借力伊利事件 证监会可重塑中国商业文化

　　□ 本报记者 立 方

　　12月17日，伊利股份(600887)在内蒙古的多名高管被内蒙古高级人民检察院带走，内蒙古伊利集团包括董事长郑俊怀在内的9名高管因涉嫌挪用公款等原因，已被检察机关采取强制措施。

　　近日，记者接到许多民营企业打来的电话，询问伊利事件是否意味着政策改变的信号，对此，引起记者的警觉和关注。但是，在查阅了媒体的公开报道并进行了一些采访之后，记者发现伊利事件的确具有指标意味。到底谁收购了伊利股份(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)以及暴露了什么问题？挪用资金又意味着什么？为什么民营企业特别关心？伊利事件处理好坏对各方的影响如何？所有这些问题一一进入了记者的视野。

　　公司治理是最大问题

　　首先，从伊利股份让人眼花缭乱的多个公司和不断变换的公司股权结构来看，伊利股份的操作已经给人以欲盖弥彰的感觉了。

　　华世商贸以伊利股份两名中层管理者名义于1999年注册成立，目的是解决管理层持股，2004年该公司转让给自然人。启元公司注册于2001年，目的是在实行期权激励的情况下便于中高层管理人员持股，截至目前，伊利股份的中高层管理人员共获得期权奖励近500万股，均由启元公司持有。而在2003年7月，呼和浩特市财政局将手中的2800万伊利国有股份卖给了金信信托，使后者一跃成为伊利的第一大股东，但金信信托没有派出一名董事、监事，没有提名一个管理层。这让市场怀疑金信信托只是受托收购，委托人不详。

　　我们首先注意到，这次查处伊利股份事件的主角是中国证监会和内蒙古证监局，而非当地的司法部门，执行由内蒙古高级检察院出面。

　　对伊利股份的查处表现了中国证监会搞好上市公司监管和整顿上市公司的决心。在当今证券市场异常低迷时期，上市公司的治理成为了证券市场的头等大事。上市公司是股市的基石，没有良好的上市公司，股市的投资价值无从谈起。

　　而且，从成熟的市场经济国家来看，一旦经济不景气和股市低迷，金融界(行情 论坛)的查处风暴就格外地猛烈。华尔街已经经历过了，中国也会经历。

　　但是，伊利股份作为民营企业，受到了很多民营企业家的关注。而且是由证监会出面查处，的确非同一般。

　　众多悬疑有待化解

　　在伊利集团事发之初，曾经有相关的报道指出，伊利集团曾经通过多次转移，将3亿元资金购买国债并转至金信信托名下，有人就怀疑这是曲线MBO，管理层利用这3亿元资金购买了呼市财政局手中的2800万伊利国有股份。目前，这种传闻未得到公开信息证实。

　　转让过程是公开的，得到了内蒙古国资局的认可。股权转让也得到了财政部的认可，并没有怀疑其资金来源。

　　后来，公开报道逐渐转移了视线，2000年至2001年，伊利股份董事长郑俊怀等人未经董事会同意，先后挪用1590万元和1400万元分别给呼和浩特华世商贸有限公司和启元有限责任公司用于经营，并且有报道说，检察机关对郑俊怀等人从立案到刑拘，都缘于挪用这两笔公款。我们不难看出，这两笔资金合计数额为3000万元，与事件爆发初传言的3亿相差10倍！

　　现在，我们回顾一下证券市场上曾发生过的挪用资金事件。今年5月17日，三九集团董事长赵新先因三九集团及关联方挪用上市公司三九药业(000999)超过25亿元资金被免去所有职务，并没有被刑事拘留。三九集团挪用资金主要是在国有企业和其子公司之间，而并没有出现社会法人股，并且拥有国有企业的身份，这被认为是没有追究刑事责任的原因。因此，面对三九药业小股东投资者邵先生起诉三九医药董事长赵新先的股东代表诉讼案，深圳市中级人民法院不予立案。

　　早在2002年年底，证监会就曾普查过全国1175家上市公司，结果发现被大股东侵占的公司资金总额为967亿元，其中58%的被调查公司存在这种现象。2002年全年，全部上市公司通过证券市场融资总额只有961.75亿元。

　　相比之下，这次以挪用3000万元的名义拘留郑俊怀，直接给民营企业的印象是上市公司治理首先从民营企业开始了。改革开放20多年以来，国家的很多法规和文件多次变脸，曾经有罪的变无罪，曾经无罪的变有罪。民营企业也多了原罪之说。中国股市上市的公司绝大多数是国有企业，比伊力股份挪用资金恶劣的上市公司俯首皆是，为什么伊力股份成为了挪用资金遭刑事调查的第一个？

　　有民营企业的老总假设说，如果郑俊怀与相关方面的关系处理得当的话，挪用3000万并不是什么大事，当然，违法者应受到法律制裁。3000万偿还起来轻而易举，不是25亿，那是多大的数额，短期内都无法偿还。

　　另外，集体企业性质的海尔也被青岛市国资委接管，身为海尔领袖的张瑞敏将作出如何反应以及其反应所带来的结果将成为众多民营企业关注的一个风向标。而根据公开信息，目前的铁本案件的“主犯”戴国芳仍然被超期拘押。

　　此外，从目前的公开信息来看，此次查处的是伊利2000年至2001年的操作，这是否意味着对上市公司的资金被挪用的做法在法律上追溯？那么，是不是对所有上市公司的资金挪用追溯查处？很多问题的答案有待案件的进一步发展。

　　构建良好商业文化

　　各方对伊力事件的看法有一点是一致的，即伊力集团挪用伊力股份的资金的确是违反了相关规定和法律。伊力事件反映出上市公司的挪用资金问题，但刑事拘留意味着违法。现在有必要明确的是伊力到底是违法还是违规。不过，时至今日，伊力事件已经走上了必须有一个明确结论的道路。

　　反观证券市场，股市急切需要建立公正的标准，伊力事件处理得好就会成为公正的标准。在今天的股市上，正义是第一位的。有专家指出，假设伊力股份的确已经违法，证监会就应该作为公诉方，成为对伊力股份的起诉主体。这比中小投资者起诉上市公司有效地多。

　　证监会起诉上市公司将会促进中国商业文化的发展，为中国的市场经济建立信用标准。在起诉上市公司方面，对民营企业和国有企业应该一视同仁。如果处理不好，民营企业可能会丧失对中国经济的信心。

　　同时，有关人士建议，在证券投资基金持股比例达到一定水平之后就应该让他们进入董事会，这样可以很好地完善公司治理。这需要修改证券投资基金法。

　　从过程来看，伊力事件和创维事件有类似之处，对后者相关的处理应该可以给伊力案件一个参照。目前，两案均在进行之中，各方尚需静观其变。