增发遇阻 浦发银行减速

　　

　　“我们现在还没有拿到证监会的批文，有可能增发延期。”浦发银行(资讯 行情 论坛)董事会秘书沈思向《证券市场周刊》表示。据了解，由于再融资政策为解决股权分置的大计让路，“五一”后已经实质上暂停。而4月17日刚刚获得证监会发审会通过的浦发银行7亿A股的增发，将面临股东大会决议失效的尴尬处境。

　　增发遇阻政策调整

　　2004年5月31日，浦发银行召开临时股东大会，审议通过了由60亿元可转债变更为增发7亿A股的再融资方案，方案的有效期为一年。然而，一年过去了，浦发银行眼看到手的增发却一再拖延。

　　2003年浦发银行提出了发行60亿元可转债的计划，当年10月，浦发银行的高管就走访基金，希望在发行可转债的时候，能得到基金们的支持。但是，在众基金的强烈反对下，2004年5月31日，浦发银行调整策略，将原计划的60亿可转债计划，变更为发行不超过7亿A股。

　　与浦发银行急于获得资本金的意愿一致的信息，是浦发银行的资本充足率从2000年的13.5%一路下滑，到了2004年底，浦发银行的资本充足率已经滑落到8.03%。2004年，发行政策面临一系列变动，询价制启动和证监会发审制度改革，使增发与IPO也暂停了很长时间。浦发银行的增发也一拖再拖。

　　2005年4月19日，证监会2005年第6次股票发行会议审核会议上，审核通过浦发银行增发不超过7亿股A股。这让浦发银行心中一块石头落了地。浦发银行的董事长对外宣称，这7亿股增发是不得不发：“资本约束是股份制商业银行最大的瓶颈和障碍，如果不及时补充，浦发银行可能错失发展的良机。”

　　“浦发银行一直在融资，尤其是证监会否定了60亿元的可转债方案后，浦发银行马上提出增发7亿A股的计划，根据浦发银行的算盘，浦发银行至少募集45亿元以上，用于补充资本金。”一名长期跟踪浦发银行的研究员认为，浦发银行一直快速的发展，也使得对资本的需求不断增加。

　　但是，浦发银行的增发将不得不再次面临难产的尴尬。《证券市场周刊》获悉，由于证监会目前忙于解决股权分置，对IPO以及再融资的闸门把守的比较严。5月1日之后，没有任何一家企业拿到新股发行与再融资的批文。而浦发银行的增发也将被推迟到5月31日之后。“我们现在还在等待证监会最后的发行批文。”浦发银行董事会秘书沈思接受《证券市场周刊》采访时称，现在公司正在做两手准备，一旦证监会在5月31日前不下发批文，浦发银行已经通过的7亿增发的股东大会决议将失效，公司将召开临时股东大会，审议延长增发有效期的议案。到时候，浦发银行又将面临股东的考验。

　　沈思也告诉记者，到目前为止，都没有得到证监会任何明确的答复，浦发银行的资本充足率对资本的补充迫在眉睫，浦发银行也感到压力很大。

　　资本充足率制约

　　“不增发的话，资本充足率就出现问题。”沈思对增发落空很担忧。

　　“2004年浦发银行的年报显示，资本充足率为8.03%，到了2005年半年报，资本充足率就在8%以下了。”世纪证券银行业首席分析师李文指出，增发延期，浦发银行将面临发展停滞的危险。

　　浦发银行上市几年来业务不断扩张，这使得浦发银行近年来一直在为资本忙碌。到了2004年年末，浦发银行在发行了60亿元次级债后，资本充足率仅为8.03%，逼近了8%的“监管红线”(见附表)。

　　据测算浦发银行现有资本金已难以支持2005年的扩张。浦发银行的公开资料显示，2005年一季度其加权风险资产为3468.3亿元，按8%的最低要求其资本需求为277.46亿元，而浦发银行已有的资本净额为161亿元，资本缺口高达115.46亿元。即使增发成功，还要利用其他融资手段。

　　浦发银行在2004年年报披露2005年总资产将增长20%，资本缺口未来必将进一步扩大。

　　资本充足率低于8%，浦发银行业绩增长放缓，利润也将进一步下降，浦发银行的目标就很难实现。”天相投资的银行分析师石磊认为，浦发银行的增发停止，只能通过其他的途径补充资本金，其中包括发行次级债务、计提准备金、利润留成等方式。在公司业务方面，公司要调整和优化资产结构，降低加权风险资产系数，但是浦发银行的总体规模发展将受到约束。

　　“现在增发不能进行，浦发银行还可以通过一些财务手段保住8%的底线。”一名银行资深人士指出，浦发银行完全可以在报表的前几天，将贷款资产进行出售，之后再将这部分资产赎回，这样就可以避免报表上资本充足率不足的问题。

　　“那样只能暂时避免监管，让报表好看一点，治标不治本。”李文认为。浦发银行在年报中披露，为加快形成全国性商业银行的格局，2005年将大幅度拓展分支网络，拟开设分行3-4家，开设支行30-40家。“如果现在增发计划落空，浦发银行的资本充足率在8%以下，根据资本充足率管理办法，浦发银行的扩张计划将不能得到银监会的批准。”李文称，根据银行开设分行与支行对资本金的要求，分行必须达到1亿元，支行5000万元，浦发银行需要近20亿元的资本金。一旦增发延期，浦发银行的扩张计划将受挫，失去更多的市场。

　　房贷风险之惑

　　“现在浦发银行还处在房产泡沫破灭的风口浪尖。”李文更为担心的是，作为浦发银行贷款主要业务之一的房地产贷款，将是浦发银行的一个隐形炸弹。

　　有消息称，浦发银行曾积极申请资产证券化试点，以降低其房贷资产风险，但是最终只有国家开发行和建设银行获得试点批准。浦发银行与资产证券化擦身而过，证券市场融资之路如果再遇阻，未来其业务发展令人担忧。

　　根据浦发银行2004年年报显示，从余额所占比重来看，制造业、个人和房地产业贷款依次排在前三位。而从新增贷款来看，依然是个人、制造业和房地产业贷款依次排在前三位。天相和国盛证券的分析师都认为，由于个人贷款绝大部分为个人住房贷款，因此贷款余额中约有850亿元与房地产行业相关，约占贷款余额的27%；而新增贷款中约有250亿元与房地产行业相关，约占新增贷款余额的45%。“李文认为，这仅仅是报表上看到的风险，但是现在银行贷款的形式很多，有些企业甚至以其他名义贷款，最终将贷款流入房地产，这些风险是无法控制的。

　　面对分析师的担忧，浦发银行方面则以从容应对。“宏观调控对房贷有一定的影响，但是不是想象的那么严重。”沈思接受本刊记者采访时强调，浦发银行的房贷的确一直是贷款的主力军，但是浦发银行的房贷主要在2003年之前，当时无论是上海还是别的城市，房地产的价格都没有现在高，而浦发银行对个人房贷没有零首付的现象，一般都在20%以上，对于价位偏低或者高档楼盘，浦发银行的贷款比例都相当低。而对于房地产商来说，均要求自有资金达到35%以上，这样就大大降低机构贷款的风险。沈思告诉本刊，虽然目前上海等地的房价在宏观调控下，价格不断下跌，对浦发银行的贷款回收影响不大，尤其是现在提前还贷增加，浦发银行的房贷不良贷款率不到0.5%。

　　国盛证券的银行研究员黄凯则认为，房贷与房地产行业景气状况关联度很高，房贷的质量影响很大，一旦房价的泡沫破灭，银行的不良贷款将急速上升。“浦发银行只是乐观地看重房产商的35%的自有资金，但是他们忘记了，房地产商是因为缺钱才贷款的，贷款多是因为房子还没有建成，一旦房地产商的在建楼盘成为烂尾楼，浦发银行的贷款就打水漂了。”一名银行界的人士透露，与房地产相关的建材等行业同样受到宏观调控的强烈冲击，这部分隐形风险依然困扰浦发银行。