记者 彭浩

　　东兴看高3567点“放空炮”  中信建投“蒙”中了

　　编者按：距离2012年结束不足一个月，A股全年走势基本确定。回顾券商2012年所作的行情和点位预测，《投资快报》记者发现误判市场走向的超过九成，多数偏乐观，高点普遍落在3000点附近，而低点在2200点，其中东兴证券预测3567点最离谱。

　　九成券商“看走眼”

　　本周二，沪指创下近四年新低1949.46点，尽管周三大幅反弹，但沪指自年初以来跌幅仍然达到7.62%。盘点各大券商在2011年底时对2012年股市所做的预测，着实让人大跌眼镜，在《投资快报》记者不完全统计的30多家券商中，误判了市场走向的至少超过九成，多数偏乐观。券商中包括申银万国[微博]、国泰君安、高盛、长江证券等均普遍“看走眼”。

　　从券商们预测的点位来看，高点普遍落在3000点附近，而低点在2200点附近，普遍看高。其中，有11家券商预测值超过3000点，有15家券商预测值超过2900点；而预测均值达到3003.52点；最高点位预测甚至为3800点。不过，从今年市场表现看，沪指最高点仅仅运行至2478点一线。

　　而去年年底，国泰君安策略研究团队一致认可以“小牛市”定性2012年行情，甚至对沪指震荡区间给出了“2300点至3000点”预判。对比2199点的2011年收官点位，国泰君安的研究团队没有留出任何下行空间。

　　令人哭笑不得的是，去年高看2012年行情的机构远不止国泰君安一家。光大证券明确提出过，内地股市将在今年上半年反弹至2850点附近。华融证券确信“2012年沪指收红是大概率事件”。中投证券则预言大盘将从7月开启反弹窗口，股指有望上冲到2600点高位。但分析师们的愿景却一一落空，沪指并未踏上反弹之旅，反而在11月份重回“1时代”。

　　东兴证券最离谱

　　预测沪指高位：3567点

　　判断上市公司盈利：年中触底反弹

　　分析GDP：下滑至8%以下的可能性很小

　　东兴证券曾预测2011年高点有望达4500点被指“最不靠谱”券商，而其对2012年的高点预测达3567点，与沪指实际高点2478相差近千点，再次放卫星。

　　东兴证券在2012年度投资策略中预计，短期内GDP增速下滑至8%以下的可能性很小。这明显与实际存有出入，国家统计局公布的数据显示，第三季度我国国内生产总值(GDP)同比增长7.4%，前三季度同比增长7.7%。

　　东兴证券研究所所长王明德曾在2012年度策略报告会中指出，流动性改善预期和盈利触底反弹是2012年市场的两大支撑。随着通胀高点已经过去，流动性边际改善的效应将越来越显著，明年二季度初信贷增速拐点将显现；2012年上市公司盈利年中触底反弹概率较大，预计全年盈利增速保持在21%左右。不过，上市公司盈利实际上在三季度也难以谈得上见底，今年前三季度2493家公司合计营业总收入为17.74万亿元，同比增长6%；净利润为1.50万亿元，同比下降2.07%。

　　中信建投蒙中了

　　预测沪指区间：1800-2600点

　　判断理由：遭遇外部冲击

　　中信建投预测的核心波动区间为1800-2600点，成为点位预测唯一相对准确的券商，但中信建投对低点的判断认为原因来自外部冲击，而A股跌破2000点主要仍是内因，中信建投判断有“蒙中了”之嫌。

　　中信建投策略分析师郑联盛表示，2012年，中国经济处于增长中枢下移的过程当中，同时还可能遭遇美元大幅度升值的冲击。并且，整体来看，由于中国的经济中枢下移是一个趋势性的，政策没有办法对冲这种趋势。因此，如果没有遭遇外部的风险的话，随着冲击逐步变淡，市场可能会逐渐平复，此时上证点位可能是2000-2600之间。但是，如果外部冲击放大，上证指数可能会低至1800点。

　　郑联盛认为，中国正在经历增长中枢下移的过程，这个过程是有必然性的，从要素，从增长模式，从工业化的进程来看都有必然性。这种中枢下移会使中国的经济和市场的复杂性进一步提升。在周期和中枢下移相互强化的过程当中，周期还是持续向下的，可能在2012年二季度到达底部。然而，无论是我国经济还是A股市场，今年二季度仍然未见底。

　　申银万国误判多项指标

　　预测沪指高位：3000点

　　判断CPI：今年上涨3.2%

　　分析GDP：全年增长8.6%

　　申银万国认为，2012年全年CPI上涨3.2%，预计全年经济增长8.6%；A股或存在一次大级别的行情，沪指波动区间2200-3000点。

　　对于2012年A股的走势，申银万国认为，2012年A股的估值中枢有望上行至12倍，-15%的盈利增速对应2193点，15%的盈利增速对应2967点，因此预计2012年沪指核心波动区间在2200点～3000点之间，尽管只有800点的空间，级别明显比今年要大，行情将在二、三季度出现。

　　申银万国对行情分析的要点，落在政策拐点和换届起点的叠加效应，认为股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机。从实际情况来看，申银万国不仅误判了股市，也误判了CPI、经济增速等重要宏观指标。前三季度，居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，10月份CPI同比上涨1.7%，这就意味着，全年CPI上涨将难以达到3.2%。

　　国泰君安的小牛市梦破灭

　　预测2012年：出现小牛市

　　判断上市公司盈利：下半年业绩转好

　　国泰君安也如出一辙，其认为A股2012年有望现“小牛市”。去年年底，国泰君安在2012年度策略报告会上表示：“2012年的A 股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，我们现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势。全年指数运行区间在2300-3000点”。

　　现实情况如何呢？A股自5月上旬起正式掉头向下，空头接连攻破2200点、2100点等关键点位，在之后的7个月内几度创出历史新低。行至本周，大盘已彻底击穿2000点“心理防线”，小牛市梦宣告破灭。

　　此外，国泰君安也认为上市公司下半年业绩将出现转好，净利润重新回到快速增长轨道。实际情况是A股上市公司前三季度刨除金融股，整体业绩负增长。

　　高盛预测同样坑爹

　　预测2012年：有两到三成上涨空间

　　分析GDP：全年保持8.6%

　　华尔街巨头高盛集团研究团队2011年12月5日在香港发布了2012亚太区经济展望，明确指出中国股市估值已过度反映当前的负面因素，随着政策放松和外部环境改善，2012年A股将有两到三成的上涨空间。高盛中国首席策略分析师朱悦还称，即便未来欧债情况进一步恶化，股市也很难再跌到2011年10月份的水平以下。

　　从今年A股11个月的表现来看，上证指数在前四个月经历两波反弹，最高摸到2478点，之后便陷入持续下跌，在最近的两个多月维持在2000点附近震荡，最低跌破2000点触及1949点。截至12月5日，沪指今年以来跌幅为7.62%，这与高盛的预测相差甚远。

　　高盛不仅误判了股市，也误判了经济增速。高盛亚太区首席经济学家迈克·布坎农曾表示，2012年中国经济表现虽低于趋势水平但会略好于市场预期，预计中国2012年经济增速仍将保持8.6%的强劲水平。

　　华泰联合证券相对实在

　　预测2012年：市场回落趋势难改

　　相对而言，华泰联合证券算是比较靠谱的。华泰联合证券在《寻找新平衡》的策略报告会中则认为2012年市场回落趋势难改。这一判断与市场行情基本吻合。

　　华泰联合证券认为，其一，货币政策微调面临掣肘，估值体系的提升较难。经济主线并不明确，长期成长与短期增长存在逻辑上的冲突持续赚钱效应难以显现，股市回落趋势没有改变。其二，如果货币政策太早松动，实体经济泡沫维持，也只会让市场盘整，回落趋势不太可能扭转。2012年行业轮动效应将弱化，关注的焦点应放在需求稳定及成本回落的行业上，综合推荐医药、科技、汽车、家电、通讯设备等行业。主题投资上，一季度建议关注农业科技，年末年初之际建议关注重组股，此外，具有核心竞争力或者核心资产的新兴产业公司将会有结构性的机会。

　　连续四年错判 报告会成“忽悠”场

　　追溯券商近四年所作的预测，实际上不只是2012年如此，2011年、2010年和2009年各大券商的预测也几乎无一应验。

　　2011年，30家券商预测的上证指数运行区间，最低2200点，最高4500点。而2011年实际的情况是最高仅有3067点，最低却去到了2134点。2010年，机构预测的点位，核心区间在3000点到4000点。不过当年A股累计跌幅达到14.31%，表现熊冠全球，其中年内最低点2319点，连券商最乐观预期5000点的一半还不到。2009年，承接2008年大熊市十大主流券商发布的年度策略报告普遍比较悲观，80%的券商把2009年上证指数的波动下限定在了1600点甚至以下。实际上，上证指数2009年波动区间为1844点到3478点，最高涨幅接近一倍。

　　动辄高达八至九成的券商错判，能够真正准确判断来年走势的确实是凤毛麟角。面对如此不靠谱的券商预测，散户们你们又怎么看呢？广州老股民张先生说，“行情好的时候，随便券商怎么说，8000点、10000点，都无所谓，但行情不好的时候，如果各大券商还是一味看多市场，或者动不动就是‘N’字形走势，那可能就没什么人想听了。”

　　此刻，在证券行业中，各券商又紧锣密鼓地举办2013年的策略报告会，改革红利再次高频率出现在报告会之中。让人担心的是，机构对2013年的美好愿景会否再度落空。

　　《投资快报》发自广州

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