珠海中富PET啤酒瓶业务是关键

　　(世纪证券综合研究所 吕丽华)

　　珠海中富(资讯 行情 论坛)(000659)公司2005年半年报显示，上半年公司实现主营业务收入111741.89万元，同比增长23.36％，主营业务利润21720.72万元，同比增长1.79％，净利润5545.09万元，同比下降35.72％，每股收益0.08元。

　　上半年公司增收不增利的主要原因在于:首先，今年上半年，国际石油价格屡创新高，引致公司产品所需原材料PET聚酯切片价格高企，给公司经营造成了相当大的成本压力。其次，合并单位增加、子公司开办费直接摊入当期和坏帐计提，致使管理费用同比增加33.85％。第三，汽油、柴油价格上涨和运输因素导致运输成本增加，致使营业费用同比增加46.28％。第四，公司产业链伸长导致上半年流动资金贷款增加，相应增加了贷款利息，从而使财务费用同比增加25.35％。

　　分析表明，代灌装饮料业务对公司下半年的业绩贡献将继续加大。上半年该业务对公司业绩的贡献尤为显著，公司表示下半年将会继续加大该业务的拓展力度。公司目前已有11条饮用水代加工生产线，月均生产能力超过100万箱，主要为“两乐”和“统一”等大型企业配套，尤其是可口可乐，其所有的瓶装水基本上是由公司贴牌生产的。虽然贴牌生产的盈利能力很低，代装一瓶水只能赚几分钱，但该业务非常稳定，风险很低，公司计划今年年底前扩充到20条生产线。预计公司2005年代装矿泉水产量可达到7－8亿瓶，同比增长率可达250％－300％。

　　相比之下，PET啤酒瓶业务将是决定公司未来业绩的关键。公司表示，下半年将重点加大PET啤酒瓶业务的资源投入，培育其成为公司新的利润增长点。公司是国内PET啤酒瓶市场的先行者，经过四年的努力，已拥有国内乃至世界的先进的PET啤酒瓶制造技术。公司是目前国内唯一可以通过啤酒“巴氏消毒”的PET啤酒瓶供货商。去年公司所产PET啤酒瓶主要出口韩国(在当地约有四成啤酒瓶采用PET包装)，出口数量近4000万只。而在国内市场，PET啤酒瓶可能受到国内消费习惯和高成本因素的影响，市场推广步伐较慢。但我们认为随着消费习惯的逐步改变、市场开拓力度的加大等，爆发式增长的PET啤酒瓶业务将是公司未来重要的利润增长点，是决定未来业绩的关键。