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哈空调(600202)2004年实现主营业务收入27128万元，同比增长64.79%；净利润1096万元，同比下降45.56%。实现每股收益0.045元，较上年度每股收益0.082元下降了45.12%。扣除2003年非经常性收益影响，实际大幅扭亏。毛利率20.34%，在钢材价格大幅上涨的基础上毛利率实现大幅上升，恢复到2002年水平。
2003年扣除非经常性收益实际巨额亏损，2004年报显示增长势头
从公司近四年经营情况可以看出，2002年开始公司的主营业务收入、净利润和毛利率都有较大的下降，2003年继续承接这种下降的走势，虽然主营业务收入下降幅度不大，但毛利率下降幅度巨大。扣除因收到厂房搬迁补偿导致的非经常性收益7330.28万元，实际亏损5804.47万元。造成这种局面的主要原因在于：2002年开始，由于受国际形势影响，公司电站空冷器产品出口合同始终没有得到落实，国内电站空冷市场由于受业绩门槛的限制，在大型电站空冷订货上还没有实质性的突破；石化空冷产品由于市场无序压价竞争和原材料价格上涨，使该产品毛利率下降。导致主营业务收入和利润水平同比有较大幅度下降。2004年年报显示，主营收入有大幅增长，毛利率恢复到正常水平，净利润虽然显示是负增长，但扣除2003年非经常性因素影响，实际大幅扭亏。
2004年下半年开始连续获得大额订单，未来成长可期
2003年面对国内电站空冷产品的业绩门槛问题，在省、市政府和国家发改委的大力支持下，公司加大了市场宣传和与用户协调的力度，获得了大型电站直接空冷投标资格，同时，在国家的支持下，公司积极开展大型火电站直接空冷系统国产化科研攻关工作，争取依托实施工程，为公司发展积攒后劲。
进入2004年以来，公司产品的国内订单显著增多，2004年6月底，公司与内蒙古华电卓资发电有限公司签署了关于为该公司4套200MW空冷机组工程空冷塔冷却三角形设备供货的订货合同，合同总金额为人民币15780万元，为公司发展掀开了一个新纪元。到十月底公司公告共承接订单71288万元。
预收款大幅增加，市场供求发生大转变
2004年中报、三季报和年报显示预收帐款分别为2812万元、10188万元、25113万元，呈高速增长态势。从同属电站设备行业的东方电机和东方锅炉最近几年的预收帐款变化可以得出结论，预收帐款的大幅增长是公司面临市场环境发生重大变化、业绩即将大幅提升的先期表现。这些订单的交货期基本都在2005年前后，因此公司在2005年的业绩将得到很好地保证。以这些订单为标志，公司在国内市场的竞争力得到较大的提升，公司在后续的招投标中的优势将继续得到发挥，如果公司在2005、2006年的订单情况能延续2004年的盛况，公司未来3年的收入增长将得到有效保证。
毛利率与钢材价格同步上升，显示其较强的定价能力
钢材占空冷设备成本比重大，约为70%，钢材价格在2004年5、6月份经过短暂回落后，下半年起又回归高位，2005年继续向上攀升，由于原材料价格上涨幅度较大，导致成本上涨压力较大。
2004年，在原材料价格持续攀升的基础上，公司销售毛利率从2003年的最低谷开始回升，接近2002年20%左右的水平，毛利率的提高说明市场发生变化，公司具备较强的成本转嫁能力，补偿了原材料价格上涨的影响。
2005业绩将呈现爆发式增长，建议增持
从2004年合同公告情况看，预计公司2005年主营收入有可能突破8亿元，相对2004年的主营收入呈现爆发式增长势头，建议增持。
哈空调昨日收盘价6.23元，跌0.64%。
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