券商专项资管计划存亡分歧 传涉证监会机构调整
理财周报记者 谭楚丹/深圳报道
1月28日，国务院发布文件决定，再取消和下放64项行政审批项目和18个子项。其中，在“取消和下放管理层级的行政审批项目目录”中显示，“证券公司专项投资审批”被取消。
在证监会[微博]2月17日公开的行政审批事项目录中，理财周报(微信公众号money-week)记者未从目录中找到“专项投资审批”项目。
不少券商资管人士把此次“取消专项投资审批”解读为创新业务进步的里程碑，然而江浙一名资管人士告诉理财周报记者，“情况不妙，我们从监管部门得到反馈是，专项资管业务被取消了”。
然而北京一家资管人士告诉理财周报记者，资产证券化只是暂缓，并没有取消。
对于取消原因以及会里存量项目如何处理的问题，没有人清楚。而截至截稿日期，证监会[微博]未对本报采访函予以回复。
专项资管项目何去何从
为了“继续大力推进行政审批制度改革，使简政放权成为持续的改革行动”，国务院1月28日决定再取消和下放部分行政审批项目。其中涉及券商行政审批事项的有，“证券公司借入次级债审批”、“证券公司专项投资审批”，两项处理决定显示为“取消”。
根据国务院要求，证监会在2月17日公示行政审批事项目录，但资料显示，“券商专项资管计划”并不在其中。
同时，证监会为了接受社会监督和意见建议，公开联系方式，然而理财周报(微信公众号money-week)记者按要求在工作时间段内拨打电话，无人接听。
截至2月17日，券商专项资管计划审批进度表中，共有24个项目还未进入“受理”状态。在“待受理”的项目中，中信证券项目数最多，共3个；除了东吴证券、银河证券、招商证券[微博]各有2个项目之外，其余券商均有1个。
北京一名专项计划待批的券商人士表示，已经知道此事，目前还在跟会里沟通，至于监管层如何处理存量项目，由哪个部门负责，其不清楚。
华南一家小券商资管总经理告诉记者，事发突然，其暂未搞清楚具体情况。
上海一家券商资管人士表示，目前没有收到任何正式通知，“我们甚少做资产证券化项目，不大会受到政策的影响”。
一家目前有项目在会的深圳资管人士告诉记者，其对“专项投资”领域不清楚。
信达证券与长江证券曾经有专项资管计划，对目前“取消专项投资审批”亦表示不知情。
20日，北京另一家专项资管待批的业内人士告诉理财周报记者，“资产证券化只是暂缓，并没有取消”。
专项资管业务被取消
此次“取消专项投资审批”被多名券商资管人士解读为“重大利好”。
上述上海资管人士向理财周报记者分析，此举意味着以专项计划作为载体的资产证券化产品今后不用再审批，而是改成报备制，“这是对券商资产证券化业务的重大利好”。
据悉，在资管业务领域，除专项计划外，集合理财与定向计划均为报备制。
“券商做专项资管，最大的瓶颈在于审批环节，一个项目做四五个月很正常，这意味券商推进资产证券化速度很慢，导致项目人员积极性不高。我们在业界呼吁很久，看来证监会重视这块。既然国务院已经明确，我相信ABS很快会推行报备制”，上述上海人士称。
华东一家券商资管人士也认同“报备制”看法，但其认为推行时间尚早。“国务院只是确定方向而已。证监会会根据以往经验，制定标准化报备流程、项目筛选流程，以区分项目好坏，但我相信监管部门不会轻易放权给券商。细则在短期至少三个月内无法出台，目前谈论没有意义”。
然而，事情似乎并不乐观。
华北一家券商人士告诉理财周报记者，监管部门有消息传出，专项资管业务已被取消，资产证券化产品以后将并入集合计划，至于并入办法以及管理办法，监管部门还在讨论当中。
市场人士对“取消专项资管业务”感到费解。有券商讨论认为，这与证监会改革相关，机构部与基金部合并，成立债券办。机构部废除专项审批，将难题推给债券办。
上述华北人士分析，券商过去希望如同基金子公司一样，拓宽专项计划投资范围，愿景暂时破灭，由此造成券商资管多年的劣势仍然存在。
九年曲折道路
在2005-2006年，中小企业融资困难，监管部门积极鼓励企业创新融资方式，其中包括资产证券化业务，自此，不少券商开始涉足这一创新领域。
资料显示，证监会自2005年允许证券公司开展证券化试点工作，同意中金等证券公司设立9只资产证券化产品，其基础资产主要为高速收费收益权和租赁收益权等。2005年9月中金公司推出“中国联通[微博]CDMA网络租赁费收益计划”；2005年12月26日，广发证券推出“莞深高速公路收费收益权专项资产管理计划”，两项计划拉开了资产证券化序幕。
2006年，证监会出台券商开展企业资产证券化业务的实施细则，中信证券、申银万国[微博]、招商证券等多家券商陆续发行相应产品。
然而，由于相关法律法规不明确、审批时间表难确定、企业融资途径多等因素，券商在该领域一直停滞不前，甚至有主动放弃。
随后在2012年，证监会机构部成立专门审核部门负责创新评审，专项资产管理计划再次被券商重视。到2012年底，有三只企业资产证券化产品成功发行，分别是远东国际租赁二期、南京公用控股污水处理收费收益权一期及华侨城欢乐谷一期，发行人均为中信证券。
目前，在2013年，共有29个资产证券化产品提交材料，券商创新干劲势头不小，尤其是华东与华北一带：广发证券与中信证券项目最多，分别提交3、2个项目申请；根据证监会公告显示，在过去一年里，已受理12个项目；且这些项目的企业资产占比较大。
上述上海人士表示，资产证券化产品大多为企业资产证券化，即大型央企或国企的资产打包成证券化产品，发行成功率较高。
对于“专项资管业务”的取消，一名券商人士深感惋惜。
其表示，在九年时间里，各家机构多次调研总结、修改完善“资产证券化”办法，这项业务一度被寄予厚望，成为瞩目创新业务，券商倘若不提及“资产证券化”就唯恐落后于创新浪潮。然而，九年间共发资产证券化产品13个，其中中信4个、中金与国泰君安分别2个，募集资金313.42亿元，远低于期待。此背景下，资产证券化业务在2014年戛然而止，实在出乎意料，经验和教训值得反思。
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