多位投资者表示：通过紫江企业方案实现双赢

　　□本报记者蒋晔

　　昨日，紫江企业(资讯 行情 论坛)通过全景网络就股权分置改革方案与广大投资者进行了交流。在互动的4个小时中，投资者对紫江推出的改革方案讨论非常热烈，据统计，路演期间投资者所提出的问题共计271个。多位参与路演的投资者表示，就目前几家试点企业的改革方案来说，紫江企业的非流通股东向流通股东每10股支付3股的对价支付方案，是目前 较有利于流通股东的方案。而一些市场分析人士认为，在随后将举行的流通股股东分类表决上，该方案通过的可能性非常大，这将是非流通股和流通股股东双方利益博弈的较佳结果。　　　　

　　紫江企业此次所实行的股权分置改革试点方案，突出了该公司的投资价值。根据对价原则计算，紫江企业非流通股东需向流通股东每10股支付2.41股，方案实施后的理论市场价格为2.26元/股，但紫江企业相关负责人介绍，试点方案本着流通股东持有股份的市场价值不减少又对流通股东进行了更大的利益倾斜，每10股多付了0.59股也即10股支付3股。　　

　　尽管如此，还是有投资者表示疑虑，由于部分人希望得到更高的利益补偿驱动，即使紫江企业这种相对有利的补偿方案，在6月7日-6月13日的股东网络投票中，也并不一定能获得通过。对此，公司董事长李彧指出，股东共赢的局面，必须依靠企业经营的长期向好，支付对价比例的多少，会影响股票上涨的幅度，但不是实现双赢的唯一途径，李彧还表示，非流通股东对于股权分置改革方案是有原则的，而过于慷慨的支付方案，会令投资者产生更多的疑虑，因此，非流通股东不会考虑修改方案。　　

　　就此问题，某市场人士则一针见血地说，流通股东情绪化导致不根据实际情况进行投票的行为最终将牵累到自身利益。因为现有方案一旦遭否决之后，至少需要半年之后才能重提股改方案，一方面时间拖延，另一方面长期的股权分置不利于公司利益发展，且新方案是否能比现有方案更优越都是令人疑虑重重的，而更直接的是，由于作为试点公司的预期，目前股价已经脱离原有合理区间并提前融入了补偿方案合理预期的价格，而一旦方案否决股价将下跌并直接影响其自身利益。　　

　　此外，值得注意的是，紫江企业的大股东紫江集团及其关联公司，承诺所持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，在12个月内不上市交易或者转让；在上述承诺期满后，通过上证所挂牌交易出售股份数量占紫江企业股本总数的比例在12个月内不超过4%，在36个月内不超过10%；且只有当二级市场股票价格不低于2005年4月29日前30个交易日收盘价平均价格2.80元的110%(即二级市场价格不低于3.08元)时，才可以通过挂牌交易出售紫江企业股票。该公司董秘高军表示，大股东作出的上述两条额外承诺是对公司未来发展与盈利前景以及公司股票价格走势的信心，公司会以良好的经营业绩赢得市场的青睐。

　　某机构投资者认为，从双方利益的角度来看，通过目前这个已经比较合理的方案将是流通股东和非流通股东的双赢选择，而且从长远来说，只有让试点方案有突破，才能有利于导致中国股市多年持续低迷的股权分置问题的解决。　　

　　据了解，紫江企业是快速发展的PET瓶行业的国内双寡头之一，PET瓶行业由于中国软饮料行业的发展以及可口可乐、百事可乐两公司在中国从一线城市向二三线城市扩展的策略转变下，进入了一个快速的发展时期，市场预计2005、2006年该行业仍将保证20%的高增长水平。而PET瓶行业的市场高壁垒特征，如资本壁垒、销售网络壁垒和市场先入优势，保证了紫江集团这个行业寡头最大地享受行业高成长所带来的利润。

　　据海通证券研究所分析，他们预计紫江企业2005年每股收益大约在0.16元，而目前公司每股净值产为1.9元，流通股价格为3元左右，已具备较高的投资价值。

　　紫江企业上一交易日收盘价2.91元，涨2.83%。