焦剑/漫画

　　商报记者 潘敏/文

　　记者致电多家券商进行核实后发现，包括中信、中金、国信、申银万国(微博)、国泰君安、银河等在内的大型券商均未授权给迈博汇金，但这些券商的最新研报几乎都能在该网站找到。

　　公开资料显示，迈博汇金网站是以个人身份注册。据接近迈博汇金的人士介绍，该网站应该是有团队在后台运作，有专门的技术公司和咨询公司，基本是零成本拿到券商研报，除了基金公司，迈博汇金还有广泛的自动获取研报的渠道。

　　去年以来，一向点石成金的券商研报集中爆发信任危机，被舆论卷入质疑的漩涡，但令不少分析师郁闷的是本应只发给特定客户的研报却在网络上广泛流传，研报被动公开，而舆论的一边倒也使不少券商人士极为憋屈。

　　“券商研报其实是有版权的。”一位证券专业维权律师对记者说道。“这在以前并没有得到充分重视，但证监会在去年初实施的《发布证券研究报告暂行规定》中明确规定，未经授权刊载或者转发证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。”

　　国内一家大型券商研究所的相关人士告诉记者，他们就深受盗版研报之害，因此在去年集中对一批盗版研报的小网站发出警告，甚至发出律师函。迈博汇金关注到这个情况后，便在页面隐藏了这家券商的研报，但当用户主动选择这家券商的研报时，该网站的页面便会显示出多个联系方式，仍然为获取该券商的研报留下了渠道。“我们去年曾做过调查，当时统计迈博汇金上大约有1万多篇我们的盗版研报，现在应该就更多了。”该人士认为，迈博汇金如此肆意大胆的侵权行为简直不可思议。

　　盗版研报危害大

　　“其实研报盗版与音像制品的盗版性质是一样的，只不过研报被盗版的危害性缘于其更强的专业性。”北京一家券商研究所的高管告诉记者。

　　该人士认为，一个很长周期的投资逻辑在机构的眼中可以得到专业的解读，但如果被小的个人投资者临时在网上看到后断章取义而做了投资决策，一旦出现误差最后肯定会责怪这家券商。“更可气的是一些小网站保留了券商的名字和研究员的名字，但内容完全更改，这就直接会造成对投资者的误导。”

　　作为卖方研究服务，目前大部分券商研报并不是作为产品单独销售，而是根据调研、路演等各项服务捆绑在一起对不同的机构进行针对性的服务，这就直接导致了中小散户得到卖方研究报告后直接“错配”。

　　有保险公司资产管理部的相关负责人对记者介绍了他眼中的研报。在他看来，券商研报提供的更多是基础性信息，机构投资者在看券商研报时更注重的是分析师的逻辑和思路。而与单纯的研报相比，券商提供的路演以及与分析师的沟通环节，在他的决策中显得更为重要。散户看报告常常只关注研报上的评级和所推荐的股票，很多时候不加思考就盲目操作，最后只能导致失败。

　　调查中，记者发现业内人士普遍认为，去年以来集中出现的“研报门”事件中，这些未经授权的网络盲目转发就是重要的推手。研报“错配”不仅坑了股民，也使券商成为受害者，对分析师直接造成很大的心理压力，对券商形象也带来极为负面的社会影响，对这一问题的确需要监管层大力度整治。

　　券商维权举步维艰

　　“股价上蹿下跳，股民心惊肉跳，券商牵连被告，终被立案公告。”这首打油诗形象地概括了宝安石墨烯事件中股民维权的艰辛。其实，殊不知在研报维权的问题中，一直强势的券商也会遇到束手无策的时候。

　　据了解，今年6月，证券业协会召集各家券商专门针对研报维权做过沟通和讨论，之后出台了《发布证券研究报告执业规范》。其中就强调券商在公众媒体发布研报必须有授权协议，同时对客户加强管理，出现问题也要加强维权。但是现实的问题是，当不少未经授权的报告在公众视线中出现时，券商一方面是面临着举证、立案、成本高企等多项问题，另一方面是对客户的约束也基本无计可施。

　　一家大型券商负责版权的律师在接受记者采访时表示，证监会和协会出台的规定只能规范券商和要求券商管理好研报的发布，但维权没有具体的手段和必要的支持，国家在著作权法方面能够提供的支持又太少。

　　该律师以立案环节为例讲述了目前券商维权遇到的诸多困难。首先，按照目前官方的要求，出现一篇盗版研报就要立一个案，可是现实中一般侵权大都是几千甚至上万篇报告，如果按照一篇研报就立一个案，后续根本无法继续，这还没有算上举证的难度和前期耗费的各种成本。近期天相投顾诉万得就是一个鲜明的例子，在天相投顾前期耗费了将近30万元的情况下，一审赔付仅得到10万元，前后极不对等，这对迈博汇金这样的大规模侵权根本没有任何震慑力。

　　另外，上述律师还表示，为了跟客户维持良好的关系，即使发现了泄露研报的事件也不便施加过大的压力。“国外在知识产权保护和版权保护方面的力度是很大的，法律惩戒的力度也比较大，但我们国内显然在这方面本身还比较薄弱，这需要监管层联合多方力量共同改善法律环境。”

　　记者观察：建立成熟的交易系统才是正道

　　一边是券商要维护研报的版权，一边是中小投资者对专业服务的极度渴求，如何平衡二者的关系的确也是目前的难题。在此，记者提醒中小投资者阅读研报时尽可能向专业化靠拢，同时也要充分利用身边的资源。

　　根据证监会最新的规定，券商发给投资者的研报必须有解读，不能产生误导。从保护中小投资者的角度出发，目前各家券商经纪业务服务的网上交易平台也都会提供一系列的资讯服务，已经积聚了很多信息的精华。此外，目前大多数券商也会根据不同的客户分类每天推荐给客户不同的研究报告，每一位客户都配备了专门的投资经理对报告进行解读和提示，中小投资者完全可以充分利用这个资源来武装自己。

　　当然，对于中小投资者而言，更为重要的是要克服盲从和轻信的弱点，逐渐建立自己成熟的交易系统才可能在市场中立于不败之地。