报告作者：帅虎撰写日期：2009-05-26

　　开征的过程：具体开征时间很难确定，但大方向不会改变。预计将从部分城市开始试点，然后逐步开始推广。随着前期物业税在青岛、石嘴山市等地“空转”的基本结束，从“空转”向“实转”将不可避免。前期，部分城市，如深圳等地，关于土地增值税将加紧清算的信息，其实也可看作物业税开征的前奏。部分城市的试点时间，预计将在2009年底前后；至于在全国全面开征的时间，考虑到相关条件尚待成熟，我们预计在3-5年之间。

　　对于相关开发商的影响：对高档住宅和商业地产开发商而言，物业税的征收，将是较大的利空。

　　我们维持行业在2010年底之前难以见底的判断，前期出台的相关政策，将延长行业的调整期，而近期销售反弹为刚性需求的间歇性释放，维持对行业“中性”的投资评级。近期房地产板块的上涨，也基本反映了销售反弹对相关公司盈利的影响。相关公司2009年PE基本维持在25-30倍之间，2010年PE基本维持在20-24倍之间。