A股低迷，券商研究今年也没有经受住考验。记者统计结果显示，无论是对长期大盘走势的预测，还是对超配行业的选择，抑或是短期策略的判断，一些券商研究的表现十分糟糕。

　　券商预测区间接连失守

　　今年前7个月，上证指数经历上涨-调整-反弹-下跌的路径，走出一波M形的行情。截至目前，上证指数下探至2100点附近，一举击穿多家券商对于全年的预测区间。

　　记者统计20家大型券商的年度策略报告，发现他们预测上证综指波动区间基本在2100－3200点。节奏上前低后高——看空一季度看多二季度。

　　“券商预测股指区间就像‘地毯式轰炸’，每家猜个区间，总有猜对的”，有投资者面对券商1100点波动区间感叹道。

　　对比2012年初2200点的水平，卖方整体预测最高涨幅高达45%，最大振幅36%。然而，乐观情绪却没有带来牛市，上证指数前7个月最高只摸到2478点，距离券商的最高点位相差近三成。

　　到了年中，见势不妙的券商一改年初的乐观，中期策略报告争相调低区间判断。有媒体统计显示，主流机构判断下半年沪指主要波动区间大幅缩窄为2200-2600点，最高点位距年初的3200点下调600点。

　　即使如此，多数券商研报仍表示下半年好于上半年，先扬后抑概率大。但7月份上证指数的探至2100点，令研究机构措手不及，不得不再次调整判断。

　　中金公司最近发布研报称，上证指数可能跌落至1850-2050点。而去年底发布的2012年A股投资策略中，中金判断的区间在2050-2700点，甚至有冲高至2900点的可能。

　　对此，有券商研究所人士提出疑问，目前卖方策略观点时不时趋于一致，是否说明卖方研究在退步？更尴尬的是，券商上半年抱团的策略观点，仅过7个月便宣布集体告破。

　　 超配行业沦为“超赔”行业

　　推荐超配行业一直是券商研究所综合实力的象征。记者发现，该领域实力较强的大型券商上半年表现较稳定，而一些中小型券商推荐的行业则有乱配之嫌。

　　据金融界统计显示，民生、广州和东兴等多家券商建议的超配行业，今年前7个月沦为“超赔行

　　业”。

　　若以月度收益结算，民生对前7个月的超配建议最失败。该券商1月份建议超配的行业包括公用事业、电气设备等，但上述行业1月份平均跌幅为0.71%，行业超配超额收益为-9.21%。其后6个月，民生推荐的行业除2月和6月实现正收益外，其余月份均为负收益。

　　整体看，民生前7个月推荐的超配行业整体超额收益为-8.31%。

　　此外，广州证券建议超配的行业虽不多，却屡屡看走眼。统计显示，3月份其主推家用电器和交通运输行业，当月两行业跌幅达7.72%，行业超额收益为-4.52%；5月份改推金融服务和交运设备，两行业当月的超额收益为-1.13%；6月份，再推家用电器，当月超额收益为-1.82%。

　　若以月度结算，前7个月广州证券的建议超配行业的超额收益达-7.47%。

　　而东兴证券虽然2月份实现3.82%的超额收益，但1月、4月、6月和7月的超配行业超额收益却分别为-3.17%、-2.45%、-2.57%和-0.85%。若以月度结算，前7个月东兴的整体超配行业收益为-3.5%。

　　 每周策略准确率仅28%

　　上半年，金融界网站依据券商周报预测的大盘走向与实际大盘走势的吻合次数做出的统计，38家券商的研报平均准确率仅28%，相当于26周仅7周命中大盘走势。而2011年为34%；2010年为33%。券商短期策略上半年的表现较往年进一步下滑。

　　令人费解的是，各券商不仅对A股策略整体失误，每周策略方面甚至远远落后于一些中小型券商。前7个月每周预测大盘准确率最高的是天风证券。其预测准确次数为16次，准确率达55%。

　　民生证券除行业超配建议上频频失误，每周策略方面再次成为最“不靠谱”的券商。

　　金融界网站统计显示，今年以来，民生每周策略准确次数仅3次，准确率只有10%。同样表现糟糕的还有中金，准确率亦为10%。

　　对此，某券商研究所负责人表示，大型券商也许更重视中长期研究，而对以周为单位的短期策略并不擅长。相反，中小型券商对每周策略的研究会投入更多精力。

　　一些在研究领域比较强势的大型券商，在该项排名均十分靠后。金融界统计的38家券商中，国泰君安、招商、国信、海通和广发等大型券商均列倒数前十。预测准确率甚至不如华龙和国都等小型券商。

　　“大型券商的宏观策略部比较强，会维持中长期策略不变。但中小型券商的策略研究比较灵活，对趋势的判断会‘见风使舵’”，某券商策略研究员表示，这是导致中小券商排名靠前的主要原因。