度得到全面反映，因此光明下半年的盈利同比下滑的可能性更大。”国都证券的分析师王明德认为，随着乳业行业毛利率的持续下滑，以及相关税收优惠政策可能被取消，加上以伊利、蒙牛为代表的资源型乳企的攻势咄咄逼人，光明乳业很可能因此跌出第一阵营。

　　记者曾多次联系光明乳业董事长兼总经理王佳芬采访，但公司相关负责人均婉言拒绝。一位知情人士向记者透露，目前公司董事会等高层人士正在反思光明近年推行的战略与内部管理是否到位，“铁娘子”王佳芬正面临着前所未有的压力。

　　直至2003年前，光明乳业始终是中国乳业阵营的排头兵，为什么在短短两年内却被伊利、蒙牛远远超过，并且距离越拉越大？是不是“当家人”过于保守了，还是有夜郎自大的麻痹心理？据称，内部争议最多的，还是对王佳芬家长式管理作风以及过于保守的市场战略的批评。但此说法未得到光明证实。

　　本报记者 黄梦真 实习生 陈璐