报告作者：--撰写日期：2009-04-24

　　08年EPS盈利0.18元。营业收入6.8亿元，增长29％；营业总成本4.8亿元，增长34％；归属于母公司所有者的净利润为9300万元，同比增长9.5％。

　　公司主业继续做大做强，合同价格不断提升。去年业绩增长主要受益于主业稳定和作业量持续增加、其他通航业务快速发展、地震补偿、汇兑收益和控制成本等因素。海上石油服务业务的市场地位不断巩固，在深海石油直升机业务、海外作业和中海油以外的石油勘探开采等三大市场领域取得的实质性进展。08年公司飞行2.3万架次、飞行小时1.9万，分别同期增长9.8%和17.7%，而公司合同价格继续得到提升使得营业收入同比增加29％。

　　石油开采将向深海延伸，国内石油三巨头加大海上石油勘探开发力度，对远程直升机有很大需求。近海和海外石油勘探对直升机的需求将增加，而且公司也将在未来向海外大力拓展业务，这给公司主营业务发展提供更多商机。公司已经公告了未来三年将陆续引进10架飞机的计划。

　　我国通用航空发展春天渐临：08年的雪灾和四川大地震救灾引起了广泛的思考，如果我国通用航空特别是直升机规模能够大点，生命和经济损失或许能减少许多。目前如农业部、国家林业局、海监局、公安部门、电网公司等加大了对直升机的需求，在空域管理上，国家空管委明确要求在2010年以前将实施空域分类，其他促进通用航空发展的利好政策正在积极推进中，届时通用航空的空域使用环境有望得到较大改善。

　　维持“强烈推荐”投资评级，预计EPS09年0.26元和10年0.33元。我们认为明后年公司进入快速发展，理应具有如动态PE30倍左右的成长溢价。

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