会计师集体发难青鸟系 冀望咸鱼翻身孤注一掷

　　□ 本报记者 陈晔

　　系内四家上市公司均被会计师出具保留意见审计报告，多家上市公司因占用资金问题被交易所谴责，债务纠纷不断，北京大学四大校企之一的青鸟系也创下资本市场的一个纪录。

　　当中国第一“庄股”德隆系倒掉之时，市场预测接下来的可能会是同样迅速扩张并问题重重的复星系、青鸟系，时至今日，复星系成功度过难关，而风雨飘摇的青鸟系却依然坏消息不断。

　　8月5日，青鸟系上市公司沈阳共用发展(0747.hk)推迟数月的2004年报终于面世，会计师给出的是一份保留意见的审计报告。

　　会计师认为，沈阳共用发展已经到了由银行决定生死的地步，如果下一步的融资计划跟不上，沈阳共用发展将不能进行正常经营。

　　交给市场类似答卷的还有青鸟系另外三家上市公司，青鸟天桥(资讯 行情 论坛)(600657)、青鸟华光(资讯 行情 论坛)(600076)、青鸟寰宇(8095.hk)均被会计师事务所拿出保留意见的审计报告。

　　青鸟系拥有五家上市公司，其中三家A股——青鸟天桥、青鸟华光、光电股份(000150)，两家港股(青鸟寰宇、沈阳公用发展)，形成一个旗下近200家公司的“青鸟系”。

　　青鸟系从系统集成起家，目前的投资领域增加到广电网城市教育、网络教育(北大在线)、传媒业(北大文化、《中国青年报》、《京华时报》、上海的《青年报》)、微电子(曾持有中芯国际(资讯 行情 论坛)股票)和房地产。净资产也由最初的600多万元，1998年买下第一家上市公司时的1.6亿元，目前直逼100亿元(未审计)。

　　资金链考验

　　在沈阳共用发展的年报中，会计师指出，该公司近2亿元的股东占款收回性存在问题，还有另外4000多万元的账款的真实性和存在性不能得到证实，正是基于这样的原因，会计师出具了保留意见的审计报告。

　　大股东占款是青鸟系上市公司的通病，此前，青鸟系占用三家A股上市公司资金，被交易所多次谴责，已为业内周知。

　　上月月底，香港上市的青鸟寰宇也因大股东占款被联交所谴责，被看作青鸟系资金链再次恶化的标志。青鸟寰宇是青鸟系中唯一通过IPO的上市公司，青鸟系掌门人许振东和其他的高管均在该公司直接持股。

　　正是由于资金大量流向系内塔尖企业北大青鸟(资讯 行情 论坛)，青鸟系上市公司的现金状况并不乐观。目前，沈阳共用发展的经营活动现金流净值接近-6亿元，青鸟寰宇为-3亿多元，青鸟天桥和青鸟华光均为-1亿多元，光电股份近-7000万元。

　　2004年青鸟系的上市公司三家大幅亏损，沈阳共用发展亏损近2亿元，青鸟天桥和青鸟华光亏损额均接近4亿元，而同以系统集成为主业的青鸟寰宇还有2亿多元的净利，同样盈利的还有处于退市边缘的光电股份，微利1000多万。

　　如何化解？

　　早在去年8月底，青鸟系的上市公司旗舰青鸟天桥的主要子公司上海北大青鸟企业发展有限公司的资产被查封，交通银行(资讯 行情 论坛)将其告上法庭，市场预测青鸟系的资金链已经断裂。

　　但随后，青鸟天桥公告其获得了国家开发银行的2.5亿元的贷款，向市场表示其尚有足够资金运转。

　　国家开发银行的贷款是从建行接过来的。当初，北大青鸟以建设广电网的名义向建行总行贷款10亿元，这笔贷款到期时，由于项目投资尚未实现大幅盈利，偿贷只有通过贷款展期解决，当时建行正谋划上市，为了减少风险，把10亿元的贷款转给国开行，据称是一个国开行专项贷款，从2003年开始免息。

　　值得注意的是，国家开发银行的贷款是一个广电网的专项贷款，市场质疑：这笔贷款对青鸟系其它方面的资金需求，将毫无帮助。

　　更有市场人士预测，随着审计署开始加强对金融机构的审计，这部分贷款也可能会面对审计风险。

　　而青鸟系对于资金困难却显得信心满满，在沈阳共用的年报中指出，公司能够通过银行融资来缓解公司的资金压力。

　　消息人士指出，北京市政府已经开始关注青鸟系的问题，可能会给与一些政策扶植。这并非没有先例，在1999年，青鸟系建系之初，北京市政府就给予前者数千万元的资金支持用以收购青鸟天桥的股权。

　　在7月8日青鸟寰宇披露的一项高达3.33亿元的关联交易，是青鸟寰宇母公司——北大青鸟用于支付收购北京东华房地产开发公司之44%股权的款项。北京城建(资讯 行情 论坛)东华的资产，是北京东直门交通枢纽项目，它是北京市重点工程，总建筑面积79万平方米，属亚洲规模较大的交通枢纽，项目前景可观，如项目得到盘活，收回部分贷款不是问题。

　　青鸟系不惜冒着被谴责的风险孤注一掷在这个项目上，是否冀望就此咸鱼翻身，这恐怕不仅需要天时地利了。