报告作者：郑方镳、方磊、裴力军

　　撰写日期：2008-11-27

　　德美化工：关注下游纺织行业经营形势对公司的影响。

　　1、对下游纺织行业怎么看？有传言部分国外客户的纺织订单转移到东南亚、墨西哥，纺织行业未来3-5年的竞争力如何？2008年上半年，中国纺织行业面临多重利空因素的冲击，经历了最严峻的考验。5、6月份国际金融危机之后，纺织行业的宏观环境发生了深刻的变化。由于出口退税提高、银根放松以及其他政策的松绑，经历了激烈竞争、优胜劣汰后的纺织行业有望逐步走出低谷。中国纺织行业由于在供应链等方面的突出优势，其他国家还是较难与我们全面竞争。

　　2、公司目前的经营形势以及明年的经营前景如何？面临严峻经营环境，公司主动调整经营策略，将优质客户作为重点服务对象，同时对回款进行严格控制。在经历了8月份的经营低点后，公司纺织印染助剂业务的收入和毛利在9月份都出现了回升。目前公司的毛利率保持在30%以上，大多数子公司的月度回款超过100%。

　　明年春节后，募集资金投资项目将在新厂区建成投产，届时产品质量和稳定性会有很好提升。按照计划，主营业务将保持适度增长，毛利率维持30%以上的水平，回款力争超过100%。

　　3、三家参股公司的经营情况？公司的3家参股企业(宜宾天原、辽宁奥克化学和湖南尤特尔生化)经营情况良好。其中后两家今年利润有望实现翻番。

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