微调方案吝啬 金牛遭冷眼

　　昨天金牛能源(资讯 行情 论坛)(000937)对其股权分置方案发布了3大补充承诺条款，但市场人士认为，补充条款没能触及真正利好。昨天该股股价也以持平收场，市场观望气氛依然浓重。

　　根据金牛昨天发布的公告，该公司延长了非流通股的禁售期时间。该公司唯一的非流通股东邢矿集团承诺称，将在股份获上市流通权之后的24个月内不上市交易或转让，这比 原先承诺的18个月又长了6个月。而非流通股在获上市流通后的24~42个月期间，通过二级市场出售的比例也将不超过5%，这一限制也增加了6个月。

　　此外，该公司还新增设了非流通股的最低出售价格，即今年4月29日收盘价格14.39元按2004年年度分红、资本公积金转增除权调整后的水平。经计算，该价格为8.71元/股。

　　但昨天市场对金牛能源的补充承诺反应尤其平淡。金牛能源停牌一小时后，股价小幅振荡，最终以7.19元平收，比非流通股东的最低出售价低21%。

　　第一证券分析师楼栋认为，金牛能源的补充承诺书显然没有对股价构成明显刺激。与其他三只试点个股相比，该股对流通股股东的对价支付方案不算最好的一只，股价的震荡整理也在情理之中。

　　申银万国分析师钱启敏也认为，增设的最低出售价比原有的大股东减持底价抬高了15%左右，对抑制大股东减持有积极意义。但令市场不满的是，这次的补充承诺事实上并未涉及到“对价”的核心问题上，“10送2.5的比例不改变，就很难得到市场的真正认可。”

　　金牛能源坚持的现行方案仍为流通股股东每持有10股流通股将获得邢矿集团支付的2.5股股份，在支付完成后，公司的非流通股份即获得上市流通权。

　　相比之下，三一重工(资讯 行情 论坛)此前只将改革方案进行了核心部分的修改，现改为流通股股东每持有10股流通股获得3.5股股票和8元现金，比原先的方案每10股增加了0.5股，现金对价不变。分析师还指出，清华同方(资讯 行情 论坛)“10送10”、紫江企业(资讯 行情 论坛)“10送3”的方案都尚未修正，但对流通股东的支付对价均优于金牛能源。

　　金牛能源公布股权试点改革方案以来，股价一路走低，从5月16日开盘9.5元跌至昨天收盘的7.19元，缩水率高达24.3%。