《投资者报》记者 郑宝旭

　　 研究领域：商贸零售

　　商贸零售行业2012年需求下滑，成本上升，毛利率增速持续回落趋势。不过50家重点商贸零售行业全年平均收入与净利增速虽然较2011年有明显下滑，但是也同比增长了10%。

　　2012年Wind资讯共收录田慧蓝的26份研报，其中“强烈推荐”的有12份，“推荐”的有12份，“中性”两份。由于其推荐的股票跑输同期上证指数涨幅，导致总得分为负，位列倒数第一。

　　例如2012年10月评为推荐级别的北京城乡，半年内最高涨幅虽然达到8.27%，但是同期上证指数涨幅达到17.42%；同样10月推荐级别的西安民生，涨幅为5.31%，同期上证指数涨幅为16.24%。

　　《投资者报》记者多次拨打田慧蓝的电话，均无人接听，其助手分析师王羽告诉记者，她最近忙于路演没有时间接受采访。

　　田慧蓝曾在演讲中表示在荐股时偏好成长性优的个股多于估值便宜的，愿意给成长性好的股票高于行业平均的估值；其次是选择成长性有限但价格极其便宜的个股。

　　【简历】民生证券商贸零售业分析师，暨南大学经济学硕士研究生，三年证券行业工作经验，曾先后供职于第一创业证券研究所和国信证券研究所。

　　 研究领域：煤炭行业

　　被戏称为“煤婆”的杨立宏已经有近十年的从业经验，由于2012年煤炭行业股票持续下滑，又没有及时给出卖出评级，总成绩排在倒数第二位。

　　2012年煤价持续回落，导致煤炭企业收入普遍下滑。由于经济增长比较乏力，尤其是重工业增长变缓，用电需求回落，导致煤炭需求量减少。

　　杨立宏共发布16家公司报告，在2012年7月份和8月份集中发布了13只煤炭个股的研报，认为煤炭行业正处在调整期，也意识到了煤炭行业的风险.

　　其中8份研报给出“中性”评级，包括西山煤电、兖州煤业、昊华能源、开滦股份、平庄能源、平煤股份、恒源煤电、阳泉煤业。

　　其研报对“中性”评级的定义是“未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至5%”，但未料到这些股票之后持续大幅下滑，12月的反弹力度也不强。恒源煤电，推荐后半年内最多仅上涨0.2%，而同期大盘上涨11.9%，落后大盘11.7%.

　　同样昊华能源最多仅上涨0.65%,同期大盘则上涨8.5%，跑输大盘7.8%；平煤股份上涨，落后大盘10.3%。

　　不过好在基于“增持”评级的潞安环能、冀中能源在回升期中表现强势，自推荐后最高涨幅分别为39.55%、27.31%，远超大盘，为其贡献了一些分数。

　　【简历】安信证券煤炭行业首席分析师。东北财经大学经济学硕士，从事证券业十年。2003年~2004年就职于天相投资顾问公司；2004~2008年就职于国信证券；2008年10月加盟国泰君安证券[微博]销售交易总部；2012年3月入驻安信证券。

　　 研究领域：纺织服装

　　张斌共发布19家公司报告，均为“增持”评级，8月份集中发布了14家公司的研报。虽然他在研报中指出国内消费增速在下滑对纺织服装行业冲击比较明显，消费市场也复苏缓慢，但是仍对多家企业盈利能力有较大信心。

　　不过，在8月到12月期间，上证指数下跌7%左右，张斌推荐的14只股票都出现较大跌幅。探路者、希努尔、朗姿股份、富安娜、百隆东方、卡奴迪路、七匹狼、罗莱家纺8只个股，最高涨幅居然为负值，也就是说在推荐后，股价就一直处在推荐日价格之下，没有赚钱撤离的机会，只能等待解套。其中七匹狼、朗姿股份、罗莱家纺、九牧王最大跌幅均超过40%。

　　百圆裤业成为唯一贡献分数的力量。该股从去年12月就开始了不断反弹创新高的旅程，行情至今没有结束。在推荐后半年内的最后一天，该股还在创新高，最高涨幅达到79.7%。10月份推荐该股时点较好，但张斌的评级偏保守，仅给了“增持”。

　　【简历】国金证券纺织服装行业首席分析师。从2006年开始推荐纺织服装企业股票。2002年4月~2003年4月就职于天同证券；2003年4月~2005年6月加盟金信证券研究所；2005年6月至今就职于国金证券。

　　 研究领域：煤炭、电力

　　林红垒共计13篇研报，集中在2012年10月份发布，该月其发布了7家公司的研报。

　　其中兰花科创、盘江股份给出的评级是“强烈推荐”，其余5家为“推荐”评级。兰花科创仅跑赢大盘3%，盘江股份最多仅上涨了2.2%，跑输大盘近13%，是总成绩的最大拖累者。

　　其余5家“谨慎推荐”公司包括西山煤电、平庄能源、平煤股份、神火股份、昊华能源，全部跑输上证指数，评分均为负分。区间最大跌幅超过20%的有盘江股份、神火股份、平庄能源、昊华能源。

　　林红垒比安信证券杨立宏晚两个月发布相关个股研报，之后煤炭股又进入下降通道，由于其给出的评级较高，12月展开反弹远没有达到预期，拖累了成绩，导致位列倒数第四。

　　【简历】民生证券煤炭行业分析师。采矿学学士、西南石油大学经济学硕士，2008年6月~2011年3月就职于广发证券发展研究中心，2011年4月加盟民生证券研究所。

　　 研究领域：非汽车交通运输、钢铁、有色金属等

　　李晓璐的研报横跨多个行业，在2012年有20份研报纳入统计，其中非汽车交通运输行业8份、钢铁行业5份、有色金属行业5份。去年这些行业都没有亮眼表现，李晓璐给出的评级多数都是“中性”，但一些个股的表现依旧低于预期。

　　失分最多的4只个股为中国南车、新疆众和、八一钢铁、东方航空[微博]，最大跌幅分别为19.11%、19.38%、15.78%、12.61。这4只股票的涨幅均输给上证指数近10%。

　　而给予“买入”评级的紫金矿业，最大涨幅仅为3%，大盘则上涨4.7%，成绩远低于预期水平。不过同样给出“买入”评级的中国铁建最多上涨23%，远超大盘，算是弥补了一些分数。

　　 研究领域：商贸零售

　　耿邦昊2012年7月才进入平安证券[微博]，有17份报告纳入统计，报告集中在2012年10月~12月。

　　给出“强烈推荐”评级的有4家公司，包括南京中商、文峰股份、大商股份和步步高，但这些股票的表现差别较大，南京中商今年走出波澜壮阔的行情，推荐后最高涨幅达80%。相比之下，大商股份最高涨幅仅有3.6%，而同期大盘涨幅达17.7%。

　　在研报中，耿邦昊认为从经营角度讲，在行业不景气的情况下，大商股份账面62亿现金意义重大，是该公司拉大与竞争对手差距的好时机，但事与愿违，其股价却并不给力。

　　大商股份、徐家汇、成商集团在10月到12月持续下跌，最大跌幅分别为25.36%、17.67%、20.12%。

　　【简历】平安证券商贸零售行业分析师。同济大学海洋地质与地球物理系学士，复旦大学世界经济系硕士。2008年7月加入中信证券研究部，2009年6月加入联合证券研究部，2012年7月加盟平安证券研究部。

　　 研究领域：食品饮料

　　由于“三公限酒”政策的影响日益显著的情况下，白酒类企业利润下滑严重，但非酒类行业的业绩则增长稳定。虽然行业整体比较乐观，但是陈钢还是不幸的踩中了几只跌势较强的股票。

　　陈钢18份报告，均是“买入”或“增持”评级，其中克明面业、青岛啤酒[微博]、承德露露得分最低。

　　在研报中，陈钢分别给与上述三家股票涨幅7%、16%、13%的目标价位，但自研报发出之日开始三只股票就在震荡中下行，没有表现出升势，克明面业和承德露露的最大跌幅均在25%左右，青岛啤酒的跌幅也有15%。

　　【简历】国金证券食品饮料行业分析师。工商管理硕士，具备8年特大型国企管理及7年证券行业研究从业经验。

　　 研究领域：商贸零售

　　刘冰2012年共发布35份研报，在后十名分析师中报告数量最多。其中评分为负的报告达20份，占到总数的57%。其中，“强烈推荐”的有13份，“推荐”的有7份。

　　但是，偏于激进的评级风格和商贸零售业需求下滑、增速放缓的现状相悖。直接的表现就是，推荐的股票基本都跑输大盘。

　　评级为“推荐”的有潮宏基、新华都、大东方3只股票，这三只股票半年内的最大涨幅为负值，如推荐后买入将久久没有撤离机会。这3只股票最大跌幅分别为29.43%、31.64%、26.88%。

　　而评分最低的还不是上述3只股票，而是友谊股份、友阿股份和新世界，在涨幅落后上证指数涨幅12%到14%，半年内最大跌幅为20.13%、28.06%和13.13%。

　　【简历】国泰君安证券销售交易总部商贸零售行业研究员。毕业于西安交通大学，产业经济学硕士，证券从业时间八年，2005年7月加入国泰君安证券研究所。

　　 研究领域：社会服务(重点研究旅游业)

　　2012年旅游经济保持平稳较快增长，全年旅游业总收入为2.59万亿元，同比增长15%。

　　林周勇重点研究旅游业，“越跌越买”似乎是他的风格。在他发布的研报中，推荐的股票多处在下跌趋势。

　　比如他给予“买入”评级的丽江旅游、中国国旅、中青旅，都是在股票已经有一个较大跌幅的时候发研报推荐，认为调整已到位，估值风险已大幅释放。但是实际上这三只股票在推荐后仍然不止跌势，推荐后最大跌幅分别达到17.75%、20.37%、13.09%。

　　不过也偶有成功抄底的例子，2012年12月给予“买入”评级的的张家界，林周勇认为股价此时已经过深度调整，迎来买入良机。推荐后股价一路上扬，最高涨幅为28.33%。

　　2012全年周勇的研报有12份，负分研报占6份。这种大开大合的抄底风格，让其频频踩到雷区。

　　 研究领域：银行业

　　16家上市银行2012年归属于母公司净利润的平均增速为17.36%，规模增长、息差回升、中间业务收入增长和成本收入比下降成为银行业绩增长的最主要动力。

　　2012年末各银行股价均有较大涨幅，但是沐华发布研报的时间多集中在3月和4月，不仅没有赶上银行股上涨盛宴，还恰处在银行股震荡下行的初期。踏错了节奏，得分自然不高。

　　沐华对12只银行股全部给予“买入”评级，但在推荐后半年内银行股依旧维持着疲弱的走势。

　　得分最低的是工商银行，最高涨幅3.2%，低于同期上证指数5.5%；得分最高的宁波银行，最高涨幅也只比同期上证指数高出4.7%。区间内跌幅最大的是平安银行，高达23.43%，它也是唯一跌幅超过20%的银行。

　　【简历】广发证券银行业分析师。厦门大学金融学专业硕士研究生，2008年7月至今在广发证券发展研究中心工作。■

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