招商证券骑上平安银行黑马幕后 平安保险从中说项
金证券记者 胡春春
2013年初，招商证券一篇名为《平安银行，呼之欲出的黑马》的研究报告，精准预测平安银行的“小牛”行情，一时间秒杀同行(详见1月30日《金证券》报道)。平安银行大涨后，近期其他券商开始给予其“谨慎增持”提醒，招商证券依旧维持“强烈推荐”判断。
是什么让招商证券如此笃定平安银行的投资价值？深圳业内人士对《金证券》爆料称，平安保险在其中起到关键作用。
突然转变
从“三大”到平安
“去年底，我们去参加招商证券的电话会议，当时他们提了今年看好的三大板块，即大银行大保险大券商，只字未提平安银行。后来和他们接触了几次，也没有提到平安银行。一直到1月中旬，忽然收到他们力推平安银行的研报，我当时还很奇怪。”提及年初招商证券对平安银行的精准预测，一家机构人士忍不住向《金证券》记者述说自己的疑惑。
1月14日，招商证券发布了一篇名为《平安银行——呼之欲出的黑马》的研报，作者是业内颇为知名的招商证券金融研究员罗毅和肖立强。巧合的是，研报出来当天，平安银行放量涨停，随后更上演了8个交易日的“逆袭”，领涨银行板块。盘面显示，从1月14日至今，平安银行区间涨幅超过40%。
在这份研报中，招商证券给予平安银行“强烈推荐-A”评级，这在当时所有研报中，是评级最高的。招商证券解释，“小微金融、贸易融资、综合金融将是助推平安银行业绩快速增长的三大战略，而考核激励机制改进和领先科技平台则是长期支持公司竞争力提升的重要支柱，潜力十足。”
对于其他券商担忧的“温州不良贷款”问题，招商证券在这份研报中仅仅是一笔带过，称“(已经)较好地抑制了这一领域的不良率上升”。
前后矛盾
实际不良率在上升
不良贷款情况一直是平安银行的软肋。
3月7日，平安银行发布的2012年年报显示，截至去年末，不良贷款率升至0.95%，分别较去年9月末与年初上升了0.15和0.42个百分点。其中，根据五级分类口径，关注类贷款较年初增长62.74%；不良贷款中，次级类、可疑类和损失类贷款均呈现出不同程度的增加，其同比增幅分别为188.40%、7.69%和32.86%。
平安银行对此解释是，长三角等地区部分民营中小企业经营困难、偿债能力下降，银行资产质量面临较大压力。但因新增不良贷款大部分有抵质押品，且主要集中在杭、宁、温等江浙地区，整体风险属于可控范围内。
《金证券》记者注意到，年报发布第二天，招商证券又发布了一篇研报，标题叫做《不良充分暴露，13年改善值得期待》，仍然对平安银行维持“强烈推荐-A”评级。招商证券在研报中表示，“公司四季度将不良贷款充分暴露有利于2013年资产质量的稳步提升。 ”
而在最新发布的券商研报中，包括银河证券、国泰君安和东莞证券[微博]都给予了“谨慎推荐”的评级。一家券商研究员直言，平安银行的不良贷款情况仍然有上升的趋势，“只能期待资产质量的改善，其他的不好说。”
背后推手
平安保险从中说项
关于招商证券对平安银行判断的“坚持”，有疑问的人不仅仅是普通投资者，还有机构人士。此前，《金证券》记者采访时，就有业内人士询问，“他们将民生银行排在平安银行后面，我们觉得奇怪，就想问这个市场是不是有其他的判断价值？”上周末，在深圳，亦有招商证券的客户向记者表示，“虽然招商的研报让自己挣了钱，但对于他们在电话会议前后表态的巨大反差还是不太理解。”
深圳业内人士向《金证券》透露，招商证券之所以会力推平安银行，和平安保险有着莫大的关系。“平安保险和他们有过沟通，说了今后会将平安保险的一半客户划至平安银行，平安保险的其他业务也会和平安银行挂钩。平安保险在‘帮助’平安银行上下了很大工夫，这个招商证券应该很了解。”
昨日，《金证券》记者分别致电招商证券研究员罗毅手机和肖立强的办公电话，不过均未联系上。随后记者又以投资者身份致电平安银行，公司证券部门人士称，不好对招商证券的研报做评价，也不清楚目前公司在温州地区的不良贷款情况。对于上述深圳行业内人士的说法，平安银行证券部门人士则急忙否认，“不存在将平安保险客户转至平安银行的做法。”
值得一提的是，上述深圳行业内人士透露，平安银行的小微金融业务刚刚起步，其思路是在民生银行之外找到自己的道路，但从平安银行内部传来的消息看，目前一些新业务、新思路的推进仍然缓慢。“以和电商合作为例，还有许多问题、框架需要搭建。”
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