万科企业股份有限公司2005年半年度报告摘要

　　1.1公司董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司半年度财务报告未经审计。

　　1.2 没有董事对半年度报告内容的真实性、准确性、完整性无法保证或存在异议。

　　1.3 宋林董事、王印董事因公务未能亲自出席本次董事会，授权蒋伟董事代为出席会议并行使表决权。

　　1.4 本报告期未经审计。

　　1.5 公司董事长王石、总经理郁亮、财务负责人王文金声明：保证半年度报告中财务报告的真实、完整。

　　§2 上市公司基本情况

　　2.1 基本情况简介

　　2.2 主要财务数据和指标

　　2.2.1 主要会计数据和财务指标

　　单位：(人民币)元

　　注：根据证监会颁布的《信息披露工作备忘录？半年度报告摘要披露格式指引》2005年第9号，该指标按本摘要披露前2005年7月28日的股本3，410，982，172股计算得出。

　　2.2.2 非经常性损益项目

　　√ 适用 不适用

　　单位：(人民币)元

　　2.2.3 国内外会计准则差异

　　√ 适用 不适用

　　§3 股本变动及股东情况

　　3.1 股份变动情况表

　　√ 适用 不适用

　　单位：股

　　基金配售股份、柜台交易公司内部职工股份、战略投资者配售股份、一般法人配售股份，应分别披露其股份数额。

　　适用 √ 不适用

　　公司股本变化详情如下：

　　(1)自2005年3月24日开始，公司可转换公司债券“万科转2”可以转换为公司A股流通股，截至2005年6月30日，新增股份为353，672股。其中6月28日前新增的352，603股获得10股转增5股；由于2005年6月29日实施每10股转增5股，期内，因“万科转2”转股因素，累计新增股份合计529，973股。

　　(2)报告期内，公司实施公积金转增股本，以6月28日收市时公司总股本2，273，980，474股(其中352，603股为可转换公司债券“万科转2”转股所产生)为基数，向全体股东每10股转增5股，新增股份1，136，990，237股。

　　3.2 前十名股东、前十名流通股股东持股情况表

　　3.3 控股股东及实际控制人变更情况

　　适用 √ 不适用

　　3.4 前十名可转换公司债券(“万科转2”)持有人持债情况

　　注：

　　(1)“万科转2”初始转股价格为每股人民币5.48元，6月29日实施公司2004年度每10股派发人民币1.5元(含税)并转增5股的派息、转增股本方案后，转股价格相应调整为每股人民币3.55元；

　　(2)自2005年3月24日开始，“万科转2”可以转换为公司A股流通股，截至2005年6月30日，共有19，368张可转换公司债券转股，公司A股流通股共增加353，672股，“万科转2”余额19，880，632张。

　　§4 董事、监事和高级管理人员情况

　　4.1 董事、监事和高级管理人员持股变动

　　√ 适用 不适用

　　§5 管理层讨论与分析

　　报告期前后的市场心态逆转

　　2004年，住宅市场结束了此前6年房价增长幅度持续低于居民收入增长的局面，部分城市更出现房价上涨过快、投资购房比例偏高的现象。中低收入家庭购房压力和房地产金融风险成为社会普遍关注的焦点。

　　进入2005年后，房地产市场价格保持上涨势头。据国家发展改革委、国家统计局的调查，一季度35个大中城市房屋销售价格比去年同期上涨9.8%，其中商品住宅销售价格上涨10.5%。土地交易价格比去年同期上涨7.8%，其中住宅用地价格上涨9.6%。

　　伴随房价的继续上涨，对房地产市场的宏观调控手段亦逐渐加大力度。2005年国务院政府工作报告中，将防止房地产价格过快上涨，列为政府2005年的工作要点之一。3月17日，央行调整住房信贷政策。3月26日国务院办公厅发出《关于切实稳定住房价格的通知》。随后从中央到地方陆续出台了一系列相关政策措施。

　　4月27日，国务院常务会议分析房地产市场形势，并提出八条措施以加强引导和调控。5月9日，国务院办公厅转发中央七部委《关于做好稳定住房价格工作的意见》。此文件出台后，市场持币待购之意转浓，上海、杭州、北京、厦门等城市5月日均成交量均较4月下降超过20%。而上海更为明显，5、6两月上海商品住宅成交量均在80万平米左右，仅为2004年月均成交量270万平米的30%。

　　可见在报告期内，房地产经营环境呈现引人注目的演变。而业界看法与市场预期，在短短几个月内，亦发生了相当深刻的转折。报告期初，基于房价持续上涨的事实，业界看法多有乐观，或认为中国核心城市房价将在数年内与发达国家大都市接轨；而报告期末，对行业前景之预期亦多迷茫，或认为上轮宏观调控后行业一片惨淡的局面行将重演。

　　冷静看待经营环境变化

　　相对于报告期前后骤然逆转的部分业界心态，本公司管理层看法颇有不同。

　　管理层一直认为，无论经营环境貌似高潮抑或低谷，皆为人人可见的表面现象，但要深入探究、把握本质，并作出清醒判断，则必须认识到房地产行业的两个根本性特点。

　　首先，住宅是一种兼有社会属性、投资属性的特殊商品；它既是生活必需品，也是改善生活质量的重要元素，更可成为投资获利的载体。当其稀缺性上升时，基本需要、改善性需求和投资性需求之间的冲突将趋于尖锐。低收入阶层的需要更为迫切，但是在支付能力上却处于弱势。因而一旦房价出现异常的上涨，或超越中低收入家庭购买能力，政府加以调控的决心毋庸置疑。

　　其次，中国正处于全球有史以来最快的城市化进程中，居民的购买力也正在稳步增长。以市场化方式满足绝大多数城市居民的住房需求，更是不可逆转的趋势。中国住宅市场无与伦比的未来需求，不会发生任何根本性的改变，行业可被看好的长期前景，同样毋庸置疑。

　　因此管理层认为，对于行业经营环境可以作出两点结论。首先，只有平稳的增长才是行业之福，短期内过于亢奋的市场盛况必然不能持久，更不可依赖。其次，无论一时有多少利空的消息，依靠真实需求支撑的市场也永远不会就此衰落或沉沦。

　　以上观点，管理层在本年度一季度报告中已经做出陈述，此结论在二季度开始的市场演变中正在得到证实。

　　调控有利行业健康成长

　　基于此种判断，在报告期初，针对偏于乐观的部分业界心态，公司管理层曾明确表示，部分城市因价格迅速上涨，以至“没有卖不出去的房子，没有不赚钱的发展商”，属于不正常现象，不仅妨碍行业通过优胜劣汰获得进步，也将增加行业出现周期性波动的可能。

　　同样基于此种判断，在报告期末，公司管理层也不认同将调控政策视为行业利空的观点。调控将使行业降温，这是勿庸置疑的常识，但关键在于，既然长期来看房价过快上涨对行业有害无益，那么适度降温恰好有助于使行业回归理性渠道，并降低周期性波动的风险。

　　房地产行业之所以成为宏观调控的重点，是因为行业对宏观经济影响深远。但也正因为房地产行业对宏观经济影响深远，行业过于剧烈的波动，自然也不会是调控的意图所在。房地产市场供求基本平衡并稳步发展，价格保持平稳，市场秩序良好，才是政府对行业进行调控的最终目的。

　　与上一轮宏观调控相比较，政府经验更趋丰富，调控手段更趋成熟，而整个市场的坚实程度、经济发展与城市化带来的真实需求更非十年前所能比拟。所以，本轮调控带来的振荡，将远小于上一轮。

　　同时，调控也将恢复行业优胜劣汰的正常机制，行业整合加速是必然结果，优秀企业将获得更大的发展机会。

　　公司应对与业务回顾

　　与2004年同期相比，报告期内公司业绩取得了相当明显的进步。

　　期内，公司售出面积91.8万平方米，同比增长63.3%；销售收入58.2亿元，增长102.8%。公司实现结算面积59.3万平方米，同比增长42.5%；结算收入42.5亿元，增长78.8%。报告期内，公司营业收入43.3亿元，同比增长75.6%；净利润7.95亿元，增长152.6%。

　　其中，上海公司共结算面积16.43万平方米，主要来自于上海假日风景项目和上海兰乔圣菲项目；深圳公司共结算9.41万平方米，主要来自万科城项目、东海岸项目和十七英里项目；在其他城市，南昌四季花城、沈阳四季花城、广州四季花城、天津水晶城等项目都取得了良好的销售成绩，期内分别售出5.6万平方米、4.7万平方米、5.3万平方米、3.5万平方米。

　　期末，公司尚有54.3万平方米已售面积未参与本期结算，金额合计约35.0亿元。

　　报告期内，公司的经营成果不仅为股东带来理想回报，也为取得良好的全年业绩奠定了基础。由于今年中期公司的净利润已经超过去年前三季度总和，并接近去年全年水准，加上上半年实现的已售未结部分，本年度净利润超过2004年已经不存悬念，而保持公司持续稳定增长的目标，也已初现端倪。

　　此种经营成果的取得，主要得益于公司对经营环境变化的预先察觉与及时应对。2004年业界心态多有乐观，较为激进的扩张策略成为一时之选，而公司基于十数年行业经验，坚持稳健的财务策略与效益型增长模式，甚至被部分评论人士认为偏于保守。而近期的事实表明，公司坚持此种思路，有利于降低行业周期影响，在保证经营安全的同时，继续保持良好的成长势头。

　　2004年年末以来，部分城市房价上涨趋势明显，地产企业极易受到“惜售待涨”心态诱惑。而公司获取公平回报的平常心态未受动摇，坚持按既定计划推出产品，取得了不俗的市场表现。而2004年末公司部分已售未参与结算的项目，亦为本报告期公司业绩增色不少。

　　珠三角与长三角历来为公司最大的两个区域市场。进入报告期以来，珠三角房价表现平和，但也意味着较低的市场风险；长三角上升势头强劲，但也包含着较大的波动可能。鉴于此种情况，公司在本报告期之前，预先对经营节奏做出了一定调整。而在报告期内，尤其是第一季度，亦加快了长三角市场的推盘速度。1-4月，长三角市场实现销售面积20.9万平方米，销售收入15.5亿元，明显高于珠三角市场(销售面积9.1万平方米，销售收入6.0 亿元)。

　　最近数年来，公司上半年收入及利润均少于下半年，这也符合房地产行业“春种秋收”的一般施工节奏。而上年末及本报告期内，针对市场可能的变化，公司有意识加强了经营速度，故本年度两个半年的结算比重，上半年将多于下半年，与此前数年不同，这有利于公司迎接行业的周期性变化。

　　今年下半年，珠三角将成为公司最大的利润来源，而其他区域将主要为经营规模的增长做出贡献。鉴于珠三角地区房地产市场近年来的稳健表现，管理层对下半年及全年的业绩状况怀有充足信心。

　　管理与创新

　　在行业的周期性变动中保证经营安全并保持效益型成长，是本报告期内的管理重点。

　　近年来，公司在每年年初均有名为“目标与行动”的大型宣导活动，由集团管理层巡回各地，就年内公司主要方向与员工进行交流，以达致广泛共识。本年度“目标与行动”主题之一，即为经营环境行将发生变化，公司应未雨绸缪，提前应对；并为抓住行业整合即将带来的发展机会奠定基础。至报告期末，集团各公司及总部各部门，均已按照要求确定了调整期内的详实应对策略。

　　管理层认为，目前地产行业相当分散，即使万科，市场占有率亦仅为1%左右，因此即使行业出现周期性调整，公司亦应有充足信心获得应付自如的腾挪空间。而能否实现这一目标，关键在于获得客户认同。故此，公司在报告期内全力推进2004年业已确定的“客户细分”策略，对客户需求进行更为细致的描述与归纳，以此为基础形成针对性的产品品类。而作为行业内第一个成立客户俱乐部和第一个实施全方位客户满意度调查的企业，公司在报告期内亦对客户关系工作予以更大关注，推动老客户带来的推介购买增长。

　　集团要求各地公司在制定应对策略时，应考虑到行业可能面临的最不利局面，确保即使此种局面出现，而公司仍能保证经营安全，并实现良好的股东回报。但同时，公司并未放松对增长的要求。为兼顾安全与增长，公司在项目发展上秉持“谨慎并进取”的方针，更为重视通过合作方式获取土地，重视获取同行企业拥有的存量土地，以争取更为有利的付款条件，改善公司现金流状况。报告期内，公司共新增项目储备建筑面积400.3万平方米，其中65%为合作方式获得(含与南都合作增加的项目储备)。

　　公司2005年的主题词确定为“颠覆？引领？共生”。公司认为，城市化带来巨大的住房需求，房地产是高资源消耗行业；而中国的资源颇为紧缺。因此，行业原有粗放经营模式终将难以为继，率先颠覆自身的企业将在行业变革中赢得先机。为此公司在报告期内大力推进产品创新与产业化实践，以引领行业变革，并培植自身在未来的核心竞争能力。

　　公司在融资领域亦不断创新。目前公司融资渠道之全面、广泛，在行业内首屈一指。报告期内，公司与新加坡政府产业投资有限公司之附属公司新加坡RecoZiyangPteLtd.(RZP)签订协议，将共同投资设立中外合资投资性公司，通过设立项目公司或投资项目公司股权的方式在中国境内进行房地产项目投资。此种模式在国内尚属首开先河。除此之外，截至报告期末，公司共有4个项目通过信托方式融资，融资总额达人民币8.6亿元；有三个项目获得境外银行贷款，借款总额人民币4.07亿元；一个项目参与境外基金合作，获得资金人民币1.4亿元。报告期末，公司非国内银行借款占总借款的比重提高到63.56%。

　　报告期内，公司之治理结构、道德准则与品牌形象再次获得社会广泛认同。报告期内，“万科”被国家工商行政管理总局认定为“全国驰名商标”。这是中国房地产界第一个，也是截至目前中国房地产界唯一国家认定的驰名商标。期内，公司第三次获得由北京大学案例中心与《经济观察报》评选之“中国最受尊敬企业”称号；蝉联“中证？亚商最具发展潜力上市公司”第一名，并获得首届上海证券报“中国十佳上市公司”和“CCTV2004中国最具价值上市公司”称号；在“首届中国A股公司IR(投资者关系)评选”中，公司还获得最佳大型公司IR奖。

　　5.1 主营业务分行业、产品情况表

　　单位：(人民币)万元

　　其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额为0.00万元。

　　＊用于计算毛利率数据之毛利润不含主营业务税金及附加。

　　5.2 主营业务分地区情况

　　单位：(人民币)万元

　　5.3 对净利润产生重大影响的其他经营业务

　　适用 √ 不适用

　　5.4 参股公司经营情况

　　适用 √ 不适用

　　5.5 主营业务及其结构与上年度发生重大变化的原因说明

　　适用 √ 不适用

　　5.6 主营业务盈利能力(毛利率)与上年度相比发生重大变化的原因说明

　　√ 适用 不适用

　　5.7 利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析

　　适用 √ 不适用

　　5.8 募集资金使用情况

　　5.8.1 募集资金运用

　　√ 适用 不适用

　　单位：(人民币)万元

　　5.8.2 变更项目情况

　　适用 √ 不适用

　　5.9 董事会下半年的经营计划修改计划

　　√ 适用 不适用

　　5.10 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的警示及说明

　　√ 适用 不适用

　　5.11 公司管理层对会计师事务所本报告期“非标意见”的说明

　　适用 √ 不适用

　　5.12 公司管理层对会计师事务所上年度“非标意见”涉及事项的变化及处理情况的说明

　　适用 √ 不适用

　　§6 重要事项

　　6.1 收购、出售资产及资产重组

　　6.1.1 收购或置入资产

　　√ 适用 不适用

　　单位：(人民币)万元

　　＊上海南都公司和浙江南都公司的股权过户手续业已办理完毕。目前苏州南都49%股权过户手续按合同约定仍在正常办理中。

　　6.1.2 出售或置出资产

　　适用 √ 不适用

　　6.1.3 自资产重组报告书或收购出售资产公告刊登后，该事项的进展情况及对报告期经营成果与财务状况的影响

　　√ 适用 不适用

　　6.2 担保事项

　　√ 适用 不适用

　　单位：(人民币)万元

　　6.3 关联债权债务往来

　　√ 适用 不适用

　　单位：(人民币)万元

　　其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司提供资金的发生额0.00万元，余额0.00万元。

　　注：以上成都万科置业有限公司、东莞万科置业有限公司和天津兴海房地产开发有限公司之关联余额共计40，875.48万元系本公司按股权比例应投入的项目发展资金。

　　6.4 重大诉讼仲裁事项

　　√ 适用 不适用

　　6.5 其他重大事项及其影响和解决方案的分析说明

　　适用 √ 不适用

　　§7 财务报告

　　7.1 审计意见

　　7.2 财务报表

　　7.2.2 利润及利润分配表

　　单位：(人民币)元

　　境内报表

　　7.3 报表附注

　　7.3.1 如果出现会计政策、会计估计变更或会计差错更正的，说明有关内容、原因及影响数。

　　适用√ 不适用

　　7.3.2 如果财务报表合并范围发生重大变化的，说明原因及影响数。

　　√适用 不适用

　　A、本公司于本报告期内新设万科地产(香港)有限公司，注册资本美元200万元，其中，本公司持有其80%的股权，本公司之子公司深圳市万科房地产有限公司持有其20%的股权，该公司主要从事房地产代理销售、房地产中介业务以及投资持股其他企业等。

　　B、本公司于本报告期内新设上海蓝山小城置业有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，本公司之子公司上海万科房地产集团有限公司持有其90%的股权，本公司之子公司上海万科浦东置业有限公司持有其10%的股权，该公司经营范围主要是房地产开发经营等，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　C、本公司于本报告期内新设东莞市万科物业管理有限公司，注册资本人民币300万元，其中，本公司之子公司东莞市万科房地产有限公司持有其80%的股权，本公司之子公司深圳万科物业管理有限公司持有其20%的股权，该公司经营范围主要是物业管理等，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　D、本公司于本报告期内新设深圳市万科溪之谷房地产有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，本公司之子公司深圳万科房地产有限公司持有其60%的股权，深圳市盛亿润房地产开发有限公司持有其40%的股权，该公司主要开发经营深圳溪之谷项目(暂定名)，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　E、本公司于本报告期内新设上海万科兰乔置业有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，本公司之子公司上海华欧房地产有限公司持有其10%的股权，本公司之子公司上海万科房地产集团有限公司持有其90%的股权，该公司主要开发经营上海华漕158号地块，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　F、本公司于本报告期内新设沈阳万科浑南房地产开发有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，本公司之子公司沈阳万科房地产开发有限公司持有其67.19%的股权，辽宁诚恩置业有限公司持有其32.81%的股权，该公司主要开发经营新榆公馆项目，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　G、本公司于本报告期内新设深圳市万科南城房地产开发有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，本公司之子公司深圳市万科房地产有限公司持有其90%的股权，和乐实业(深圳)有限公司持有其10%的股权，该公司主要开发和乐项目(暂定名)，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　H、本公司于本报告期内新设佛山市万科置业有限公司，注册资本人民币2000万元，其中，本公司之子公司深圳市万科房地产有限公司持有其20%的股权，深圳市万科置业有限公司持有其80%的股权，该公司主要从事房地产开发，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　I、本公司于本报告期内新设深圳市万科城房地产开发有限公司，注册资本美元1210万元，其中，本公司之子公司深圳市万科房地产有限公司持有其20%的股权，本公司之联营公司DREAMTOWNLIMITED持有其80%的股权，该公司主要开发万科城北项目，由于本公司有权控制该公司的财务和经营政策，故该公司纳入本报告期合并报表。

　　J、2005年3月3日，本公司与上海中桥基建(集团)股份有限公司签署了受让上海南都置地有限公司(以下简称“上海南都”)70%的股权的协议，2005年3月4日，本公司董事会审议通过上述协议。故上海南都及其下属公司纳入本报告期合并报表。上海南都成立于2002年1月17日，注册资本人民币20，409万元，经营范围主要为房地产综合开发经营等。截止2005年3月31日，公司已支付了上述股权收购款的50%，该等股权变更和过户手续全部办理完毕。上海南都收购日财务状况和收购日起至报告期末的经营成果如下：

　　上海南都公司二零零五年三月三十一日合并的财务状况如下：

　　上海南都公司自二零零五年三月三十一日起至二零零五年六月三十日止会计期间合并的经营成果如下：

　　上海南都置地有限公司附属的11家公司如下：

　　(1)上海天亿房地产发展有限公司，注册资本人民币5000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其90%(百分比)的股权，浦东房地产(集团)有限公司持有其10%的股权，该公司的经营范围为房地产开发。

　　(2)上海青晨房地产开发有限公司，注册资本人民币7000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其51%(百分比)的股权，青岛银都房地产有限公司持有其49%的股权，该公司的经营范围为房地产开发。

　　(3)上海韵园置业有限公司，注册资本人民币10000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其90%(百分比)的股权，上海南都白马房地产开发有限公司持有其10%的股权，该公司的经营范围为房地产开发

　　(4)上海南都白马房地产开发有限公司，注册资本人民币3000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其90%(百分比)的股权，上海韵园置业有限公司持有其10%的股权，该公司的经营范围为房地产开发。

　　(5)上海白马物业管理有限公司，注册资本人民币100万元，其中，上海南都置地有限公司持有其51%(百分比)的股权，上海南都白马房地产开发有限公司持有其49%的股权，该公司的经营范围为物业管理、室内装潢。

　　(6)上海白马房地产经纪有限公司，注册资本人民币100万元，其中，上海南都置地有限公司持有其51%(百分比)的股权，上海南都白马房地产开发有限公司持有其49%的股权，该公司的经营范围为房地产经纪。

　　(7)上海时和南都物业管理有限公司，注册资本人民币50万元，其中，上海南都置地有限公司持有其90%(百分比)的股权，上海韵园置业有限公司持有其10%的股权，该公司的经营范围为物业管理、室内装潢。

　　(8)镇江润南置业有限公司，注册资本人民币5000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其90%(百分比)的股权，上海韵园置业有限公司持有其10%的股权，该公司的经营范围为房地产开发、经营、装潢。

　　(9)镇江润都置业有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其20%(百分比)的股权，镇江润南置业有限公司持有其80%的股权，该公司的经营范围为房地产开发、经营、装潢。

　　(10)镇江润中置业有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其20%(百分比)的股权，镇江润都置业有限公司持有其80%的股权，该公司的经营范围为房地产开发、经营、装潢。

　　(11)镇江润桥置业有限公司，注册资本人民币1000万元，其中，上海南都置地有限公司持有其20%(百分比)的股权，镇江润都置业有限公司持有其80%的股权，该公司的经营范围为房地产开发、经营、装潢。

　　K、本公司原持有深圳市万科第五园房地产有限公司49%的股权，深圳国际信托投资有限责任公司持有其51%的股权。本报告期内，深圳国际信托投资有限公司将其持有的第五园公司51%的股权按2005年3月31日净资产的价格转让给深圳市万科房地产有限公司，转让完成后本公司持有第五园公司100%的股权，故将其纳入合并会计报表。截止2005年5月31日，公司将上述股权收购款支付完毕，该等股权变更和过户手续全部办理完毕。第五园公司收购日财务状况和收购日起至报告期末的经营成果如下：

　　第五园公司二零零五年五月三十一日的财务状况如下：

　　第五园公司自二零零五年五月三十一日起至二零零五年六月三十日止会计期间的经营成果如下：

　　L、本公司于本报告期内本公司全属子公司天津万科住宅公司吸收合并天津住宅发展公司，天津万科住宅发展有限公司注销，以上事宜相关的工商变更的注销业已办理完毕，故本报告期末资产负债表中不包括该公司。