ST博讯业绩大变脸转亏为盈 能否笑到最后待观察

　　公司曾在去年三季报中预计全年可能出现亏损，最终净利润却同比增长了54.82%

　　西南证券研发中心 徐效鸿

　　年报显示，ST博讯(资讯 行情 论坛)2004年实现主营业务收入16130.11万元，主营业务利润2896.37万元，分别同比下降了24.93%和62.73%；公司曾在三季报中预计全年可能出现 亏损，但最终公司实现净利润254.42万元，竟同比增长了54.82%，每股收益为0.011元。

　　盈利缘于管理费用下降

　　ST博讯在2004年第三季度报告中指出：与上年同期相比，本报告期公司净利润出现了亏损，主要原因是公司偏转线圈的销售量及销售价格有较大幅度下降。预计年初至下一报告期期末仍有可能出现亏损现象。

　　从年报来看，公司主要产品销量及价格下降的状况并未有大的改观，主营业务收入及利润均出现了较大幅度的下滑。公司之所以在前三季度亏损700多万元的情况，全年仍然实现了盈利，主要得益于管理费用的下降。(见附表)

　　从附表可以看出，2004年公司管理费用比前三季度下降了653.96万元，基本抵消了前三季度的亏损。再加上补贴收入的增加，全年能够实现微利也就比较正常了。

　　主营业务发展仍不乐观

　　从年报来看，ST博讯主营业务的毛利率同比下降较大，主要原因：一是公司最大客户汤姆逊公司在2004年进行技术改造，彩管生产线停产了一定时间，同时引入了其他供应商参与竞争，因此，公司在汤姆逊东莞公司的产品价格、销量有较大幅度下降；二是原材料价格也出现了较大幅度的上涨；三是公司数码产业仍处于培育阶段，目前依然亏损。

　　分析来看，公司主营业务2005年及今后的发展前景仍不容乐观。目前，彩管产品正在向平面化、高清晰度化发展，从就公司现在的实力而言，能不能根据市场需求提供更高性能的配套DY产品还是个问题；另一方面，等离子显示器、液晶显示器等新型平板显示器件的发展也会逐步侵蚀传统彩管产品的市场，长远看来，公司DY产品面临的竞争将会更加激烈。

　　而曾被公司寄予厚望的IT产品，目前在公司主营业务中所占的比例仍然很低，并且还处于亏损状态。IT行业竞争的激烈程度也是众所周知，ST博讯要想从中争抢一杯羹并不容易。

　　新重组前景难料

　　2004年11月27日，ST博讯发布公告称，公司第一大股东广东福地科技总公司与东莞市盈丰油粕工业有限公司签署了《股份转让协议》，福地科技拟将其持有的公司全部7961.8194万股国家股中的6800万股以每股0.1元的价格转让给盈丰公司。如果转让成功，盈丰油粕将持有占公司总股本29.57%的股份从而成为第一大股东。然而，2005年1月22日，公司又公告称，由于本次股权受让尚未获得国务院国资委的批准，故中国证监会在收到公司报送的《上市公司收购报告书》后暂未受理。

　　我们暂且不论股权转让能否成功，从盈丰油粕的情况来看，即使新大股东最终入主，能对ST博讯的发展有多大帮助还需要打一个问号。

　　资料显示，盈丰油粕成立于2003年3月28日，资产总额为24403万元，净资产为10891万元。主要产品是色拉油和膨化脱皮豆粕(资讯 论坛)。而作为一家资产超过两亿元的大型企业，该公司2004年前8个月的净利润只有区区3.16万元。如此的盈利状况，是否有能力把ST博讯搞好呢？

　　ST博讯2004年全年和前三季度三项费用情况

　　　　　　　　　　2004年 2004年前三季度

　　营业费用(万元) 350.92 　　280.60

　　管理费用(万元) 1798.32　　2452.28

　　财务费用(万元) 592.49 　　440.82