维秘风波牵出分析师研报潜规则：被买方基金绑架
金证券记者 陈岩
2月25日晚间，益民集团“牵手”维多利亚的秘密公告披露后，不少券商研究机构纷纷出炉研究报告，并解读为利好。随后，维秘官方回应在中国地区没有使用任何经销商，使得益民集团的“维秘代理商”身份疑窦重生。
值得一提的是，在上市公司公告以及券商“唱多”报告中却多次提及“中国总经销商”等关键词，此举或存在误导投资者的嫌疑。
“唱多”机构噤声
益民集团全资子公司古今内衣拟与上海麦司成立合资公司，在中国区独家总经销美国维多利亚的秘密、西班牙Selmark等内衣品牌的消息曝光后，该股次日大涨7.4%。与此同时，多家券商研究机构积极唱多。
申银万国研报指出，古今获得国外内衣品牌中国区独家经销商，深度合作有利于古今发力国内高端市场，带动盈利增长；国泰君安分析师则在《获维秘独家代理权 打开发展空间》一文中大胆预测，中国内衣市场较为分散，如果古今与维多利亚的秘密合作能提升市场份额，按照2014年市场份额实现3%计算，则终端销售规模将达18.2亿元。国金证券表示，古今与麦司成立合资公司，至少8年，在中国独家代销维密等品牌产品，令人联想到当年上海家化携手丝芙兰把佰草集种进香榭丽舍大街。
回过头看，益民集团一则合作意向公告，却引发券商研究机构诸多大胆而美好的联系和预测，并上调目标价，给出增持等评级。机构解读背后，是否保持了适当的谨慎，对研报内容进行核实与调查？
带着疑问，《金证券》记者试图联系上述券商研究机构。国金证券分析师婉拒采访称，“我们的分析师是不接受任何采访的，请联系媒体负责人。”而《金证券》向申银万国、国泰君安研究所发送的采访提纲，截至发稿前均无人回复。
分析师吐槽有“苦衷”
“买方基金对卖方研究报告的绑架，在业内已经不是秘密。”上海一位券商研究所分析师周雯(化名)向《金证券》记者坦言“为了不得罪基金客户，分析师很少会写‘卖出’、‘下调评级’的报告。”周雯供职于一家中小型券商研究部门，一个人同时盯金融、煤炭、交通三个行业。
同花顺iFinD显示，撰写“维秘研报”的申万分析师，在2月24日-28日的5个工作日中，共发布9篇研究报告。上述国金证券分析师在点评零售业益民集团之前，还覆盖了家电制造、农林牧渔、电子机械行业。
分析师不仅工作压力增大，还得面临券商缩减开支、待遇下滑的压力。周雯告诉《金证券》，“我2009年刚入行时，所里的老分析师不是跳槽了，就是被划到资管、两融等创新业务部门去了。现在的同事，约一半都是这两年刚刚招进来的。新同事刚进来的月收入一般为四五千元，比资深分析师的花费少得多。”
如果与分析师多一些接触，还会发现行业里存在研报挂名的现象。《金证券》了解到，很多分析师在没有获得执业资格之前，没有办法独立撰写研究报告，于是就采取资深分析师挂名或者合作的方式发表。“新手分析师经验不足，通常会先安排做一些如搜集公开资料、点评公告等简单的业务。”周雯直言。
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分析师也经常被忽悠
金证券记者 陈岩
近年来，券商研报“乌龙”、“抄袭”事件不断，券商分析师撰写研究报告，也常常被业内戏称为“忽悠”买方客户，“忽悠”投资者。
值得一提的是，随着除了人才流失、研究团队年轻化，分析师欠缺经验，专业能力不足也导致其容易被忽悠。曾有券商分析师抱怨，以前去一家上市公司调研，上市公司高管严阵以待，不仅态度客气，而且提供的信息准确而有效。但如今，前往公司调研的队伍越来越多，高管的应对水平大为提高，调研沦为走过场。引用一个资深分析师的话，“如今的董秘，要忽悠一个分析师，实在是太容易了。
面对调研对象的忽悠，分析师如果不能辨别出信息的真假，别人说什么信什么，便只会沦落为上市公司的信息发布和炒作平台。
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