潍柴动力收购湘火炬后将放弃*ST巨力

　　本报记者 翁海华 上海报道

　　8月15日，记者获悉，潍柴动力(2338.HK)已经派人前往湘火炬(资讯 行情 论坛)(000549.SZ)，首先是尽职调查，然后确定湘火炬的发展战略，而“保持湘火炬原先突出的团队是潍柴动力重组的大前提”。

　　潍柴动力并不是简单地收购湘火炬。8月16日，一位接近潍柴动力的人士表示，潍柴动力看中的就是湘火炬旗下的陕西重汽，潍柴动力的目的是以此为基础进军重卡的整车行业。

　　8月11日，潍柴动力方面和华融以及德隆集团等有关方面签订了股权及债权转让协议，以10.23亿元的代价将湘火炬收归麾下。

　　潍柴意在重卡整车

　　此次收购，潍柴动力出手阔绰，报价超过另一家收购方近2亿元。

　　为潍柴动力完成此次收购的平台是潍柴动力控股的潍柴动力(潍坊)投资有限公司(下称潍柴投资)，该公司成立于2005年8月2日，注册资本16.38亿元，第一大股东是潍柴动力，占有45%的股份。第二大股东为山东海化(资讯 行情 论坛)集团，拥有30%的股权。其他股东还有淮坊亚星集团和山东龙口市金龙电器，分别占18%和7%的股份。

　　“成立潍柴投资的一个重要目的就是进行股权收购。”

　　事实上，潍柴动力收购湘火炬的想法由来已久，早在今年春节前后，潍柴动力就已经和华融洽谈收购湘火炬，为此潍柴动力还聘请了华欧国际做并购顾问。

　　“潍柴收购湘火炬，这是天作之合。”接近该项目的投行人士如此评价。首先这是两个企业的强强联合，潍柴动力在15吨以上柴油发动机市场占有80%以上的份额，而湘火炬旗下的火花塞、齿轮箱等均占有相当市场份额；其次，这是潍柴动力从零部件行业向整车行业转变的良机。

　　潍柴动力一直想做重卡零部件行业和整车行业的主导者。“出价10.23亿是他对自身以及湘火炬的客观考量。”

　　事实上，潍柴动力的目的很明确，收购湘火炬后一方面提高自己在重卡零部件方面的行业地位，整合行业的资源，为将来的发展提供更大的平台，另一方面是进入到重卡整车行业。

　　而潍柴动力的上市为这种战略提供了资金支持。潍柴动力于2004年3月11日在香港上市，当时募集资金达到11.6亿港元，潍柴动力是香港当年上市的公司中表现最好的企业。2004年潍柴动力实现销售额61.5亿元，每股盈利达1.75元。

　　潍柴动力的大股东潍柴集团亦是山东潍坊的大企业之一，2004年，潍柴集团的销售收入超过100亿元。

　　事实上，这次收购得到了当地政府和企业的支持。“政府创造了良好的收购环境”，同时联合了当地最优质的企业，这从潍柴投资的股东结构就能看出端倪。潍柴投资第二大股东海化集团是当地最大的企业，旗下拥有上市公司山东海化(000822.SZ)，而第三大股东亚星集团亦是上市公司亚星化学(资讯 行情 论坛)(600319.SH)的控股股东。

　　潍坊市政府最近的工作报告中明确提出，“加快实施名牌战略，集中培育50个知名品牌，提高海化、潍柴、晨鸣等企业的国际影响力，力争年销售收入超过10亿元的企业达到40家，其中海化、潍柴超过150亿元。”

　　现在看来，在收购湘火炬之后，潍柴集团的这个目标变得轻而易举。年报显示，2004年湘火炬的主营业务收入已经超过115亿。

　　放弃*ST巨力(资讯 行情 论坛)？

　　事实上，对于潍柴动力，另一个诱惑是湘火炬已经具有配股资格，从2002年到2004年，湘火炬净资产收益率分别为11.49%、16.95%和12.11%，远远超过配股资格的要求。只等公司股权分置改革完成后，即可启动再融资计划。

　　这或许也是潍柴动力愿意花大价钱的原因。但上述投行人士否认了这种说法，他说潍柴动力收购湘火炬，看重的是湘火炬的实业基础。

　　在潍柴动力支付的10.23亿元中，4.01亿元是债权收购，“这部分资金是没有希望收回的。”上述投行人士表示，这部分债权实际是潍柴动力替德隆还给湘火炬的钱，而债权转移到了潍柴动力的名下。

　　这样安排的目的是保证德隆占用湘火炬的资金能及时回收，以化解湘火炬的风险。目前，潍柴动力支付的债权款中，2.68亿元已经到了湘火炬的账上。

　　与此同时，华欧国际建议潍柴动力放弃收购*ST巨力(000880.SZ)。“在经过尽职调查的基础上，结合行业发展和潍柴动力本身的资源判断之后，我们提出这样一个建议。”上述投行人士称。

　　据悉，华欧国际的基本判断是，农用车整个行业面临发展瓶颈，“行业的利润率不断缩减，规模不断缩小。”而且*ST巨力已经停产，2004年亏损2.13亿元。华欧国际认为收购*ST巨力会给潍柴动力带来伤害。

　　查看近期公告，*ST巨力的诉讼公告接二连三，公司的关联担保纷繁杂乱。但王表示，华欧国际给出的仅仅是建议，并不表示潍柴动力已经放弃收购。

　　市场人士分析，潍柴动力在获得湘火炬之后，目前最重要的工作是如何重组湘火炬。

　　上述投行人士亦表示，公司已经派人到湘火炬进行尽职调查，近期首先和华融以及管理层确定湘火炬的发展战略。