报告作者：李树荣、周萌、周竞竞撰写日期：2009-03-30

　　主要结论：

　　4月份应该关注的两点是：(1)航空航运类周期股票基本面趋势向好情况下股价的向上空间；(2)机场、铁路、高速、港口等基础设施类行业，因为相对估值过低带来的补涨机会。

　　本月推荐的公司包括：中国国航、南方航空、中海集运、长航油运、深赤湾、深圳机场、铁龙物流、赣粤高速、江西长运。

　　航空、航运：周期类股票的趋势力量。

　　航空：维持看好评级。09年1-2月份，航空需求的恢复性增长速度超越预期，国内航线旅客运输量分别同比增长21.5%和17.3%，但票价约同比下降15%-20%，主要是以量补价；国航、南航1、2月份也实现了主业盈利。3月份，国内航线可能会呈现需求增速下滑、但票价上升的局面。近期，机票折扣体系的重新界定、国内航煤价格的下调(400元/吨)、国际油价上升带来的航油套保浮盈，都为市场信心的增加提供了有力支持。我们维持行业看好评级。关注的风险：(1)3月份航空需求增速的环比下滑，可能在15%左右。(2)国内成品油定价机制重新确立，未来价格调整会比较频繁，航油价格也是如此。从基本面复苏角度，推荐中国国航(601111)和南方航空(600029)。

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