报告作者：冀丽俊撰写日期：2009-07-08

　　公司是四川省内进行公路投资、建设和经营管理的公司，所经营的收费资产为成渝高速、成雅高速和城北出口高速公路。公司所管理的路段均位于四川省境内，在四川省的交通网络中占有举足轻重的地位，是四川省的重要交通动脉，带动和促进四川省经济建设和沿线产业带的发展。

　　公司于1997年10月，公司在香港联交所上市。此次发行前川高公司(四川高速公路建设开发总公司)持有39.30%的股份，H股占35.00%的股份；发行后两者分别持有31.88%和29.28%的股份，川高公司仍处于相对控股地位。

　　从公司未来的发展来看，公司所经营管理的路段位于四川省内，未来将受益于四川省经济增长和路网的完善贯通；优质路产的持续收购将带来较快的规模扩张和盈利增长。基于2009、2010年预测业绩0.23元、0.26元，综合考虑A股高速公路类公司相对估值水平，我们认为公司的合理估值为09年预测业绩的18-22倍PE，合理估值区间为4.15-5.07元，取其上限5.07元作为上市首日合理估值。

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