十大因素看好人福科技对价

http://finance.sina.com.cn 2005年08月03日 12:21 证券日报

　　本报记者刘先海

　　近日，上交所副总经理周勤业在日前召开的“2005年中国资本市场夏季高级研讨会”上指出，目前非流通股股东和流通股股东已对创业溢价和流通溢价达成了初步共识，在这种共识之下，对价的支付可考虑十大因素。参照这些因素，人福科技的股改方案显然较为合理。

　　一是股本因素。非流通股占比大的公司，其支付的对价相应高一些；从股改前的股本结构来看，人福科技总股本20333.04万流通股11688.04万，流通股的比例为57.48%，这个比例在试点公司中是除农产品外最高的一家，大多数试点公司在送股后也达不到这个比例。与之相对应，非流通股占比为42.5%，属于偏低的范畴。

　　二是市净率越高的公司，其支付的对价也相应要高一些。方案实行前，人福科技的市净率为1.2。方案实施后，市净率为1.04。这也属于较低的水平。

　　三是绩差、亏损甚至净资产为负的公司，其支付的对价相应要高一些。人福科技大股东当代科技作出追送承诺，若公司2005年度出具的标准无保留意见的审计报告实现的净利润相比2004年增长低于20%，当代科技将以支付对价后持有股份的10%，在年报披露后1个月内按比例追加支付给无限售条件的流通股股东。这充分表明了大股东对公司未来的信心。

　　四是历史上分红越多的公司，其支付的对价可适当减少。从一九九七年起，人福科技连续九年实施了分红方案，每10股分红累计高达6.4元。

　　五是公司治理较好的公司，其支付的对价可适当减少。公司治理结构完善，运作规范，未出现过损害中小投资者利益的行为。

　　六是非流通股股东提出锁定期限越长的公司，其支付的对价也可适当减少。当代科技所持股份将自获得流通权之日起60个月内不上市交易，锁定期限属于第二批试点公司中时间最长的之一。

　　七是非流通股股东承诺减持的价格越高，其支付的对价可适当减少。

　　人福科技的所有非流通股东承诺的减持限价为3.73元，较之目前价格计算的自然除权价高出约20%。近日，大股东当代科技进一步提高了减持限价到6元，此一价格较目前价格的自然除权价高出约90%。

　　八是平均持股数较少的公司，其支付的对价应适当提高。截至2005年3月1日，人福科技总股本为203340400股，其中股东为42521户，平均持股数为47819.675股，比例较高。

　　九是大股东欠款比例高的公司，其支付的对价也要适当提高。人福科技不存在大股东欠款的问题。

　　十是大股东有增持流通股计划、上市公司有回购流通股计划的，其支付的对价则可适当减少。

　　当代科技表示，股改实施后二个月内，若市价连续5个交易日收盘价低于3.00 元，将在二级市场上增持流通股股份，增持数量不超过总股本5%。此一增持价格与自然除权价极为接近，将对股价走势起到稳定作用。

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