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中国建筑:房屋建筑与地产开发双轮驱动

http://www.sina.com.cn  2009年07月17日 11:20  申银万国

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  报告作者:王胜、励雅敏撰写日期:2009-07-16

  募集资金投向体现房建、地产双轮驱动的战略:公司此次拟发行120亿股,发行后总股本300亿。拟募集资金中155亿元用于工程承包流动资金以及购买设备,80亿元用于房地产开发业务,将进一步加强公司在房建以及地产业务方面的规模与实力。

  风险揭示:公司主要风险来自于房建行业过度竞争、海外业务经营风险与汇兑风险、房地产市场波动风险等。

  预计公司09,10年完全摊薄EPS为0.18元、0.26元,FCF估值结果为3.8^-4.7元;相对PE估值4.1元一4.5元;分部估值结果4.9元,如考虑地产股P/RNAV平均2倍的估值水平,价值可达7.7元,估值建议询价区间为3.8^-4元,对应09年21^-22倍PEo

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