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　　报告作者：梁盈撰写日期：2009-08-04

　　点评：6月23日-7月31日，在此期间，市场一直在推测当时持有国美约35.5%股份的第一大股东黄光裕及其联系人是否会参与配股。我们当时的看法是黄光裕参与配股的可能性较大。之前我们对国美09年的资金缺口预测为在20-25亿元之间(包括考虑赎回2014年的可转债)，而此次建议发行及公开发售之所得款项净额估计合共约不少于32.26亿元，如果全体股东认购公开发售股份，则32.26亿元大大缓解公司资金压力。分开来看，贝恩资本对国美的可转债投资受到12个月禁售期约束，我们认为贝恩资本这18亿港元的资金可视为相对确定性融资。而对于每100股配18股，由于认购价折让幅度较大，对原有股东较有吸引力，同时，公开发售已获全数包销(有条件)，我们的看法是，大部分配股(>90%)被认购的可能性较高。从融资角度看，国美的资金缺口得以填补。而这一点，我们认为将在市场中得到积极反映。