报告作者：张明芳、葛岩撰写日期：2009-03-30

　　医改实施方案出台临近，当前医药板块市场表现已经反应了政策不确定性的负面影响，上周医药板块落后沪深3004.1%。我们密切跟踪到：1、医改实施方案当前仍在“走程序”之中。2、为配合新医改，发改委正在拟定新一轮医保报销目录和药品定价，所有处方药都将纳入政府定价范围。3、药品生产和经营企业、医院、证券市场等各方都在观望医改细则和新一轮药价调整。我们早在08年12月3日《医药行业2009年投资策略》中就已前瞻性指出：对药品价格整体水平下降的担忧和医改政策的不确定性，是影响09年医药行业增长率的负面因素。新医改扩大医保覆盖人群和提高保障力度，政府加大投入是其“利”，而政策的干预，降低和影响了市场化竞争是其“弊”。

　　本周重点提示：医院继续控制大处方，降低药费在医药总费用的占比，同时，医院药品加价制度和公立医院改革试点等政策的不确定性对09年一季度业绩产生负面影响，我们着重提醒投资者对相关流通企业和生产企业一季度业绩持合理谨慎预期。从我们跟踪的药品生产和流通企业来看，09年一季度销量继续受到负面影响，尤其是辅助治疗的非一线药物销量锐减。双鹭药业、国药股份、国药控股等公司，今年一季度业绩都受此影响。