给德豪润达董事长的一封信 为何分红过后就变脸

　　王冬雷董事长：

　　您好！

　　2005年半年报德豪润达(资讯 行情 论坛)电器股份有限公司(以下简称德豪润达002005)再次交出了一份令人极其失望的答卷，公司2005年1-6月净利润亏损2793万元，每股亏损高 达0.28元，而此时距离德豪润达登陆中小企业板仅仅一年的时间。

　　德豪润达在半年报中将净利润亏损归咎于原材料价格持续上涨，订单价格无法随着成本提高而同步提高，且受

出口退税率下调等诸多因素，虽然这些因素确实对公司利润造成了一定幅度的负面影响，但实际上从2004年10月开始，德豪润达开始对一家名为实用电器的公司实施托管经营，2005年1-6月德豪润达从实用电气获得托管收益2065.7万元，该收益完全可以抵消原材料价格上涨等因素的影响，若扣除该部分托管收益，德豪润达2005年上半年的亏损额实际高达4819万元之巨。

　　据德豪润达称，公司长期以来在ODM/OEM经营模式下的生产模式是“以单定产”，由于国际小家电市场在上下半年存在一定的波动性，因此公司全年的生产销售亦存在不均衡的情况，公司最近三年的销售收入和利润均存在下半年高于上半年的现象。因此德豪润达在半年报中乐观的预期，2005年1-9月的净利润仅仅只是比上年同期下降50%，而并没有预亏，然而通过对公司2004年下半年的净利润的分析，我们发现公司2005年想要实际扭亏存在较大的难度。

　　2004年上半年德豪润达净利润为1317.4万元，下半年的净利润为3285.7万元，从表面上看下半年的净利润确实明显高于上半年，然而实际上在德豪润达2004年下半年的净利润中，包含着高达1828.9万元的非经常性损益，若扣除非经常性损益因素，德豪润达2004年上半年和下半年的净利润分别为1270.8万元和1503.4万元，并无非常明显的差异。而在扣除非经常性损益之后，德豪润达2004年第四季度还发生了高达1764.1万元的亏损，公司下半年的业绩优势实际上从2004年开始就已经荡然无存。

　　就在德豪润达业绩变脸的同时，公司却推出了2004年度高达10派10元的高派现方案，创下了中小企业板上市公司中现金分红的记录，德豪润达的现金是从何而来？

　　在2005年5月25日完成分红之后，德豪润达随即在5月30日动用1亿元的募集资金补充公司流动资金，2005年7月28日，公司再次动用8000万元募集资金补充公司流动资金。而截至2005年6月30日，德豪润达的短期借款已经高达5.75亿元，较年初新增2.76亿元，由此不难看出公司的资金面不仅不充裕，而且还相对紧张，那么公司为何还要如此大比例现金分红呢？

　　在德豪润达的1.01亿总股本中，流通股仅占2600万股，按公司10派10元计算，大股东分得的现金高达7500万元，而中小流通股东只能分得2600万元，公司大手笔派现的原因不言自明。

　　净利润大幅下滑的德豪润达在募集资金的使用上同样存在较大的问题，公司2004年年报显示，在募集资金到手之后，德豪润达将部分募集资金用于

提前还贷、转贷，虽然募集资金的调剂属于公司资金结构的理性调整，基本符合上市公司利益，然而德豪润达在将募集资金挪做他用的时候，未及时向保荐代表人通报有关情况，这违反了公司《募集资金管理及使用制度》的规定，为此，公司保荐机构华夏

证券对德豪润达的募集资金使用的真实性和合规性持保留意见。

　　德豪润达首次公开发行募集资金净额4.49亿元，而募集资金到手之后，公司上市之初承诺的募集资金投向即开始改变，目前德豪润达已经放弃一个9081万元的投资项目，并延缓2个项目的实施，这三个项目涉及的金额高达3.37亿元。刚刚上市业绩就变脸，同时巨额的募集资金投向被改变，作为投资人不得不对此心怀疑虑。

　　2005年上半年德豪润达投入到募资项目的资金仅仅1897万元，募集资金的使用几乎停滞。

　　截至目前，发行价格18.20元，上市首日价格高达30余元的德豪润达，因业绩变脸股价已经跌至6元多，请问王冬雷董事长，谁该为中小股东巨额的损失负责呢？

　　张彤