文章来源：wind资讯
香港万得通讯社综合报道，流动性加码，央行力保节前无忧。本周公开市场投放规模1.44万亿元，净投放规模1.19万亿元，双双创出单周历史最高纪录。而在此前公开市场操作中(逆回购操作)，还从未出现过单周净投放规模过万亿元的情况。经过此轮投放，节前资金面已基本无忧。但借的总归还是要还的，机构已经开始在担忧节后天量流动性回笼。截至本周日，公开市场逆回购余额规模已达2.01万亿元。
周日，央行公开市场开展600亿元逆回购操作，当日公开市场没有逆回购到期，因此当日净投放600亿，为连续六日净投放，各品种操作利率均与上个交易日保持一致。此外，央行还对7天、14天和28天逆回购需求进行询量。
逾两万亿“缺口”基本填平
春节取现、缴纳法定存款准备金，再加上企业缴税、外汇占款流出，今年市场对于节前流动性的忧虑更甚于过往。
天风证券早前测算，今年资金缺口额度达2万亿元以上。同时商业银行资金供给意愿在节前也处于较低水平。
中金公司也认为，在多重因素叠加影响下，保守估计回笼2万亿元至3万亿元流动性，会导致银行出现较大流动性缺口。
Wind资讯统计显示，截至周日，本周央行公开市场(逆回购)净投放规模达1.19万亿元。周五市场预估央行“临时流动性便利”操作将带来至少6000亿元资金，两者相加意味着央行已至少向市场“补水”1.8万亿，虽然MLF已连续缺席，但如果下周公开市场继续保持净投放状态，填满节前流动性缺口已基本无忧。
持续的流动性加码，市场对此终有反馈。
周日，Shibor利率结束连续六日全线上涨态势。其中1个月期跌1.16个基点报3.8080%，终结连涨51个交易日。不过，3个月期涨0.88个基点报3.8301%，创2015年5月17日以来新高，连涨67个交易日，是2010年底以来的最长连涨周期。
当日，银行间质押式回购利率亦全线下跌。
国金研报分析，然到期的MLF并未续作，但央行节前维稳意图明显。央行在加大公开市场投放力度同时，还进行“临时流动性便利”操作，预计可有效缓解节前资金紧张局面。
方正证券任泽平分析，央行为了维持节前的流动性稳定，双管齐下，不仅通过公共市场操作大量投放流动性，更是在1月20日通过“临时流动性便利”操作这一新型创新工具为大型商行提供临时流动性支持。考虑到人民币维稳、房市调控等制约因素，该工具操作期限28天，央行目的明确，只为缓解短期流动性紧张。
节后迎来天量回笼
市场分析，从规模来看，央行近期一系列流动性举措，已不亚于降准操作。但为何坚决不提降准事宜？
新华社早前发文表示，央行提供“临时流动性便利”不宜误读为降准。央行这次提供的临时流动性支持，商业银行是要向央行支付利息的，利率与同期限公开市场操作利率大致相同，这与降低存款准备金率操作是不同的。央行此次主要是为应对季节性因素，保持金融市场流动性稳定和利率平稳，并未改变货币政策走向。
国金固收潘捷研报分析，此次并非央行宽松之举。目前市场对监管将同业存单纳入同业负债考核的预期较强，在以同业存单为代表的金融杠杆尚未消去之前，货币政策仍然会维持中性偏紧的态度，此次操作仅仅是为了应对节前流动性压力、缓解资金紧张的权宜之计。
不仅如此，央行的“临时流动性便利”操作释放的流动性将于节后到期，进一步加剧春节后资金面紧张态势。目前春节前最后一周资金到期量6575亿，春节后2月包括逆回购、MLF和临时流动性收回，共计到期23450亿。如果下周的到期资金全部用逆回购续上，那么2月到期量将达到30025亿元。
Wind资讯统计显示，截至到本周日，央行公开市场逆回购余额规模已达2.01万亿元，其中节后两周逆回购到期规模达1.4万亿。
国金研报分析，节前流动性的大规模投放，意味着节后将面临央行投放的资金集中到期，节后资金面压力依旧较大。
方正证券研报则称，目前无论货币是宽松还是收紧，对债市都是存在利空的。目前的货币和经济衰退时期的货币的风险偏好是截然不同的。目前在基本面超预期以及债券市场加杠杆的空间有限的情况下，更多的流动性可能会迅速进入实体、通胀甚或下一个金融市场的高收益点。因此，即使节后还保持如此充裕的货币投放节奏，对债市未必是一件好事，甚至会形成更大的利空。
(编辑：子烨)
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