晨鸣纸业 以产品多样化取胜

　　(深圳智多盈 余凯)

　　2005年半年报业绩：净利润32782万元，每股收益0.24元，每股净资产3.79元，净资产收益率6.42%，拟不分配、不转增。

　　虽然我国自2003年8月和2004年6月启动的长达五年的铜版纸和新闻纸反倾销保护， 为国内上市公司提供宝贵的发展空间，但是近几年造纸行业的毛利率逐年下降也是不争事实，比如晨鸣纸业(资讯 行情 论坛)2004年产品综合毛利率同比下降5个百分点之多，今年又在此基础上同比下降了5个百分点。在毛利率下降的情况下，产能的扩张成为了推动公司利润增长的重要方式，报告期内公司年产30万吨涂布白纸板项目、25万吨热磨化机浆项目、江西晨鸣纸业公司20万吨低定量涂布纸项目等几大项目相继达产，由此公司顶住了木浆、煤等主要原料价格上涨且不稳定的压力，在规模扩张及自制浆的成本优势推动下，今年上半年公司主营业务收入和净利润分别较去年同期增长了24%和11%。

　　虽然，目前人民币升值2%对于公司的生产经营有一定的积极影响，但据分析，国内、国外未来急剧扩张的产能，将会造成一定的供需失衡，纸业的毛利率还将有所下滑，特别是它将对产品较为单一的公司造成较大冲击。不过从目前来看，晨鸣纸业多样化的产品结构将有望帮助公司抵消部分不利因素。为了进一步通过规模、产品多样化优势抢占市场，公司近日又公告拟与阿尔诺维根斯在山东省寿光市设立中外合资阿尔诺维根斯晨鸣特种纸有限公司，进入装饰原纸领域。鉴于晨鸣纸业在行业的龙头地位，建议投资者适当关注。